Z-Tranche Tanım ve Örnek |

Nedir?

A Z-tranche , bir bağın son dilidir. Altta yatan menkul kıymetlerden ödemeler konusunda

Nasıl çalışır (Örnek):

Z-dilimlerinin nasıl çalıştığını anlamak için, bunların nasıl oluşturulduğunu anlamak önemlidir. Bir ev satın almak istediğinizi varsayalım, ve XYZ Bank'tan bir ipotek alacaksınız. XYZ Bank, parayı hesabınıza aktarır ve parayı belirli bir programa göre ödemeyi kabul edersiniz. XYZ Bank (bu da bir tasarruf, kredi birliği veya başka bir kaynak olabilir) daha sonra ipoteği portföyünde tutmayı tercih edebilir (yani, sadece birkaç yıl içinde faiz ve anapara ödemelerini toplayabilir) veya satabilirler.

XYZ Bank ipoteği satıyorsa, diğer kredileri yapmak için nakit alır. Bu yüzden XYZ Bank'ın ipoteğinizi devlet, yarı devlet veya özel sektör olabilecek ABC Şirketi'ne sattığını varsayalım. ABC Company, ipoteğinizi, halihazırda satın aldığı benzer ipoteklerle (ipotekleri "birleştirerek" anılacaktır) gruplandırır. Havuzdaki ipoteklerin ortak özellikleri (yani, benzer faiz oranları, vadeler vb.) Vardır.

Daha sonra, ABC Şirketi ipotekinizin küçük bir parçası olduğu ipotek havuzuna bir faiz teşkil eden menkul kıymetleri satar (menkulleştirme denir) havuz). Bu Mortgage destekli Menkul Kıymetleri (MBS) açık pazardaki yatırımcılara satıyor. XYZ Bank'a aylık mortgage ödemenizi yaptığınızda, XYZ Bank bir ücret veya spread tutar ve ödemenin geri kalanını ABC Şirketine gönderir. ABC Şirketi, bir ücret alır ve anapara ve faiz ödemenizin kalanını MBS'ye sahip olan yatırımcılara iletir (ABC Şirketi, idari olarak bunu gerçekleştirmek için merkezi ödeme yapan bir aracı işe alır).

Z-dilimini satın alan yatırımcılar MBS, diğer tüm dilimler ödendikten sonra faiz ve anapara ödemelerini almaya başlar. Bu tahvillerin vadeleri 20 yıl veya daha uzun olabilir. Bu tahviller üzerinde faiz tahakkuk eder, ancak diğer ödemeler emekli oluncaya kadar nakit ödeme yapılmaz.

Neden Önemlidir:

Z-tranches bir MBS'nin en riskli dilidir, çünkü yatırımcılar uzun bir süre için nakit ödeme almazlar. zaman ve bu nedenle altında yatan ipotek varsayılan ise çanta tutulması daha olası olabilir. Bununla birlikte, Z-tranches da daha üst düzey dilimlerini daha güvenli hale getirir - sonuçta, bu dilimler (ve onların yatırımcıları) önce Z-tranche ödemelerini alır. Bununla birlikte bir avantaj, bir Z-diliminin sahibinin daha fazla yatırım riskiyle karşı karşıya kalmamasıdır - ya da tahvilin kullanım ömrü için belirtilen faiz oranı olarak faiz tahakkuk etmeye devam etmesidir (nakit ödemelerin hemen gerçekleşmesine rağmen).

Yatırımcılar için MBS bir tahvile benzer. Çoğu yarı yıllık veya aylık gelir sunar ve bu ödeme sıklığı yeniden yatırımın bileşik etkilerini artırır. Ancak, kısmi faizli ve kısmi anapara ödemeleri, bazı yatırımcılar için elverişsiz olabileceğine dikkat çekmek önemlidir, çünkü muallak anaparadaki her düşüşte, tahakkuk eden faiz tutarında karşılık gelen bir azalma söz konusudur. Örneğin,% 5'lik bir kuponla birlikte 50.000 Dolarlık bir Ginnie Mae, her ay 208,33 $ (50,000 x.05 / 12) dolar ödeyecek, ancak 100 $ 'lık anapara ödeyebilir. Bu, önümüzdeki ay sadece 49.900 $ 'lık faiz kazancı anlamına gelir ve yıl sonuna kadar sadece 48.800 $' lık faiz kazanabilir. Anaparanın iadesi, temel alınan ipoteklerin ne kadar hızlı geri ödeneceğine bağlı olarak da değişebilir.

Ön ödeme riski MBS yatırımcıları için büyük bir endişe kaynağıdır. İnsanlar hareket ettiklerinde, evlerini satıyor, ipoteklerini gelirle ödüyor ve yeni ipoteklerle yeni evler alıyorlar. Faiz oranları düştüğünde, birçok ev sahibi ipoteklerini yeniden finanse eder, yani yeni, daha düşük oranlı ipotekler edinir ve yüksek faizli ipoteklerini gelirle birlikte öderler. Tahvillerde olduğu gibi, faiz oranlarındaki değişiklikler MBS fiyatlarını etkilemektedir, ancak MBS yatırımcılarının müdürlerinin erken dönemlerine geçme olasılıklarının daha da artmasıyla değişim daha da artacaktır. Bu müdürü, MBS'lerinin verdiklerini aşan oranlarda yeniden yatırmak zorunda kalabilirler.