Berkshire Hathaway'in Yıllık Toplantısı From Beşik Notları |

Bu yılki Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) Omaha yıllık toplantısı CEO'su Warren Buffett sağlanan Bir ana konuyla başa çıkmak için bir fırsat - The Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, her zaman öğretmen, konuyla ilgili işlemi açıkladı, Goldman'ın ne yaptığını ve ne yapması gerektiğini analiz etti (aynı şeydi)) ve tüm bölümün Goldman'ın geleceğine maddi olmayan olduğunu söyledi. Buffett, Goldman hakkında başka bir konudan daha fazla zaman harcadı.

Bununla ilgili konuştuğu tek şey değildi. Yaklaşık beş saatlik toplantıda, Buffett düzinelerce konuya değindi. Burada, bu yılki toplantılarda aldığım notların iki yasal pedinden alınan, Buffett'ın tartıştığı en önemli dört şeyin bir özeti ve yatırımcılar için ne anlama geldiği.

Daha fazla kazanım bekliyoruz.

Bazıları Wall Street, Berkshire'ın Şubat ayında tamamlanan Burlington Northern Santa Fe satın alımını, Buffett'in uzun kariyerinin kapanı olarak yüksek bir nota çıkarmanın harika bir yolu olarak gördü. Ama Buffett ölmedi ve hiçbir yere gitmiyor. İşini çok seviyor ve Amerikan işindeki yerini kesinlikle seviyor ve gerçek şu ki Berkshire'un devralımları bitmedi.

Bu iki ana nedenden dolayı doğrudur. İlk olarak, Berkshire, 2009'da 8,4 milyar dolar ve 2010'un ilk çeyreğinde de 3.7 milyar dolar kazandı ve bu da, 60 milyar dolarlık sigorta florasına erişiminden bahsetmedi. Paranın boşta bırakılmasının Buffett fındıklarını atmasına izin vermek. Ve ikinci önemli sebep, şu sonuca varmamalıyız: Buffett, onların “Hiç olmadığı kadar ilgileniyoruz” dedi Cumartesi günü Omaha'da. "Pazartesi sabahı telefonumun büyük bir sorunla karşı karşıya kalması beni çok sevecektir. Pazartesi günü çağrı alırsam 10 milyar dolarlık bir anlaşma yaparsam, evet diyeceğim ve bunu yapmanın bir yolunu bulacağım."

Buffett biliyor Artık Berkshire'ı daha fazla yetiştiremeyeceği zaman gelecek. Bir noktada Cumartesi günü yaptığı açıklamada Berkshire, dağıtılmamış kazançların bir dolarını piyasa değerinin bir dolara çeviremeyeceğini söyledi. O zaman yapılabilecek tek mantıklı şey, dolarları doğrudan hissedarlara teslim etmeye başlamak. Buffett bunu tüm gücüyle karşı koyacaktır - o dolarlara yatırım yapmak, onları ödememek istemez ve bu yüzden Berkshire temettü ödemez. Buffett Cumartesi günü, şu sıralar, dağıtılmamış kazançların dolar değerinin piyasa değerinin yaklaşık 1,30 dolar olduğunu söylüyor. Satın almalar, artık geçerli olana kadar devam edecek.

Charlie Munger, güneşte büyük umut vaat ediyor.

Buffett, yatırım sermayesinde sonsuza kadar makul bir getiri istiyor. Uzun vadede bu şekilde değer yaratır. Başkan Yardımcısı Charlie Munger, Buffett'in değişim ego ve uzun zamandır iş ortağı biraz farklı bir yaklaşıma sahiptir. Güçlü bir geçmişe sahip ve son derece parlak bir geleceğin göstergesi olan şirketleri bulmak istiyor.

Munger, Berkshire'ın Çinli pil üreticisi ve otomobil üreticisi BYD'ye yaptığı yatırımın ardındaki itici güç oldu. Munger, teknolojiyi gördü ve şirkete sahip olmanın makul olduğunu düşündüğü tek hareket yolu olduğunu çok etkiledi. İnsanlığın karşılaştığı önemli sorunların bir enerji sorununa dönüştüğüne inanan Munger, Cumartesi günü yaptığı açıklamada, BYD'nin gerçekleştirememesi gereken şeyleri başardığını söyledi.

Güneşin kaçınılmaz olduğunu ve açıkça bir yer olduğunu söyledi. ülkenin enerji portföyünde. Bu önemli bir ifadedir, çünkü enerji Berkshire'ın işinin büyük bir parçasıdır. Berkshire'ın enerji portföyünün aslan payını oluşturan Orta Amerika Enerji, ülkenin en büyük rüzgar gücü sorunlarından biridir.

Güneş ile ilgili önemli bir problem nispeten yüksek maliyettir. Munger, güneşin ödeme yapmaya alışık olduğu kadar pahalı olmasının iki kat daha pahalı olmasının önemli olmadığını söyledi - sadece ekonomik bir "blip" olacaktı.

# - ad_banner_2- # Munger'in enerji sevgisi, bir istekliliği ile bunun için ödeme yapmak ve Buffett'ın normalde seçemeyeceği teknoloji ile ilgili anlaşmaları bastırmak için yaptığı rekor, sanırım güneşle ilgili bir kazanımın işin içinde olması ya da bir gün işlerin içinde olması mümkündür. Munger, güneşin geleceğini seviyor, ona göre, açıkça, kaçınılmaz bir gelecek. Buffett, güneşe pamuğa dönüşür çünkü çok miktarda sermaye kaplar ve ek sermaye tahsisi olmaksızın zaman içinde sürekli bir gelir akışı oluşturur.

Bu alana ilgi duyan yatırımcılar, önde gelen güneş enerjisi şirketlerini incelemeye başlamalıdır. Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük sanayi ölçekli güneş şirketi First Solar'dır (Nasdaq: FSLR). Berkshire'ın satın alma kuralları, bir işletmenin yıllık net kazançlarının 200 milyon dolar civarında olmasını ve First Solar'ın buna yaklaşmasını gerektiriyor.

Hükümetin Goldman Sachs'a yönelik araştırması, yatırımcılara fırsat yaratıyor.

Buffett, açıkça alanında uzman, Goldman aleyhindeki davayla ilgili endişelerini dile getirdi ve yatırım bankası ve CEO'su Lloyd Blankfein'i kategorik olarak destekledi. Berkshire'ın Goldman'la olan tarihi neredeyse yarım yüzyıla yayılıyor ve onun bakış açısı firmaya olan yakınlığıyla renklenebiliyorken, Berkshire'ı herhangi bir yanlış anlaşmaya karışan herhangi bir örgütle ilişkilendiremezdi. Buffett, kısaca Salomon Brothers'ı koştuğunda, o, bankanın uygulamalarına bakan Kongre'den önce 1991'de ifade verdi. Buffett, firma üyelerine, firma için para kaybettiklerinde bir sakıncası olmadığını, ancak itibarını yitirdiğini, ve "acımasız olacağım." Dedi.

Buffett, Goldman'a 5 milyar dolar yatırım yaptı. paylaşır. "Yatırımları seviyoruz," dedi cumartesi. Goldman hisseleri, dava açıldığında büyük bir isabet aldı ve Adalet Bakanlığı, firmanın kendi soruşturmasına başlayacağını söylerken daha fazla yer kaybetti. Hisse senetleri zayıf kalmadı, ama kesinlikle satıştalar. Buffett'ı Omaha'nın Oracle'ı olarak kabul eden ve uzmanlığıyla ilgili bahis yapmaya istekli olan yatırımcılar Goldman hisselerini satın almalılar.

David Sokol, Berkshire'daki en iyi iş için en uygun yarışmacıdır.

Buffett öldüğünde (ya da eğer kötü sağlık nedeniyle emeklidir) işi iki role, bir icracıya ve bir baş yatırım görevlisine ayrılacaktır. Ardılının kim olacağını tahmin etmek, saygı duyulan bir Wall Street salonu oyunu.

Akıllı para, Buffett Orta Amerika Enerjisini getiren David Sokol üzerinde. Sokol, Buffy'nin Munger'in coşkusunu değerlendirmek için BYD'ye bakması için Çin'e gönderildi ve Sokol artık Berkshire'ın fraksiyonel uçak şirketi NetJets'i işletiyor ve kârlı bir şirkete dönüştürerek yıllarca süren kayıpları geri çeviriyor. Buffett, bu toplantı için Sokol'a yüksek övgüde bulundu.

Berkshire'ın reasürans işini yürüten Ajit Jain'in ideal aday olacağını uzun zamandır düşündüm, ama şimdi işin Sokol'un olduğunu düşünüyorum. Tüm Berkshire sigorta işlerinden sorumlu olacak Ajit için bir rol oluşturmak.

Sokol iyi bir adaydır. O Buffett arkadaşları Peter Kiewitt ve Walter Scott ile bağları olan bir Omaha çocuğu. Geniş bir operasyonel tecrübeye, son derece yüksek bir bütünlüğe sahip ve Buffett, kararına açıkça değer veriyor. Yatırımcıların bir sonraki CEO'nun kim olduğu konusunda para kazanmalarının bir yolu yoktur. Ve gerçekte kim olduğu önemli değil çünkü bir şey doğru: Warren Buffett olmayacak ve hisse senedi bir dalış yapacak.

Ve işitildiği kadarıyla, yatırımcılar için bir fırsat. Berkshire yönetim kurulu yeni CEO’yu kim olursa olsun imzaladı. Buffett onunla rahatsa ve yönetim kurulu da Buffett'ın Cumartesi günü dediği gibi, yatırımcıların yapması gereken tek şey sabırlı olmak ve fırsat beklemek - klasik Buffett tavsiyesi.