Zenginlik İnşa Etme Maliyeti Buffett, 20 Kere ... '

Bir hisse senedi satın aldığında, Warren Buffett, daha fazla vurgu yapar. Hemen hemen her şeyin üstünde.

1986'dan beri yıllık tekil mektuplarında bu tek özelliği 20'den fazla kez dile getirdi. “Sürekli başarı için gerekli” diyor.

Bununla birlikte, şirketin bir bilançosunda listelenmediğini göreceksiniz. Değeri piyasada yükselmez ve düşmez. Ve bir şirket büyük kazançlar bildirse bile, bu avantajın değeri hala hesaplanamaz.

Ama bu, şirketin en değerli mülkiyeti olmaya devam etmiyor.

2008'in kötü ayı piyasasını ele geçirin. ve 2009. S & P, zirvesinden başlayarak,% 55'den fazla kaybetti. Hiçbir yatırım, düşüşten tamamen kaçınamadı.

Eh, neredeyse hiç yatırım yok. S & P'deki 500 hisse senedinin sadece dokuzu bu dönemde para kazanıyordu.

Bu dokuz hisselerin altısı, bunlardan altısı (üçte ikisi) bu avantaja sahipti.

Fakat bu avantaj aynı zamanda bu hisselerin piyasadaki yendi Utrrends da. Ne de olsa Buffett, bu özelliği olan şirketler sayesinde milyarlarca dolar kazanmıştır.

Peki, Warren Buffett'ın dikkatini çeken tek bir avantaj… Bir borsada yükselişe geçen bir borsaya yardım etmek… ve düşüşün daha az düşmesine yardım etmek?

> Bu avantaj, Buffett tarafından bir popüler olarak popüler hale getirilen bir terimdir - bir ekonomik hendek.

Buffett'ın dediği gibi…

"Gerçekten büyük bir iş, yatırılmış sermaye üzerinde mükemmel getirileri koruyan, kalıcı bir" hendek "e sahip olmalıdır. kapitalizmin, rakiplerin sürekli olarak yüksek getiri elde eden herhangi bir iş "kalesine" saldırıya geçeceğini garanti etmesi.

"Bu nedenle, bir şirketin düşük maliyetli bir üretici olması veya dünya çapında güçlü bir markaya sahip olması gibi zorlu bir engel, sürekli başarı için şarttır.. İş tarihi "Roma Mumları" ile dolu, şirketlerinin hayalleri ispatlanmış ve çok geçmeden şirketleri geçti. "

- Warren Buffett, 2007 Berkshire Hathaway Hissedar Mektubu

Ekonomik moatlar bir işletmeyi rekabetten koruyor. hendek olağandışı derecede yüksek kazanç elde edelim.

Size bir örnek vereyim…

Herkes Microsoft'un (Nasdaq: MSFT) inanılmaz hikayesini biliyor. 1970'lerde Paul Allen ve Bill Gates şirketi ilk olarak 1 milyon dolar kazandılar.

Microsoft'un "hendek" inin başladığı yer burasıydı. Ama 1985'te Windows işletim sisteminin tanıtımıydı ve bu tarihin en geniş tarihlerinden birine dönüştü.

Bilgisayarların yaklaşık% 70'i bir form çalıştırıyor. Microsoft, şu anda piyasaya sürüldüğünden yaklaşık 30 yıl sonra, 2013'ten beri Microsoft'tan 19 milyar dolarlık bir gelir elde etti.

Ancak, özellikle de, özellikle teknoloji gibi, bu kadar hızlı değişen bir endüstride - Microsoft'un üzerinde kalmak mümkün Pazarının p?

Birkaç kişi, "sevdikleri" iPhone'larını "sevdikleri" ya da Starbucks'da (Nasdaq: SBUX) en sevdikleri içkiyi "sevdikleri" gibi. Ancak milyarlarca insan ürünü her geçen gün, her geçen yıl kullanmaya devam ediyor.

Çünkü Microsoft ve özellikle de Windows, yüksek anahtarlama maliyetleri nedeniyle büyük bir ekonomik hendekten hoşlanıyor.

Yüksek anahtarlama maliyetleri; Başka bir ürünü kullanmanın getirdiği faydalar, anahtarlamanın "maliyetleri" ile ağır basmaktadır. Başka bir işletim sistemine geçmek istesem, yeni işletim sistemini satın almam gerekirdi ve nasıl kullanacağımı öğrenmek için de zaman harcamak zorunda kaldım.

Ve bu pek çok yazılım programının Sadece Windows'da koşarak, geçiş yapmak için başka bir engel oluşturuyor.

Bu herif Microsoft'un kurucularını Bill Gates ve Paul Allen'ı milyarlarca kez yaptı.

Ama ekonomik moatlara yatırım yapmak zor bir şey olabilir…

Devekuşu, bir bilanço ya da gelir tablosunda listelenmemiş dedim. Ve bir hendek ve neyin olmadığını neyin oluşturduğuna dair kesin bir liste yoktur.

Fakat tam bir sürüler listesi olmasa da, en yaygın olanları bulmak kolaydır…

Düşük Maliyet Sağlayıcı - Aynı ürün için en düşük fiyatı sağlayabilen bir şirket, rakiplerini bir pazardan kapatabilir. Geçtiğimiz birkaç on yıl boyunca Wal-Mart'ın (NYSE: WMT) büyümesinin ardındaki sebep budur.

Yüksek Anahtarlama Maliyetleri - Yüksek anahtarlama maliyetleri sayesinde Microsoft'un iş çevresinde bir hendek inşa ettiğini anlattım. Bu maliyetler, müşterileri bir ürüne sadık kalsa da, daha iyi alternatifler olsa bile.

Ağ Etkisi - eBay (Nasdaq: EBAY), çevrimiçi açık artırmalarda piyasayı nasıl köşeye sıkıştırdı? Satıcılar, ürünlerini bu sitede satın alan çok sayıda alıcı nedeniyle sitede listelemek istiyor. Alıcılar satıcılardan en fazla seçeneği bulmak için siteyi ziyaret ediyor. Geniş kullanıcı ağı nedeniyle, başka hiçbir açık artırma sitesi eBay'in popülerliğine rakip değil.

Güçlü Marka Adı - Coca-Cola (NYSE: KO), gezegendeki en baskın şirketlerden biridir. Avantajının çoğu güçlü marka isminden gelir. Bu yüzden, kelimenin tam anlamıyla yüzlerce yedek yerine sahip olmasına rağmen, Coke rekabete hükmedebiliyor.

Maddi Olmayan Varlıklar - İlaç şirketleri, ilaçlarını tüketen ilaçları sayesinde, yatırımcılarına milyarlarca dolar temettü ödeyebiliyorlar. rekabet. Patentler ve diğer maddi olmayan duran varlıklar (ticari markalar gibi) bir şirketi doğrudan rekabetten koruyabilir.

Artık taşkınlara yatırım yapmak, bir borsada piyasanın yeneceğini garanti etmemektedir. Diğer birçok faktör devreye giriyor. Fakat dünyanın en büyük yatırımcısı "geniş çaplı" şirketlere milyarlarca dolarlık yatırım yaptıysa, siz de öyle düşünmüyor musunuz?

İşte bu yüzden ekonomik moatlar listemi oluştururken aradığım temel özelliklerden biri. 2014 için En İyi 10 Hisse Senedi. Bu hisse senetleri piyasadan çıkış tarihini paylaşırken, birçoğu güvenilir cömert temettü artışları ile daha da tanınıyor…