Putable Bond Tanımlama & Örnek |

Ne:

İstikrarlı tahviller , bono sahibine bağını satma hakkını veren tahvillerdir. tahvilin vade tarihinden önce ihraççı.

Nasıl çalışır (Örnek):

Tahvil ihracı, tahvilin ne zaman ve nasıl satılacağını şart koşar ve genellikle tahsis edilebilir bir tahvilin ömrü boyunca birden fazla satış tarihi vardır. Birçok kurumsal ve belediye menkul kıymeti bir ila beş yıl vadeli hükümlere sahiptir.

Satışın nasıl işlediğini anlamak için, 2000 yılında çıkarılan ve 2020 yılında olgunlaşan bir XYZ tahvilini ele alalım. Tazminat sahibinin koyabileceğini öngörüyor (Dört yıl sonra tahvil satmak. Girintideki paylar, ihraççının tahvilleri ödemek için ödeme yapması gereken fiyatı ifade eder. Genellikle satış fiyatı yüz değerinin% 100'dür. Örneğimizde, “1 Haziran 2020'ye kadar XYZ tahvili, 1 Haziran 2004 tarihinde paritenin% 100'ü oranında ödenebilir. (Tipik olarak eğer mümkünse geçerli olduğu tarih ve fiyatlar tablosu da verilir.)

Faiz oranları yükseldiğinde, eskiden daha düşük oranlarda ihraç edilen tahvillerin fiyatlarının düştüğünü ve bunun tersini hatırlatır. Dolayısıyla, 1 Haziran 2004 tarihinde faiz oranları% 3 ise, ancak XYZ tahvili sadece% 2 geri dönüyorsa, hamil muhtemelen bonoyu geri alacaktır, parasını geri alacak ve daha yüksek bir getiri ile yeniden yatırılacaktır. Bununla birlikte, benzer tahviller için piyasa iadeleri% 1'e düşerse, XYZ tahvili daha değerlidir ve yatırımcı muhtemelen tahvillerine asılmak ve ortalamanın üzerinde getiri elde etmek için yeterli olacaktır.

Neden Önemlidir?

menkul kıymet tahvillerinin avantajı, faiz oranlarının yatırım tarihinden sonra yükselmesi, dolayısıyla tahvilin değerinin düşürülmesi durumunda, yatırımcı, ihraççının tahvili tahliye etmesi için zorlayarak, bu zararın bir kısmını veya tamamını geri alabilmesidir. parite değeri

Koy koyma hükümleri tahvil analizlerini önemli ölçüde değiştirdiği için iki risk boyutunu değiştirir. Birincisi, yeniden yatırım riskini düşürüyorlar: Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil ihraççısının düşük getiri olan bir yatırım haline gelmek ve o parayı daha yüksek oranlarda yeniden yatırmak için getirilen karşılığı kullanması daha olasıdır. Bu aynı zamanda ihraççıyı tahvilleri geri almak için birdenbire nakit para biriktirmesi olasılığını ortadan kaldırır ve muhtemelen yüksek oranlı bir ortamda olması gerekir. İhraççının parayı kaldıramayacağı ve dolayısıyla tahvillerden yararlanamayacağı açık bir ihtimal vardır, bu yüzden birçok tahvil bonosu garanti edilir (yani, üçüncü bir taraf, genellikle bir banka, eğer hissedarları ödemeyi kabul etmişse) ihraççı olamaz.

İkinci olarak, tahvilin potansiyel fiyat amortismanını sınırlandırmasını şart koşar, çünkü faiz oranları yükseldiğinde, tahsis edilebilir bir tahvilin fiyatı, satış fiyatından daha düşük olmayacaktır.

Sezgisel olarak, kabul edilebilir bir tahvil, takma opsiyonunun eklendiği geleneksel bir bağdır. Böylece, bir tahvil bonosunun fiyatı da sezgisel olarak belirlenemeyen tahvilin fiyatına ve satış opsiyonunun fiyatına bölünebilir. Bu nedenle opsiyon fiyatlama modelleri menkul kıymet tahvillerinin fiyatlandırılmasında ve opsiyona göre düzeltilmiş getirilerin, sürelerin ve dışbükeylerin hesaplanmasında kullanılabilir.

Yatırımcılara daha elverişli şartlar koyduğu için, tahviller ile tahviller daha değerli olmaya benzer saygın olmayan bağlardan daha. Bu tahvillerin ihraççıları, hükümlerin getirdiği riskler için yeterli tazminat aldıklarını düşünürlerse, sermayeyi yükseltmek için mükemmel bir yol olabilirler.