Sorumluluk Eşleşmesi Tanımlama ve Örnek |

Nedir:

Sorumluluk eşleştirme , bir dizi gelecekteki yükümlülükleri finanse etmesi gereken yatırımcılar için bir yatırım stratejisidir.

Nasıl çalışır (Örnek):

Alış-ve-tut ve endeksleme stratejileri, bir portföyde sabit getiri oranları yaratmakla ilgilidir. Ancak, yapılandırılmış bir portföy stratejisi (aynı zamanda özel portföy stratejisi olarak da adlandırılır), portföylerinin gelecekte belirli bir noktada belirli bir değere değineceğinden emin olmak isteyen yatırımcılar içindir, çünkü bunlar genellikle öğrenim veya emeklilik gibi gelecekteki yükümlülükleri karşılamaları gerekir.. Sorumluluk eşleştirme, iki çeşit yapısal portföy stratejisinden biridir (diğeri bağışıklamadır) ve bir dizi gelecekteki yükümlülükleri finanse etmeleri gereken yatırımcılara yöneliktir (bağışıklama stratejisi genellikle bir toplu ödeme geleceğini finanse etmek isteyen yatırımcılar içindir). Yükümlülük eşleştirme stratejisini uygulamak için, yatırımcı ilk olarak zaman ufkunda son yükümlülüğün tutarına eşit bir yüz değeri veya nihai vadesi olan bir enstrümanı satın alır. Yatırımcı daha sonra bu tahvilin kupon ödemelerinden borç akışındaki geri kalan yükümlülükleri azaltır ve ilk tahvilin herhangi bir kupon ödemesinden daha az yükümlülüğün tutarına eşit olan bir sonraki yükümlülüğü finanse etmek için bir başka tahvile sahiptir. Yatırımcı, tüm yükümlülükler portföyden faiz ve anapara ödemeleri ile eşleştirilinceye kadar bu yaklaşımı kullanarak zaman içinde geriye gitmektedir. Aşağıda, üç yıllık bir yükümlülüğü olan bir yatırımcı için bir örnek bulunmaktadır:

Sorumluluk eşleştirmesi, yatırımcının gelecekteki yükümlülüklerini hesaplamasını ve zamanını hesaplamasını gerektirir, ki bu her zaman kolay veya doğru değildir. Ancak, yükümlülük eşleştirmesi, yatırımcının portföyün süresini, yatırımcının zaman ufkuna (buna süre süresi olarak adlandırılır) eşit olarak ayarlamasını gerektirmez ve belirli bir tahvilin kredi riski kabul edilemez hale gelmedikçe, portföyü yeniden dengelemek için sürekli olarak satın alması ve satması gerekir. Dolayısıyla, yükümlülük eşleştirme yaklaşımı, genellikle, faiz oranlarındaki değişikliklere, bağışıklama yaklaşımından daha düşük bir duyarlılığa sahiptir. Bunlar büyük avantajlardır, ancak yükümlülük eşleştirmenin bağışıklamadan daha pahalı olabileceğinin belirtilmesi önemlidir, çünkü gelecekteki yükümlülüklerin karşılanmasını sağlamak için genellikle aşırı harcama gerektirir.

Neden Önemlidir:

İyi bir şekilde yürütüldüğünde, sorumluluk eşleştirme yatırımcılara müthiş geri dönüşler (ve muazzam huzur) sağlayabilir. Sonuçta, istenen sonuç belirli bir zaman ufku için garantili bir dönüşe sahip bir gelir portföyüdür. Bu stratejideki bir güvenlik açığı, varsayılanın olmadığını varsayar. Ancak neredeyse her zaman olduğu gibi, yatırımcının satın aldığı menkul kıymetlerin kalitesi ne kadar düşükse, bu menkul kıymetlerin taşıdığı risk o kadar yüksek olur ve olası geri dönüş (veya kayıp) o kadar yüksek olur. Ayrıca, menkul kıymetli menkul kıymetler veya gömülü seçeneklere sahip olanlar geri dönüş potansiyeli ekleyebilir, ancak bu menkul kıymetler olgunlaşmadan önce çağrılırsa, bu kupon ödemelerinin bir kısmını ortadan kaldırabilir.