Finansal Kriz Sonrası Beş Yıl: Bir Şey Değişti mi?

Martin Weil tarafından

Martin hakkında daha fazla bilgi alın Investmentmatome's Advisor

Hayatımızın en büyük bankacılık ve finansal krizinin başlangıcının 5. yıldönümü. Eylül 2008'de küresel finans sisteminde geniş uçurumlar açıldı, dengesizlikleri dünya ekonomilerini aşağı çekmekle tehdit ettikleri kadar genişledi. Zamanın durmadığı bir kaç ay boyunca, bankacılık piyasaları ele geçirilirken ve büyük ve küçük oyuncular tarafından nakit para biriktirildikçe, böyle bir çöküşe tehlikeli bir şekilde yaklaştık.

Beş yıl sonra, 2008'de bizi uçurumun önüne getiren temel koşulların düzeltildiğini düşünmek istiyoruz. Bilinçli veya dikkatsiz bir şekilde denetimli bir karşı pazarlık borcu ve türevlerinin kendi çıkarları için oynadığı birçok kişi ve şirketin sorumlu olduğu ve mahkum edildiği ileri sürülebilir. Her iki sayımda da bir yanlış olur.

Bir yıl önce yazdığım gibi, dünya eşikten kurtarıldı. Aradan geçen yıllarda, dünya çapındaki vergi mükelleflerine ve tasarruf sahiplerine maliyet olarak, mali sistemlerimizdeki tehlikeli derecede aşırı kaldıraç oranını azaltmaya yönelik bazı ilerlemeler kaydedilmiştir (bkz. Mali baskı).

Ancak, 2012'de yazdığım gibi, mali kriz bir zamanlar perişan Amerikan finans piyasasının güvenilirliğine zarar vermek için çok şey yaptı. Team Financial Markets USA için “marka müdürü” miydim, acil krizden sonra bir numaralı önceliğime güvenmekti. Kongre soruşturması, cezai ve hukuki kovuşturmalar, yalnızca (suç işleyen savunucuların hoşuna gitmesi düşünüldüğünde) başkalarına bir örnek olarak ve gelecekte benzer davranışların önünü kesmek için bir araç olarak önemli bir rol oynayacaktı.

Ancak bu cevapların hiçbiri gerçekleşmedi. Pervasız deregüle edilmiş bir bankacılık ve finans endüstrisini yeniden düzenlemeye yönelik mütevazı girişimler bile, lobiciler ve diğer sektörel felaketler tarafından şiddetli ve bolca finanse edilen muhalefetle karşılandı.

Büyük Buhran, bugünkü Volcker Kuralı'nı düşürmek için kullanılan aynı tonlarda bir “cadı avı” olarak kabul edilen Pecora Komisyonuna sahipti. Yine de Pecora’nın tiyatral yargılama takvimi taktikleri, önemli Kongre eylemleri için bir kamu desteğini açığa çıkarmayı başardı. Ve bu, ticari ve yatırım bankacılığının ayrılmasını zorunlu kılan Glass-Steagall gibi tarihi tüketici ve yatırımcı koruma yasalarına yol açtı; ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nu oluşturan 1934 tarihli Menkul Kıymetler ve Borsa Kanunu.

1999'da Glass-Steagall kaldırıldı ve bugün SEC, hem 1990'larda hem de 2000'lerde hüküm süren deregülatör gayret yüzünden eski benliğinin gölgesidir. Piyasa etkinliği toparlama ağlamasıydı, hepsi de lanetlenmişti ve bu gelgide henüz dönmedi. Finans sektörünün ve Washington'un benzer şekilde, sermaye piyasasını 50 yıl boyunca dünyanın en iyisi haline getiren adalet, şeffaflık ve hukukun üstünlüğünü yeniden sağlamaya kararlı olduğu konusunda kesin bir işaret bekliyorum.

* Başlangıçta “Nerede, Nerede, Ferdinand Pecora” olarak yayınlandı.