Kurumsal Elden Çıkarma: Bir İş Ayrılma Örneği

Çoğumuz kötü bir şey olarak bir ayrılık görmek için şartlandırılmış.

İş dünyasında, CEO'ların çoğu, kârlı iştirakleri elde etmek ve yönetim altındaki varlıkları artırmak için yollar arıyor.

Ancak bazen, aşırı karmaşık, yönetilemez veya odaklanmamış bir firma için yapılan birleşme, birleşme ve devralma işlemlerini tersine çevirmektir.

EBay’ın yönetim kurulu, dev pazarın ve PayPal'ın 2015 ortalarında bölüneceğini açıkladığında Eylül ayında bu sonuca vardı.

Satmak. Kopup fırlamak. Bir oy vermek. Bunların hepsi, divestiture olarak adlandırılan bir stratejinin çeşitleridir.

Büyük İşletmeler Artıları ve Eksileri

Boyutun bazı avantajları vardır. Büyük şirketler ölçek ekonomilerinden yararlanabilir. Yedekli fonksiyonlar şirket merkezinde ortadan kaldırılabilir ya da konsolide edilebilir ve farklı iş alanlarına girerek çeşitlilik elde edilebilir.

Ama büyük işin fiyatı vardır. Çok büyük şirketler beceriksiz ve yönetmesi zor. Genel Müdürlük personeli, birçok orta yönetici, proje yöneticisi ve fasülye sayacı ekleyerek çoğaltma eğilimindedir. İş birimleri ihmal edilebilir ve şirketlerin genel müdürleri, iştiraklerle ilgili doğru ve zamanında kararlar alabilmek için beceri veya uzmanlığa sahip olmayabilir.

Daha İyi Odaklanma

Gusrae, Kaplan ve Nusbaum'la birleşme ve devralma avukatı olan Marlen Kruzhkov ve birçok şirket ayrılığı, spinoff ve elesteklerin emektarı, General Electric’in neslinin en ünlü CEO'larından biri olan Jack Welch’a işaret ediyor. Welch, stratejisinin çoğunu, komutasındaki operasyon sayısını artırmaya değil, daha ziyade onları düşürmeye dayanıyordu. CEO olarak ilk hamlelerinden biri, normal olmayan varlıkları bölmek ve farklı iş birimlerinin sayısını 150'den fazla - herkesin izleyebileceklerinden çok daha fazla - daha kolay yönetilebilir bir 15'e indirmektir.

Kruzhkov, “Bir işletmenin, enerjilerini temel yetkinliklerine odaklamak için bir yan kuruluşu düşürmesi gerekiyor” diyor. Sadece bu kadar çok farklı şirketi yönetmek dikkat dağınıklığına dönüşebilir ve üst düzey yöneticileri, yetenekleri ve hissedarların sermayesi, temel iş faaliyetlerinde daha verimli bir şekilde istihdam edilebildiklerinde görece önemsiz, yaygın olmayan konular haline getirebilir.

GE zayıfladı ve sonuçlar muhteşemdi.

Riski azaltmak

Bir başka deneyimli avukat ve Los Angeles'taki Ries Hukuk Grubunun müdürü Nina Ries, yan kuruluşun potansiyel bilinmeyen yükümlülüklerden korunmasını sağlayan bir yan kuruluş için başka bir gerekçe sunmaktadır.

Durumdaki örnek: Müşteri firmalarından biri, iş birimlerinden biri olarak özel bir yazılım şirketine sahipti. Yazılım işe yaradıysa, şirket çok başarılı olabilirdi. Ancak, yazılım planlandığı gibi çalışmadıysa, çok önemli bir sorumluluk potansiyeli vardı. Ana şirketin CEO'su ve üst yönetimi, riskleri doğru bir şekilde değerlendirmek için gerekli altyapıya sahip değildi. Ayrıca, iştiraki büyük bir şirketin içinde yer alan bir grup az bilinen alt birimden sadece bir tanesidir.

Böylece ana şirket, daha küçük yazılım operasyonunu kapattı, bunun yerine yönetimin daha fazla uzmanlığa sahip olduğu ve daha fazla değer katabildiği kendi temel iş faaliyetlerinde kullanabileceği nakit almak.

Temel yeterlilik

“Şirketlerin bir sorumluluğu var” diye ekledi. Özel bir yatırım platformu ile çalışan özel bir yatırım platformu olan ve birçoğu kendilerine ait olan özel bir yatırım platformu olan OfferBoard'ın CEO'su Chris Tyrrell ekliyor. “Bir şirketin varlıklarından düzgün bir şekilde para kazanamadığı durumlarda, bu bağlı kuruluştan ayrılma, bunun için ne kadar para kazanabileceği ve devam edeceği konusunda sorumlulukları vardır.”

Tyrrell, Walgreens hikayesini şöyle anlatıyor: 20. yüzyılın başlarında, Walgreens, soda çeşmeleriyle tanınıyordu ve öğle yemeği tezgahları, la Woolworth’un iş modelinin önemli bir parçası haline gelmişti. Ancak öğle saatleri, zaman geçtikçe daha az mantıklıydı. Walgreens, eczane ve eczane operasyonlarında daha fazla ölçek ekonomisi ve başarı elde ediyordu. Öğle yemeği sayaçları, yeniden tahsis edildiğinde, metrekare başına çok daha fazla kar üretebilecek değerli mağaza alanı kaplıyordu.

Bu yüzden Walgreens, öğle yemeği modelini düşürdü. Aslında, 1970'lerde Charles “Cork” Walgreen'in liderliğindeki şirket, restoranları, öğle yemekleri, alışveriş merkezleri, gıda dağıtımı ve neredeyse her şey dahil olmak üzere yedi büyük yan kuruluşa düştü ve temel yetkinliği, eczane ve uyuşturucu üzerine odaklandı. -Mağaza işlemleri.

Ödüyor mu?

Bazı araştırmalar, elden çıkarmanın, nakit satışı, spinoff, bölüştürme ya da bazı kombinasyonların, şirket için önemli faydalar sağlayabileceğini göstermiştir. Boston Consulting Group'un araştırması, bir elden çıkarma stratejisi yürüten şirketlerin, elden çıkarma tarihi ile mali yılın bitişi arasındaki Faiz Vergisinden Arındırılmış Amortisman ve Amortisman (FAVÖK) marjlarında ortalama 1,2 puanlık bir iyileşmenin tadını çıkardığını göstermektedir. Bu, çalışılan şirketlerin taban çizgisine yaklaşık 170 milyon dolarlık ortalama bir iyileşme ile sonuçlanır.

Bu sorun, finansal açıdan sıkıntı çeken şirketler için, daha da önemlisi, sorunlu bir iş birimi düştükten sonra FAVÖK marjlarında ortalama 14 puanlık bir iyileşme gerçekleştirdi. Birçok şirket için bu, kırmızı mürekkep ve genel karlılık arasındaki farkdı.

Piyasalar, elden çıkarma şirketlerini ve hisse senedi fiyatlarını, kazançlarda daha yüksek bir katkısıyla ödüllendirerek, kazançlarının olduğu ve oranın anlamlı bir şekilde hesaplanabileceği ortalama FAVÖK katsayısını ortalama 0,4 kat artırdı.

BCG çalışması, 2000 raporunda incelenen 370 elden çıkarma işleminden şirketlerin ortalama% 3'lük pazar payına, kümülatif anormal getirilere (ortanca% 1,8) sahip olduğunu belirleyen Kurumsal Finans Dergisi'nden daha önce yapılmış bir çalışmayı doğruladı. Elden çıkarılma ilanından önceki güne kadar.

Shutterstock ile illüstrasyon satmak.