Tüketiciler ve LIBOR'un Geleceği - Richard Grossman ile Söyleşi

LIBOR armağan skandalı şimdi Barclays Bank'ta 455 milyon dolarlık para cezası verdi ve finans sektörünün daha az kayıt dışı rekoru üzerinde ciddi bir nokta bıraktı. LIBOR'u manipüle etmek ciddi bir iştir. Finansal ürünlerdeki tahmini 800 trilyon LIBOR'a bağlı. LIBOR, bir bankanın borçlanma maliyetinin sayısal bir tahmindir (bir bankanın o bankaya para ödünç verirken ötekine ödediği faiz). Borçlanma masrafları için tahminlerini 6–18 bankalardan herhangi bir zamanda hesaplamaktadır. Sayfanın en üst% 25 ve alt% 25'i atılır ve daha sonra kalan% 50'den ortalama alınır. Barclays gibi yatırım bankaları, büyük karmaşık türevleri ve diğer çeşitli yatırım paketleri kendisine verildiği için LIBOR'u önemsiyor. LIBOR'u biraz değiştirmek bile, bu bankalar arasında milyonlarca dolarlık bir el değiştirebilir. LIBOR ayrıca bireysel tüketicileri doğrudan etkiler. Skandal hakkında daha fazla şey öğrenmek için Richard Grossman ile konuştuk. Grossman, Wesleyan Üniversitesi'nde ekonomi profesörüdür ve LIBOR manipülasyonunun bireyleri, bir bütün olarak banka endüstrisini nasıl etkilediğini ve geleceğin LIBOR ile bağlantılı olanlar için nasıl bir mağazada olduğunu nasıl ele aldığını Investmentmatome'e sunmuştur.

Tüketiciler nasıl vurdu?

Bankalar arasında işlem gören dev türevlerin yanı sıra, bireyler tarafından tutulan küçük finansal ürünler de etkilendi. Konut kredileri, ayarlanabilir oranlı ipotekler (ARM), kredi kartı faiz oranları ve mevcut kredi limitleri genellikle LIBOR'a bağlıdır. Grossman'a göre, değişken faizli mortgage veya kredi limitlerine bağımlı olan herkes sayıların arması nedeniyle etkilendi. Bu aynı zamanda doğrudan oranlardır, çünkü bu oranlar LIBOR'a bağlıdır, fakat aynı zamanda LIBOR oranlarının manipüle edilmesinin dolaylı sonuçları da vardır. Grossman, “Ekonomik açıdan, fiyatların piyasadaki kıtlığı yansıtması gerekiyor” diyor. “Bu fiyatlar manipüle edildiğinde insanlar ne yapmaları gerektiğini ödemiyorlar.” Dolayısıyla, etkilenen ürünlerin faiz oranlarındaki bir değişim diğer değerleme sonuçları anlamına geliyor.

Her durumda, tüketicilerin ipoteklerine veya daha yüksek faizlerine daha fazla ödeme yaptıklarının net olmadığı doğrudur. Her ne kadar manipülasyonun devam ettiği ve herhangi bir günde LIBOR'u yükseltebileceği veya indirebileceği artık belli olduğundan, bazı tüketiciler aslında düşük oranlardan faydalanmış olabilir. Ancak, Grossman diyor ki, “her zaman ticaretin iki tarafı vardır. Birisi daha az para ödüyor, çünkü bunlar manipüle edilmiş bir LIBOR'a oranlanmıştı, bireyleri içerebilen borç verenler, olması gerekenden daha azını alıyorlar. ”Her durumda doğrudan kimin kazandığını ve kaybettiğini açıkça göremiyoruz. sorun değil. İşler adil olduğunda, herkes en azından tarafsız bir zeminde. İşler adil olmadığında, daima birileri kaybeder. Bütün sistem incinir, ama bireyler için gerçekten daha kötüydü. “Tüketiciler, birçok işlemin kesinlikle yanlış tarafındaydı” diyor Grossman. “İnsanlar doğru oranları almadı.”

Bu ilk sorun, manipülasyon tüketiciler için adil değildi. İkinci konu ise, piyasaların genel olarak adil olduğu zaman en iyi şekilde yapılmasıdır. Değişen LIBOR, ona bağlanan her şeyin şüpheli olduğu anlamına gelir. Özellikle şimdi LIBOR'un manipülasyonunun kamuya açık olması, güvende bir miktar kayıp olacak. Grossman'a göre, “insanlar onlara güvenmiyorlarsa piyasaya katılmaya daha az eğilimlidirler. Bu, piyasaların küçülmesine neden olacaktır. ”Büzülme piyasalarının etkisi önümüzdeki dönemde daha yavaş bir ekonomik iyileşme olacaktır. “İnsanlar güvenmediğinde, finansal piyasaları kullanmazlar. Bu, herkesin yatağının altına para koymaya başlayacağı anlamına gelmez, ancak piyasalara katılımı azaltmak ekonomiyi yavaşlatacaktır. ”ABD, ikinci çeyrekte zaten yavaş bir ekonomik büyüme yaşadı ve bu skandala, yayın yapmaya yardımcı olacak hiçbir şey yapmıyor. -Geliştirme iyileştirme.

Sıradaki ne

Profesör Grossman'ın açık nedenlerle beklediği bir şey, bankaların LIBOR'u hesaplamak için kullandıkları bireysel tahminlere daha fazla dikkat etmesidir. Yakın zamana kadar, bu tahminler kamuya açıklanmadı ve yayınlanan tek sayı LIBOR'un kendisi değildi ve bileşenlerinin hiçbiri değildi. Ayrıca, LIBOR muhtemelen oranları belirlemek için bir metrik olarak aşamalı olarak kaldırılacaktır. Grossman, “Bence LIBOR, sonuçta sadece bireyin tahminlerini değil, gerçek işlemleri ölçen bir şeyin yerini alacaktır” diyor. “Bankalar, faiz oranlarını bir veya daha fazla ikameye yerleştirmeden önce farklı şeylerle deneyeceklerdir.”

Yaygın olarak kullanılabilecek yeni bir finansal metrik örneği 11^inci Bölge Aylık Ağırlıklı Ortalama Fon Fonu Endeksi (COFI). Bu COFI, San Francisco Federal Ev Kredisi Bankası'na bildirilen verilerden elde edilen hesaplanmış bir ortalamadır (bazı ayarlanabilir oranlı ipotekler bu dizine zaten bağlanmıştır). Bu endeks, sunulan tahmine dayanmak yerine gerçek borç verme ve borçlanma işlemlerini ölçer.

Ancak Grossman, bankalara uygulanan herhangi bir ek yasa veya yönetmelik öngörmemektedir.Zaten durgunluktan sonra gerçekleşen önemli miktarda düzenleme ve gözetim var (görünüşe göre bazı şeyler çatlaklardan kayıyor). “Dodd-Frank mevzuatının karmaşıklığı hakkında çok fazla şikayet var, bu yüzden Kongre'nin veya Fed'in herhangi bir resmi eylemde bulunacağından şüpheliyim.” Fed'in (yasal olmayan, yani) ve tüketici eksikliğinin baskısına inanıyor. Güven bankaları daha şeffaf ve adil uygulamalara sürükleyecektir. “LIBOR çok büyük ve basitçe değiştirilemez. Alternatif bir önlemin sonunda egemen metrik olacağına inanıyorum. ”

Hasar yapıldı ve muhtemelen yolda herhangi bir federal eylem yoktur. Grossman şöyle diyor: “Bütün bunların içinde bulunan paket, finansal sistemin çalışması için tüketicilerin buna inanması gerektiğidir” diyor. “ABD'nin ekonomik toparlanması ve finansal sistemi birbirine bağlı ve diğeri iyi olduğunda iyi durumda. Tüketici güvenini korumak, bu skandalı aşmak ve bunun bir daha gerçekleşmeyeceğinden emin olmak ekonomik geleceğimiz için önemlidir. ”