Neden Amerika Bankası Suçlandı ve Bugünkü Konut Pazarı İçin Ne Demektir?
Акции Bank of America (BAC): стоит ли купить вслед за Баффетом? Анализ акций и прогнозы / Распаковка
Geçen hafta Adalet Bakanlığı, Bank of America'ya karşı açılan bir davayı açıkladı. Konuyla ilgili olarak: Bölge Savcısı, Ülke çapında kasıtlı olarak Fannie Mae ve Freddie Mac'in ihmalkar bir şekilde üstesinden gelecek binlerce kötü ipotek sattığını ileri sürüyor.
Özellikle, hükümet slovenly veya varolmayan yüklenmelere sahip kredilerin, belgelenmemenin veya açık bir şekilde yanlış beyannın, satılmadan önce Countrywide yetkilileri ve yöneticileri tarafından damgalanmış olduğu, sözde "yüksek hızlı yüzme şeridi" veya "koşuşturma" programına itiraz etmiştir. Fannie ve Freddie. Adalet Bakanlığı davasına göre, Bank of America, programı Ülke Çapında satın aldıktan sonra bir süre devam etti.
Bu nasıl oldu ve konut piyasası için ne anlama geliyor?
Özetle Mortgage Krizi Hikayesi
Sahneyi ayarlamamıza izin ver:
2007 idi ve ipotek sektörü henüz çözülmeye başladı. Ölümcül bir yatırımcı ve Ben Graham ve Warrant Buffet öğrencisi olarak, sorunlu borsaları ucuza satın almanın yollarını arıyordum. Ülke çapında baktım. Faaliyet raporlarını göndermek için bile gittim.
O sırada şu anda Countrywide hakkında yazdığım şeyler:
“Bu cazip. 5x resmi kazançta işlem görmektedir. Bunu zihinsel olarak 8 ila 9 kat daha fazla “gerçek dünya” kazancına ayarlıyorum ve yüzde 20 ile yüzde 30 arası bir değerde işlem yapıyor. Subprime% 10'dan daha az….
Bu çok cazip - bu arada iyi bir temettü ile bir kurtarma için beklemek için bana ödeme.
Ama ben CEO'larına bakıyorum ve o da seçenekleri kadar hızlı hisse satıyor. Hiçbirini kişisel olarak saklamıyor gibi görünüyor ve bu yüzden onu bir yönetici olarak güvendim. ”
Ve ortaya çıktığı gibi, içgüdülerim CEO, Angelo Mozilo hakkında haklıydı. Şirketini, devasa bir geri alım programı başlatması için kullandı.
Hükümetin İlk Katılımı Nasıl Sağlandı?
SEC birkaç yıl sonra rüzgâr aldı ve nihayet kişisel olarak onun peşinden gitti. Mozilo, 2006 yılında kendisine milyonlarca hisseyi geri almak için borca yüklenirken bile kendisine ait dört ayrı yönetici hisse senedi planı oluşturdu. Ne yazık ki, Mozilo’nun önde gelen siyasetçilere yaptığı cömert sevgililer ödendi. Esasen yatırımcılarını 140 milyon dolar gibi bir şeyden çok etkilemişti, ancak SEC nihayetinde suçlu suçlama işlemlerine gitmedi. Daha sonra 67 milyon dolarlık bir anlaşma ile serbest bıraktılar. Büyük bir para, elbette, ama çaldığı şeyin neredeyse hiçbir yerinde ve net değerinin sadece yüzde 10 veya 15'i kadar. Bonus puanları: Mozilo, hissedarları 20 milyon dolar ödemeye mahkum eden şirketi aldı.
SEC, 2009 yılına kadar dolandırıcılık suçlamalarını takip etmedi. Ancak, içeriden yapılan satışlar ve hisse senedi geri alımları 2007'de kamu rekoru oldu. Gordon Gekko'nun söylediği gibi, pire ile bir köpeğin kokusunu aldığım hisse senedi üzerine geçtim. Bank of America, yaptığım aynı gerçek modele baktı ve bütün şirketi 4 milyar dolara satın aldı.
Kötü hareket.
DOJ'un devreye girmesi şimdiye dek sürdü.
Amerika Bankası Ne Yaptı?
Tipik olarak, bankaların, başarısız bir altyazı ile geri ödemesi gereken kredileri geri almaları ve bunları kitaplarında tutmaları beklenmektedir. Ama Bank of America, yapmaları beklenen şeylerin bir sınırı olduğunu söylüyor. Kötü yazılan kredileri geri almaya isteklidirler. Ancak bu kredilerin bir kısmı ekonomik kriz gerçekleşene kadar kötü gitmedi ve bunun Hustle ile ilgisi yoktu.
BofA sözcüsü Lawrence Grayson,
“Bank of America, eski mortgage konularını çözmek için adım attı ve sorumluluk üstlendi; Fannie Mae'den kredileri geri almak için başarısız olduğumuz iddiası sadece yanlıştır. ”diyerek şöyle devam etti:“ Bir noktada Bank of America'nın ekonomik nedenlerden kaynaklanan kayıpları talep eden her bir varlığı telafi etmesi beklenemez. kriz.”
Gerçekten de, Bank of America bu kredilerin bir kısmını zaten geri almış durumda. Ocak 2011'de Fannie ve Freddie ile yaptıkları bir anlaşmada 2,5 milyar dolar değerinde. Son birkaç yıl içinde para cezası ve yargı kararlarında düzenleyicilere ve davacılara çok para ödedi.
Hikayenin Ahlaki nedir?
Bir balık baştan aşağı çürüyor. Kurumsal yönetişime gelince, bu sadece çürüme katkıda bulunan değil. Yolsuz, inançsız bir yönetici, yozlaşmış ve inançsız bir başkan yardımcıları setini çekecek. En iyisi, onlar naif ve kolayca manipüle edilir. Bu yüzden işe aldılar. Birçoğu, Hustle gibi operasyonlara tahammül etmek ya da tolere etmek ve Mozilo gibi mülteci görevi ihlallerini açık bir şekilde ihlal etmeye isteklidir. Ve en kötü durumlarda, gerçekte piyasadaki sahtekarlığa katıldılar.
CEO bir şirketin etik tonunu belirler. Sonunda kendisini onun gibi insanlarla kuşatacak. Amerika Bankası ülke çapında değil. Fakat bu kuralı unutmuşlar ve sadece bir yağ temettü ve çekici bir P / E oranına bakmışlardır. Ancak temettü ve P / E bir cepheden biraz daha fazlaydı.
Outlook: Bank of America Mahkemede Ne Yapacak?
Hükümetin davasının beklentilerinin ne olduğunu söylemek için çok erkendir - her iki tarafın da bazı güçlü argümanları vardır. Hükümet, Fannie ve Freddie'ye ve banka ve ipotek şirketlerinin iyi niyetine güvenerek ipotek havuzlarını güvence altına alan sigorta şirketlerinin kalitesine ilişkin yanlış beyanda bulunmaktan çekinmiyorsa, ülke çapındaki ihmalkar uygulamaları nedeniyle meydana gelen çok büyük kayıplara işaret edecektir. kredileri üretmek.
Bank of America, kredilerin kaynaklandığı zaman ile gerçekte temerrüde düştüğü zaman arasında pek çok alternatif nedenin bulunduğuna işaret edebilir. İyi yazılan krediler bile, bazen her şeyden önce büstlere gider.
Bank of America ayrıca, Sahte Hak Talepleri Yasası'nın geçerli olmadığını da iddia edebilir, çünkü Fannie ve Freddie, söz konusu yasanın amacı için hükümet yetkilileri olarak nitelendirilmemiştir. Belki şimdi yapıyorlar, ama hükümet iki varlığı devralmadan önce yapmadılar. Aslında, 1996'da federal bir yargıç tam da bu emsali yarattı, Freddie Mac'in bir hükümet kuruluşu olmadığını, çünkü yönetmenlerin büyük çoğunluğunun hükümet tarafından atanmadığını ve hükümetin Freddie Mac’in operasyonları üzerinde önemli bir kontrol sağlamadığını söyledi. Fakat şu anki ortamda Bank of America ve Countrywide için çok sempatik olacak bir jüri bulmak zor olacak.
Bu Masaldan Yatırımcıların Öğrenmesi Gerekenler
Bank of America, 40 milyar dolarlık yükümlülük üstlenmesinin ayrıcalığı için 4 milyar dolar ödedi.
Hisse senedini satın aldığınızda, sadece gelecekteki kazançlar hakkında bir hak iddiasında bulunmazsınız. Ayrıca şirketin gelecekteki yükümlülüklerini de paylaşıyorsunuz. Top, satın almadan önce yıllar önce harekete geçirilmiş olabilir. Ancak, herhangi bir karar, mevcut hissedarlara, takas anında hissedarlara uygulanmayacaktır. Asla, bunu unutma. Bu arada, yakından tutulan işyerlerini satın alan insanların genellikle satın almak daha iyidir varlıklar Stok yerine değil. Varlıklar, kamuya açık bilgiler olmadığı sürece, gizli yükümlülükler ile birlikte gelmez.
