Neden Altın Her Mevsim için Portföy Seçimi Oldu?
Zeynep Bastık, Oğuzhan Koç - Her Mevsim Yazım Akustik
Birkaç yıl önce altınını vaat eden bir müşteri için bir değerleme yaptım ticari gayrimenkul işleminde teminat. Değerleme aşamasında, büyük kazancıyla karşı karşıya kaldım. Orijinal satın alma 2002 yılında altın hala 300 $ aralığında işlem görüyordu yedi rakam oldu. Sahipleri kabaca üç yıllık bir tutma süresinden sonra% 50 beğeni topladı. (Bu değerden bu yana, bu değer üç kez daha yükseldi.) Onun iznini web sitemizde anlattık. Örneğin altının iş planını nasıl geliştirebileceğine dair bir örnek verelim.
"Hiç sorun değil," diye yazdı. -mail, "Bunu bir hedge olarak görüyorum, ama aynı zamanda para piyasası fonlarına bir alternatif olarak. Şimdi yatırım amaçlı olarak - özel sermaye ve emlak çoğunlukla kaldırabilirim. Holdingin ortalama% 7 -% 10'u Toplam varlıklar ve uygun olduğunda daha fazla satın almayı umuyoruz. Tekrar teşekkürler. "
Onun altınlarını satmadığını, ancak işinin diğer yönlerini finanse etmek için teminat olarak vaat ettiğini vurgulamak gerekiyor. Satış yapmak onun hedgesinden vazgeçmek demek olurdu - yapmak istemediği bir şey. Bunun yerine, altın madalyayı, asıl sahibi olacağı bir işlemle ticari çıkarlarını arttırmak için kullanıyordu.
Hikayesini USAGOLD web sitesinde yayınladıktan sonra, başka bir müşteriden, anlatacak benzer bir hikayeye sahip bir mektup aldık:
Haber bültenindeki makaleyi dört yıl önce 1 milyon altın alan bir müşteriniz hakkında okudum ve şimdi 1,5 milyon dolar değerinde. Kullanmak isterseniz benzer bir gerçek hikayem var. Yaklaşık dört yıl önce babamın parasının üçte birini, çoğunlukla 33 öncesi İngiliz Egemenleri olmak üzere altın haline dönüştürmesini söyledim. USAGOLD-Centennial Precious Metals'ten, spot altının ons başına 290 dolar olduğu zaman yaklaşık 80.000 dolar aldım. Paranın geri kalanını bankada% 1-2 CD'ye sahipti. Babam son zamanlarda vefat etti ve ben de icracıyım. Kardeğimi, aslında altın ve nakdinin tamamı olan 250.000 $ 'ı istedi. Kardeşime banka CD'leri ile birlikte altın verdim. CD'ler bu 4 yıl içinde ancak bir çukurluk kazanmış olsa da, altın% 41 daha değerli hale geldi.
Yani 250,000 $ almak yerine benim kardeşim gerçekten 282.800 $ (80.000 x 141% = 112.800 $ veya + 32.800 $) aldı. Babamın bütün kağıt paralarını altına dönüştürmesi durumunda, erkek kardeşim 352.500 dolar alacaktı. İronik olarak babam çok muhafazakârdı ve kumar oynamayı sevmiyordu. Bu durumda en büyük oyunu, bu CD'lerin saçmalarını izliyordu ve gerçek para kazanmıyordu - altın.
(Yazarın notu: Bugün bu müşterinin işletmeleri yaklaşık 350.000 $ 'a neredeyse üç katına çıkmıştı. Mütevazı bir miras, oldukça değerli hale geldi.)
Her iki müşterinin de, altınları medyada yaygın olarak ortaya koyma biçiminden çok farklı bir bakış açısı olarak, sermaye kazanımları için bir yatırımın aksine, altınlarını bir tasarruf ve güvenli liman aracı olarak görüyorlar. Altının başarılı bir şekilde kullanılmasının ilginç bir sonucu olarak, enflasyonun ılımlı olduğu “iki aşamalı” on yıl (2000-2009 arası) enflasyonun ağırlıklı olarak dezenfekte edici ortamında gerçekleşmesi, aşağıda daha ayrıntılı olarak ele alınan karşı-sezgisel bir sonuçtur.
Şimdi, ekonomi gittikçe daha da kötüleştiğinden, pek çok yatırımcı altın koşullarının ve daha verimli şartlar altında verimliliği sormaya başlıyor - nihai kara kuğu ya da deflasyonist bir depresyon, şiddetli dezenflasyon, kaçak stagflasyon ya da hiperinflasyon gibi daha önceki olay. Aşağıdaki küçük resimler, altının bu senaryoların her birinin altında nasıl performans göstereceğine dair içgörüler sağlamak için tarihsel kayıttan alınmıştır.
Bir Deflation Hedge olarak Altın (Amerika Birleşik Devletleri, 1933)
Webster, deflasyonu “bir daralma olarak tanımlar. fiyatlardaki genel düşüşle sonuçlanan mevcut para ve kredi hacmi. " Tipik olarak, devletin kurtarma operasyonlarını yürütme, açıkları çalıştırma ve para basma becerisinden yoksun bırakıldığı durumlarda, altın standart ekonomilerde deflasyonlar meydana gelir. Yüksek işsizlik, iflaslar, devlet tasarruf tedbirleri ve banka hareketleri ile karakterize edilen deflasyoncu bir ekonomik ortama genellikle hisse senedi ve tahvil piyasası çöküşü ve genel mali panik eşlik ediyor - tamamen hoş olmayan koşullar dizisi. 1930'ların Büyük Buhranı, altın sahiplerini altın standart bir ekonomide deflasyon koşulları altında sahiplerinin koruduğu derecenin uygulanabilir bir örneği olarak hizmet etmektedir.
Bir deflasyona ne kadar altın tepki verebilir? bir fiat para sistemi altında başka bir rengin bir atıdır. Bir fiat para ekonomisi bağlamında deflasyonist tartışmayı yapan ekonomistler, genellikle merkez bankasının "bir ipi iterek" benzetmesini kullanırlar. Şişirmek istiyor, ama halk ne kadar zor olursa olsun ödünç almayı ve harcama yapmayı reddediyor. (Eğer bunların hepsi tanıdık geliyorsa, bu olmalıdır. Bu tam olarak Federal Rezerv'in bugün kendini bulduğu durumdur.) Sonuç olarak deflasyonist argümanı gider, merkez bankası çabalarında başarısız olur ve ekonomi durgunluktan atılır. bir defalık deflasyoner depresyon
Bir defatma sırasında, bir fiat para sistemi altında bir tane bile, genel fiyat seviyesi, tanım gereği azalacaktı. Yetkili makamlar bu gibi durumlarda altını tedavi etmeye nasıl karar verdiklerini açık bir sorudur ve bu rakamlar büyük ölçüde özel portföyde oynayacağı role işaret etmektedir. Fiyat kontrollerine tabi tutulursa, altın, 1930'un yukarıda açıklanan deflasyonu altında yaptığı aynı işlevi yerine getirecektir. Fiyat seviyesi düştükçe satın alma gücü kazanırdı. Yüzmekte serbest kalırsa (daha olası senaryo), fiyatların büyük olasılıkla yatırımcıların sistemik riskleri ve finansal piyasa istikrarsızlığını koruduğu (2008'de kredi zararı sırasında olduğu gibi) artan talebi sonucunda yükselecektir.
Dezenflasyon 2008 mali piyasalarının erimesine yol açan ve onu takip eden süreç, açıklanan sürecin nasıl ortaya çıkabileceğine iyi bir örnek teşkil etmektedir. Enflasyonist ekonomi, deflasyonun yakın bir kuzenidir ve bir sonraki bölümde ele alınmıştır. Tam deflasyonist bir çöküntü altında altından ne bekleyeceğimize dair bazı sağlam ipuçları sağlar.
Dezenfeksiyon Hedgesi Olarak Altın (ABD, 2008)
1970'lerde altın, ekonominin birleşimi olarak ekonomikliği pekiştirdi. durgunluk ve enflasyon) hedge, son 10 yıldır bir dezenflasyon hedge olarak altın güvenilirliği sağlamıştır. Enflasyon, enflasyon oranının zaman içinde azalması olarak tanımlanır ve fiyat seviyesinde gerçek bir düşüş olan deflasyon ile karıştırılmamalıdır. Yukarıda belirtildiği gibi, dezenfektanlar, deflasyonlara yakın kuzenlerdir ve merkez bankası, hangi sebepten dolayı uyaran programında başarısız olursa, evrim geçirebilir. Merkez bankaları bugün tasarım tarafından aktivist. Modern bir merkez bankasının enflasyonla mücadele sırasında artacağını ve fişlerin rolünü yanlış anlayabilecekleri yere düşmesine izin vereceğini düşünmek. Ekonomiyi bir şekilde veya başka bir yolla teşvik etmeye çalışacaktır. Tek sorun, bunun başarılı olup olmayacağıdır.
"Çifte şartlar" a kadar, altın üzerindeki elkitabı, enflasyonist ve deflasyonist şartlar altında çok iyi performans gösterdiğini, ancak başka bir şey yapamayacağını okudu. Bununla birlikte, varlık balonlarının on yılı, finansal kurum başarısızlıkları ve küresel sistemik risk ilerledikçe ve altın, bir yıl sonra ardı ardına yürüyüşe devam ettikçe, metalin dezenfektan koşulları altında malları teslim edebilme kabiliyeti gittikçe arttıkça belirginleşti.. Mesele şu ki, 2000'li yıllarda enflasyon oranı nispeten sakin kalsa da, 2000 yılının Ocak ayında altının ons başına 300 $ 'dan az bir seviyeye yükselmesi ve Aralık 2009'a kadar ons başına 1.000 $' dan fazla yükselmesi bekleniyordu. On yıllık dönemde% 333.
2008 yılında Bear Stearns, AI ve Lehman Brothers'ın çöküşünü takiben, altın rekor seviyelere yükseldi ve kamuoyunda belki de son çare olarak nihai varlığın nihai varlığı olarak yerleşti. Ekonominin deflasyonist uçuruma girmesiyle flört ederken, bir finansal paniğin tüm unsurlarıyla birlikte tam deflasyonist bir çöküşün ilk günlerinde beklenebileceği yatırımcıların davranışlarını teşvik etti. Stoklar yuvarlandı. Bankalar teetered. İşsizlik arttı. İpotekler iadeye gitti.
Altın, uluslararası finans sisteminde büyük bir çöküş ile ilgili yatırımcılar tarafından biriktirildi. 2009 yılında ABD Altın Kartal satışları tüm rekorları kırdı. Raporlar, külçe altın sikkelerinin satın alınamadığı altın piyasasına süzüldü. Ulusal nane küresel olarak talebe yetişemedi. 2008 yılının Eylül ayında, kriz başladığı zaman, altın 750 dolar seviyesinde işlem görüyordu. 2010 yılı kapanırken, yatırımcıların 2008 yılında başlayan aynı krizin üstesinden gelmek için ikinci parasal genişleme (para basımı) turuna başlayacağına dair yaptığı açıklamada, yatırımcıların 1,400 $ seviyesini aşması sağlandı. tüm, altın inatçı ve dezenfektan koşulları altında en güvenilir varlıklar arasında olduğu kanıtlanmıştır.
Bir Hiperinflasyon Hedge olarak Altın (Fransa, 1790s)
Andrew Dickson White, hiperinflasyon üzerine klasik tarihi makalesini sona erdirir, "Fiat Para Enflasyonu Fransa, "ekonomik edebiyatta daha ünlü hatlardan biri ile:" Her düşünen insanın düşünmesi gereken bir ders var. " Hükümetin kâğıt parası, enflasyonun artması ve orta sınıf tasarrufların tahrip edilmesi arasında bir bağlantı olduğu dersi modern çağda rutin olarak göz ardı edilmiştir. Öyle ki, aydınlar, kamu görevlilerinin bunu öğrenip öğrenemeyeceğini merak ederek dünyayı hayrete düşürüyor.
Beyaz'ın denemesi, erkeklerin - hiçbir şeyden ziyade niyetlerin - bir ulusun hizmette parasal kaosa sürüklenmesinin ne kadar iyi olduğunu anlatıyor. politik bir sona doğru. Yine de, White'ın denemesinde başka bir şey var - belki daha da derin bir şey. Demokratik kurumlar, bize, iyi niyetli olmalarına rağmen, hoş olmayan koşullar altında duvara karşı desteklendiklerinde para basmak için kader ve neredeyse önceden belirlenmiş bir eğilime sahip olduklarını hatırlatıyor.
İlk aşamadan itibaren hiperenflasyon epizodları (Ghenghis Khan'ın tam olarak çöküşü) En son (ilk kağıt para birimi) en son (Zimbabve'deki debacle) tümüyle mütevazı bir şekilde başlıyor ve tümüyle öfkelenen fiyat enflasyonunu tüm öfkesiyle açığa çıkaran kamu bilincinde bir şey olana kadar neredeyse sessizce ilerliyor. 1920'lerin kabusu Alman Enflasyonunu ilk elden deneyimleyen bir Berkeley hukuk profesörü olan Frederich Kessler, bu açıklamayı birkaç yıl sonra bir röportajda verdi: "" Korkunçtu. Korkunç! Şimşek gibi çarptı. Kimse hazırlanmadı. Her şeyin meydana geldiği çabayı hayal edemezsin. Marketlerdeki raflar boştu. Kağıt paranızla hiçbir şey satın alamazsınız. "
" Fransa'daki Fiat Para Enflasyonunun "sonlarına doğru, Beyaz kabaca beşte bir ons Louis d 'Or Altın madalyonun fiyat performansını çizer:
" The louis [bir Fransız altın madeni para.1867 net para ons] piyasada bir monitör olarak, her gün dikkat ederek, unatring sadakati, atama değerinde düşüş ile durdu; rüşvet edilmemesi, korkulmaması için bir monitör. Ulusal Konvansiyon, denizci pusulasının kutupluluğunu rüşvet vermeye veya korkutmaya çalışabilir. 1 Ağustos 1795'te, 25 franklık bu altın louis, 920 frank; 1 eylül 1,200 frank; 1 Kasım'da 2.600 frank; 1 Aralık'ta 3,050 frank. 1796 yılının Şubat ayında, bu, 7.200 frank ya da altın bir frangı, kağıtta 288 frank değerinde idi. Tüm malların fiyatları neredeyse orantılı bir şekilde arttı…
Diğer kaynaklardan alınan örnekler şu şekildedir: - 1790'da iki frankdan alınan unun bir ölçüsü, 1795'te 225 frank; bir çift ayakkabı, beş frankdan 200; şapka, 14 frank'dan 500'e; tereyağı, bir pound için 560 frank; türkiye, 900 frank. Her şey emeğin ücretleri hariç, fiyatta aşırı derecede şişirildi. Üreticiler kapandıkça ücretler düşmüştü, tüm bunları koruyana kadar, çok sayıda işçinin ordunun içine çekildiği görülüyordu. Bu durumdan, ağır bir yanıltıcı ve kaba bir sahtekarlık geldi. Bu sonuçları öngören ve borçlanmaya başlayan erkekler elbette çok sevinçliydi. 1790'da 10.000 frank borç alan kişi 1796'da borçlarını 35 frank için ödeyebilirdi. "
Bu iki kısa paragraf, çalkantılı bir dönemde altının güvenli liman statüsünü konuşur ve herkesin en önemli dersini oluşturabilir: özel yatırım portföyündeki altın paralar. Stanley Fischer, Ratna Sahay ve Carlos Veigh (2002) tarafından yapılan Uluslararası Para Fonu çalışmasına göre, "Fransız devrimiyle olan bağlantı, savaşların neden olduğu büyük mali açıkları finanse etmek için hiperenflasyonların kağıt parayla ilgili modern fenomenler olduğu görüşünü destekliyor, devrimler, imparatorlukların sona ermesi ve yeni devletlerin kurulması. " Kaç Amerikalı bu sözleri bir dereceye kadar endişe duymadan okuyabiliyor?
Kaçak Bir Bozukluk Koruyucusu Olarak Altın (Amerika Birleşik Devletleri, 1970'ler)
Çağdaş bir fiat para sisteminde, ekonomi büyük bir kuyruk haline geldiğinde, hem işsizlik ve enflasyon oranları art arda artma eğilimindedir. "Stagflasyon" kelimesi "durgunluk" ve "enflasyon" kelimelerinin birleşimidir. Başkan Ronad Reagan, 1970'lerin ekonomisini tanımlamak için işsizlik ve enflasyonu bir araya getirdi ve buna Miseryen Endeksi adını verdi. Sefalet İndeksi on yıl boyunca yükseldikçe, aşağıdaki grafikte de görüldüğü gibi, altın fiyatı da arttı.
Bir bakışta, grafik altını bir kaçak enflasyon / duraklama önlemi olarak anlatıyor. Sefalet Endeksi bu on yıllık dönemde üçe katlandı, ancak altın yaklaşık 16 kat arttı. Bu yükselişin büyük bir kısmı, altının hükümet tarafından verilen kararlarla altın standart yıllar boyunca uzun yıllardır süren fiyat baskısının sonucu olarak ortaya çıkan baskıya bağlanıyor. Sabit fiyatın muhasebeleştirilmesinden sonra bile, altının 1970'lerde stagflasyon sırasında sefalete hemen ve doğrudan Misery İndeksine cevap vermediğini söylemek zor olurdu.
Bir anlamda ABD’nin 1970’lerde yaşadığı deneyim, 1971'de Başkan Nixon'un altın standardını terk etmesini takiben kaçan stagflasyoner çöküşler. 1970'lerin ABD deneyiminden sonra, benzer durumlar diğer ulus devletlerde zaman zaman kırpıldı. Arjantin (1990'ların sonunda) Asya Bulaşımı (1997) ve Meksika (1986) gibi akla geliyor. Her seferinde, Sefalet Endeksi yükseldikçe, altın sığınağı alan yatırımcı, krizi bir aşamadan diğerine taşıdıkça varlıklarını korudu.
Neyse ki, 1970’lerde ABD’deki tecrübesi tarihsel olarak nispeten ılımlıydı. Standartlar, durumun ya deflasyonist ya da hiperinflasyonist bir kabusa dönüştüğünün kısaydı. Bununla birlikte, bu daha az olay, çoğu zaman yolun bir noktasında daha şiddetli ve zayıflatıcı olaylara öncülük eder. Sonuç olarak, orta sınıfa önemsiz olarak herhangi bir büyüklük ve süre stagflasyonlarını sınıflandırmak zordur. Yaşadığımız Sefalet İndeksinin yıllık% 100'lük bir sınırı aşamadığı ya da bir hiper enflasyon ve deflasyon durumuna doğru ilerleyemediği gerçeğinden biraz daha azımız rahat edecekti. Sadece çift haneli bir Misery İndeksi'nin hayaleti, riskli altın hizmetiyle bazı mantıklı portföy planlamasını kışkırtmak için yeterlidir.
Her Mevsim için Bir Portföy Seçimi
Bir altın, bir hedge olarak konuyla ilgili bir kitap yazılabilir. çeşitli 'yassılara karşı. Umarız kısa taslaklar, en azından konuya işlevsel bir giriş olarak hizmet edecektir. Sonuç açıktır: Tarih, altının, diğer varlıklardan daha iyi olduğunu, portföyü, kara kuğu denilen ya da aykırı, deflasyon, şiddetli dezenflasyon, hiperinflasyon ya da kaçak stagflasyon gibi olaylara karşı ultra-negatif ekonomik senaryoların menziline karşı koruduğunu göstermektedir.
Lütfen bu makale boyunca bir senaryoyu diğerine tercih etmemeye dikkat ettiğimi unutmayın. Bu hastalıklardan hangilerinin daha sonra ekonomiye çarpma ihtimali olduğu argümanı, altın mülkiyetiyle ilgili olarak tamamen akademiktir. Altındaki sağlam bir hedge, sadece özetlenen tüm rahatsızlıklara ve hangi düzeye vardıklarına bakmadan korur.
Bir İngiltere parlamentosu Sir Peter Tapsell'in altın mülkiyetine yönelik düşünceli bir gerekçeyle kapatmak istiyorum. 1 'da bu yorumları yaptı ve ardından Exchequer Başbakanı Gordon Brown, İngiltere'nin altın rezervinin yarısını açık artırmaya zorladı. Tapsell'in "dolar, yen ve avro" referansları, İngiliz hazinesinin altın rezervini satma ve gelirleri bu para birimleri cinsinden "faize dayalı" enstrümanlara dönüştürme teklifiyle ilgilidir. Bir ulus devletin (Birleşik Krallık) rezerviyle ilgili olarak altının işlevini ele alıyor olsa da, özel yatırımcı için altının rolünü de kolayca konuşabiliyordu:
Altınla ilgili tüm nokta ve onu itirazında bu kadar özel ve neredeyse mistik kılan nitelik, evrensel, sonsuz ve neredeyse yok edilemez olmasıdır. Bakan, aynı zamanda güzel olduğu konusunda hemfikir olacak. Tüm zamanların en kalıcı marka sloganı 'Altın kadar iyi'. Bilim adamları koyunları klonlayabilirler ve yakında insanları klonlayabilecekler, ancak onlar hala 10.000 yıl boyunca yapmaya çalıştıkları halde altın klonlanabilmeleri için uzun bir yoldurlar. Şansölye [Gordon Brown] simyacının taşının yeni bir Labor versiyonunu keşfettiğini düşünebilir, ancak dolar, yen ve avro her zaman bir fırtınada parlamayacak ve asla altınla karıştırılmayacaklar.
Bu sözler derin. Altın sahipliğinin özünü yakalarlar. İngiliz satışını takip eden on yılda, altın ons başına 300 $ 'dan ons başına 1.400 $' a çıktı ve İngiltere 'de Brown Folly olarak bilinen şeyin alay konusu oldu. İngiltere Merkez Bankası'nın altın yerine aldığı “dolar, yen ve avro”, sadece varolmayan bir geri dönüşü göz ardı ederek değer kaybetmeye devam etti. Ve kesinlikle onlar fırtınada parıltılı değiller. Yeni başbakan David Cameron'un muhafazakâr hükümeti, Britanya'da kemer sıkma önlemlerini uygulamaya koyduğu ve pound'un altını tutmaya çalıştığı 415 tonluk altın karşılığında ne verecekti?
Bunun üstünde anlatılan hikayelere geri dönüyor deneme, bunlar müşterilerimiz arasında değiştirilebilen binlerce hesaptan sadece iki tanesidir. "Old Guard" dediğim şeyden düzenli olarak çağrı alıyorum - $ 300s, 400s ve 500 $ 'lık altınlar, hatta 600 $' ı bile satın alanlar. Birçoğu
Altın Yatırımının ABC'leri: Altın İle Nasıl Korunur ve Korunur. Bazıları bu erken alımların sonucu olarak çok varlıklı oldular. Ancak en önemli sonuç, bu müşterilerin varlıklarını, başkalarının servetlerini izledikleri bir zamanda varlıklarını korumayı başarmasıdır. Altın, reklamı yapılan gibi gerçekleşti - önümüzdeki yıllarda da devam etmesi muhtemel. Her şeyden önce söylenir ve yapılır, uzun yıllar önce ABC'lerde yazdığım gibi, altınlar, fişler tükendiğinde güvenilebilecek bir varlıktır. Şimdi her zamankinden daha çok, varlıkların korunması söz konusu olduğunda, altın, en temel anlamda, her mevsim için portföy seçimidir. Editör'den Not: Bu yazı aslen
USAGOLD-Centennial Precious Metals tarafından yayınlanmıştır..
