Tainted Alpha Tanım ve Örnek |

Nedir:

Tainted alpha , yalnızca bir Yatırımcının ya da portföy yöneticisinin becerisi.

Nasıl çalışır (Örnek):

Alfa, bir güvenlik veya portföyün piyasa tarafından açıklanmayan bir kısmının ya da piyasanın piyasa ile olan ilişkisini değil, daha çok yatırımcı veya portföy yöneticisi. Beta - bir varlığın riske ilişkin bir riskin ölçümü - alfa'yı da etkiliyorsa, alfa lekeli alfa diyoruz.

Örneğin, matematiksel olarak, alfa beklenen veya tahmin edileni aşan getiri oranıdır. Sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM) gibi modeller. Nasıl çalıştığını anlamak için CAPM formülü düşünün:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alpha

r = güvenlik veya portföyün geri dönüşü

R _f = risksiz getiri oranı

beta = güvenlik veya portföyün piyasadaki fiyat volatilitesi

R _m = piyasa iadesi

CAPM formülünün büyüklüğü (alfa faktöründen başka her şey), belirli bir güvenlik veya portföy üzerindeki getiri oranının belirli piyasa koşulları altında olması gerektiğini hesaplar. Bu nedenle, modelin bu kısmı 10 hisse senedi portföyünüzün% 12 oranında geri dönmesini öngörüyorsa, ancak% 15 geri dönerse,% 3 farkını ("fazladan geri dönüş") alfa olarak adlandırırız. Bu% 3'lük oranın bir veya daha fazla hisse senedine özel risk maruziyetinden kaynaklanması halinde, alfa kusurludur - bu sadece yöneticinin becerisinden kaynaklanmaktadır.

Neden Önemlidir:

Alfa bir Bir yöneticinin bir portföyüne değer katıp katmadığını belirlemek için ölçülebilir bir yoldur, çünkü alfa, genel piyasa koşullarından ziyade portföy yöneticisinin becerisine atfedilebilir bir getiridir. Bununla birlikte, kirli alfa yöneticinin görüntüsünü azaltmaktadır.

Kirletilmiş alfaların varlığı tartışmalıdır, çünkü etkili piyasa hipotezine inananlar (diğerlerinin yanı sıra, piyasayı yenmek imkansızdır) alfa olduğuna inanmaktadır. beceri yerine şansa atfedilebilir; Bu fikri, birçok aktif portföy yöneticisinin, müşterileri için sadece pasif, endeksleme stratejilerini takip eden yöneticilerden daha fazla bir şey yapmadıkları gerçeğiyle destekliyorlar. Bu nedenle, yöneticilerin değer eklediğine inanan yatırımcılar buna göre, piyasada ya da yukarının üstünde getiri elde etmeyi bekliyorlar - yani, en azından bazı lekesiz alfalar bekliyorlar.