Geçiş Yoluyla Güvenlik Tanımı ve Örnek |

Nedir:

Geçiş menkul kıymetleri , ödemeleri toplayan bir aracıdan ödeme alır. varlıklar havuzu

Nasıl çalışır (Örnek):

İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) en yaygın geçiş teminatlarından bazılarıdır. Pass-Through Menkul Kıymetler içinde "pass-through" ın nasıl çalıştığına dair bir fikir edinmek için MBS'ye daha yakından bakalım.

1. Adım: Pool Bazı Varlıklar

Bir ev satın almak istediğinizi düşünelim. XYZ Bank'dan bir ipotek alacaksınız. XYZ Bank, parayı hesabınıza aktarır ve parayı belirli bir programa göre ödemeyi kabul edersiniz. XYZ Bank (bu da bir tasarruf, kredi birliği veya başka bir kaynak olabilir) daha sonra ipoteği portföyünde tutmayı tercih edebilir (yani, sadece birkaç yıl içinde faiz ve anapara ödemelerini toplayabilir) veya satabilirler.

XYZ Bank ipoteği satıyorsa, diğer kredileri yapmak için nakit alır. Dolayısıyla XYZ Bank'ın ipotekinizi devlet, yarı devlet veya özel sektör olabilecek ABC Şirketi'ne sattığını varsayalım. ABC Company, ipoteğinizi, halihazırda satın aldığı benzer ipoteklerle (ipotekleri "birleştirerek" anılacaktır) gruplandırır. Havuzdaki ipoteklerin ortak özellikleri vardır (yani benzer faiz oranları, vadeler vb.).

2. Adım: Havuzun Güvenli Hale Getirilmesi

ABC Şirketi daha sonra ipotek havuzuna ilgi gösteren menkul kıymetleri satmaktadır. İpoteğinizin küçük bir kısmı (havuzun menkul kıymetleştirilmesi denir). Bu menkul kıymetleri açık pazardaki yatırımcılara satıyor. Menkul kıymetlerin satışından elde edilen fonlar ile ABC Şirketi daha fazla ipotek satın alabilir ve daha fazla ipoteğe dayalı menkul kıymet oluşturabilir.

3. Adım: Ödemelerinizi Borçlulardan Yatırımcılara ("geçişten") geçirin

XYZ Bank ve ABC Company'nin ipotek alıp satarak para kazanma yöntemi şöyle: XYZ Bank'a aylık mortgage ödemenizi yaptığınızda, XYZ Bank bir ücret veya spread tutar ve ödemenin geri kalanını ABC Şirketine gönderir. ABC Şirketi, karşılığında bir ücret alır ve anapara ve faiz ödemenizden geriye kalanları ipoteğe dayalı menkul kıymetlere sahip olan yatırımcılara iletir (ABC Şirketi bunu idari olarak yerine getirmek için merkezi ödeme yapan bir aracı işe alır).

Neden Önemlidir:

Geçiş menkul kıymetleri tahvil gibi. Çoğu yarı yıllık veya aylık gelir sunar ve bu ödeme sıklığı yeniden yatırımın bileşik etkilerini artırır. Ancak, kısmi faizli ve kısmi anapara ödemeleri bazı yatırımcılar için elverişsiz olabileceğine dikkat çekmek önemlidir, çünkü muallak anaparadaki her bir artışta, tahakkuk eden faiz tutarında karşılık gelen bir azalma söz konusudur.

Örneğin; % 5'lik bir kuponla 50.000 Dolarlık bir Ginnie Mae kredisi, her ay 208,35 $ (50,000 x.05 / 12) dolar ödeyecek, ancak 100 $ 'lık anapara ödeyebilir. Bu, önümüzdeki ay sadece 49.900 $ 'lık faiz kazancı anlamına gelir ve yıl sonuna kadar sadece 48.800 $' lık faiz kazanabilir. Anaparanın iadesi, temel alınan ipoteklerin ne kadar hızlı geri ödeneceğine bağlı olarak da değişebilir. Bir mortgage havuzuna yatırım yapılarak sunulan çeşitlendirme, bir MBS ihraççısının temerrüde düşme riskini önemli ölçüde azaltsa da, bazı MBS'ler ilave koruma katmanı seviyelerine sahiptir.. Örneğin, bir GNMA MBS'yi düşünün. Gecikmeye karşı ilk koruması, orijinal borçlunun kredibilitesidir (yani borçlunun XYZ Bank'ı geri ödeme kabiliyeti). İkincisi, devlet destekli bir teşebbüsün sağladığı mortgage sigortası ya da garantisidir (örneğin, borçlunun bir VA kredisi için yeterliliği varsa, Gaziler İdaresi borçlunun yapamaması durumunda XYZ Bank'ı geri ödemeyi taahhüt eder). Üçüncüsü, MBS ihraççısının kredibilitesidir (örneğimizde, ABC Şirketinin MBS yatırımcılarına faiz ve anapara ödemelerini geçme yeteneği). Dördüncüsü, GNMA'nın mali gücüdür (yani, GNMA'nın ABC Şirketi yoksa MBS yatırımcılarına ödeme yapma kabiliyeti). Beşinci ABD hükümetinin tam teşekküllü ve kredisidir (yani, GNMA'nın yükümlülüklerini yerine getiremezse, hükümetin GNMA garantili MBS üzerinde faiz ve ana ödeme yapmak için para basma yeteneği).

Ön ödeme riski de endişe verici olabilir. İnsanlar hareket ettiklerinde, evlerini satıyor, ipoteklerini gelirle ödüyor ve yeni ipoteklerle yeni evler alıyorlar. Faiz oranları düştüğünde, pek çok ev sahibi ipoteklerini yeniden finanse eder, yani yeni, daha düşük oranlı ipotekler edinir ve yüksek faizli ipoteklerini gelirle birlikte öderler.