Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi (APT) Tanım ve Örnek |

Nedir:

Arbitraj fiyatlandırma teorisi (9)> Bir varlığın fiyatını tahmin etmek için bilinen yöntem. Teori, bir varlığın geri dönüşünün çeşitli makroekonomik, piyasa ve güvenliğe özgü faktörlere bağlı olduğunu varsayar. Nasıl çalışır (Örnek):

APT

, sermaye varlık fiyatlandırma modeline (CAPM) bir alternatiftir. Stephen Ross 1976'da teoriyi geliştirdi. APT formülü:

E (r

j _{) = r} f _{+ b} j1 _RP 1 _rpm 2 _{+ b} j3 _RP 3 _{+ b} j4 _RP +… + b _jn RP _n burada: _{E (r} j _{) = varlığın beklenen getiri oranı}

r

f _{= risksiz oran} b

j _{= varlığın belirli faktöre olan geri dönüşünün hassasiyeti} RP = ilgili risk primi faktör

APT'nin arkasındaki genel fikir, iki şeyin finansal varlık üzerinde beklenen getiriyi açıklayabilmesidir: 1) makroekonomik / güvenlike özgü etkiler ve 2) varlığın bu etkilere olan duyarlılığı. Bu ilişki, yukarıdaki doğrusal regresyon formülü şeklini alır. _{Enflasyon, üretim önlemleri, yatırımcı güveni, döviz kurları, piyasa endeksleri veya faiz oranlarındaki değişiklikler dahil olmak üzere herhangi bir güvenlik için sonsuz sayıda güvenlik-spesifik etki vardır. Analiz edilen varlık ile hangi etkilerin ilişkili olduğuna karar vermek analistin sorumluluğundadır.} Analist, varlığın beklenen getirisini APT modelinden aldığında, o varlığın "doğru" fiyatını belirleyebilir. Oranı indirgenmiş nakit akışı modeline bağlayarak olmalıdır.

APT'nin portföylere ve menkul kıymetlere uygulanabileceğini unutmayın. Sonuç olarak, bir portföyün bazı risk faktörlerine karşı da riskleri ve hassasiyetleri olabilir.

Neden Önemlidir:

APT, modelin modeli analiz edilen güvenliğe uyarlamasına izin verdiği için devrim niteliğinde bir modeldi. Ve diğer fiyatlandırma modellerinde olduğu gibi, kullanıcının bir güvencenin düşük olup olmadığına ya da aşırı değerlendiğine karar vermesine yardımcı olur ve böylece bu bilgilerden faydalanabilir. APT, yöneticilerin portföylerinin belirli faktörlere maruz kaldığını test etmelerine izin verdiği için portföyleri oluşturmak için de çok kullanışlıdır.

APT, CAPM'den daha özelleştirilebilir olabilir, ancak aynı zamanda hangi faktörlerin bir hisse senedini etkilediğini belirlemek için uygulanması daha zordur. portföy önemli miktarda araştırma yapmaktadır. Her etkili faktörün tespit edilmesinin neredeyse imkansız olması, güvenliğin belirli bir faktöre ne kadar hassas olduğunu belirlemektir. Fakat "yeterince yakınlaşmak" genellikle yeterince iyidir; Aslında çalışmalar, dört ya da beş faktörün genellikle bir geri dönüşün çoğunu açıklayacağını buluyor: enflasyondaki sürprizler, GSMH, yatırımcı güveni ve getiri eğrisindeki değişimler.