Anormal Getiri Oranı ve Örnek Oranı

Ne Oldu:

"Alfa" veya "fazla" olarak da bilinen anormal getiri oranı Geri dönüş, "bir güvenlik veya portföyün geri dönüşü, pazarın geri dönüş oranı ile açıklanamayan kısmıdır. Daha ziyade, yatırımcı veya portföy yöneticisinin uzmanlığından üretilir ve risk ayarlı performansın en yaygın ölçütlerinden biridir.

Nasıl çalışır (Örnek):

Bir portföy yöneticisi olduğunuzu varsayalım. Müşterinizin portföyünün gelecek yıl% 15 geri dönmesini bekliyor. Yıl sonunda portföy aslında% 16 oranında döner. Basit bir ifadeyle, portföyde anormal getiri oranı% 16 -% 15 =% 1'dir.

Matematiksel olarak anormal getiri oranı, sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM) gibi modellerin beklediği getiriyi geri döndürmektir.). Nasıl çalıştığını anlamak için, CAPM formülüne bakalım:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + anormal geri dönüş oranı

Nerede:

r = güvenlik veya portföyün geri dönüşü

Rf = risksiz getiri oranı

beta = güvenlik veya portföyün tüm piyasaya göre fiyat volatilitesi

Rm = piyasa iadesi

CAPM formülünün büyük kısmı (anormal getiri faktörü hariç) Belirli bir piyasa koşulunda belirli bir güvenlik veya portföy üzerindeki getiri oranını belirler. Benzer iki portföyün aynı miktarda riski (beta) taşıyabileceğini, ancak anormal getiri oranındaki değişikliklerden ötürü diğerinden daha fazla getiri sağlayabileceğini unutmayın. Bu, en az riskle en yüksek getiri oranını isteyen yatırımcılar için temel bir ikilemdir.

Neden Önemlidir:

anormal geri dönüş oranı belirlemek için ölçülebilir bir yoldur Bir yöneticinin becerisinin, riske göre ayarlanmış bir temelde bir portföyün değerine katkıda bulunup bulunmadığı. Bu sebepten ötürü, bazılarına yatırım yapmak kutsal kutsaldır.

Anormal getiri oranının varlığı tartışmalıdır. Etkili piyasa hipotezine inanan (diğerlerinin yanı sıra, piyasayı yenmenin imkânsız olduğunu söyleyen), daha yüksek getiri oranının, beceriden ziyade şansın bir sonucu olduğuna inandıkları için, fikirlerini, Uzun vadede, birçok aktif portföy yöneticisi, müşterileri için sadece pasif, endeksleme stratejilerini takip eden yöneticilerden daha fazla şey yapmazlar. Bu nedenle, yöneticilerin değer kattığına inanan yatırımcılar buna göre piyasada ya da yukarının üzerinde getiri elde etmeyi beklerler - yani anormal bir getiri oranı bekliyorlar.