Yüksek Frekans Ticareti Nedir ve HFT'den Kimler Kazanacak?

Genellikle geleneksel uzun vadeli yatırımcılar, borsa kazaları ve meşaleler ile yüksek frekanslı tüccarlar sonra gelmek için çöküş kadar bekleyin. Bu nedenle, yüksek-frekanslı ticarete (HFT) saldıran öyküler görmek, tıpkı hisse senedi piyasalarının çok yıllı rekorların yükseklerinde işlem görmesi gibi. Barry Randall’ın Yüksek Frekanslı Ticaretinin Öldürülmesi Hikayesi sadece bunu yapıyor.

Medya giderek artıyor yüksek frekanslı tüccarlar: Çok kısa süreli yatırımlar genellikle çok hızlı bir şekilde çalışarak hisse senedi fiyatlarında çok küçük hareketlerden yararlanmaya çalışıyor. Ticaretleri birkaç dakika, birkaç saniye ve bazen daha da az sürüyor. Bu işe yarar mı? Bu güvenli mi? Investmentmatome bu yaklaşımın temellerini ticarete ayırır.

Kim veya ne – Yüksek Frekanslı Tüccarlar mı?

Bazı yüksek frekanslı tüccarlar programlarını manuel olarak yürütürler - her ticarette yer alma konusunda bilinçli bir karar alırlar.

Diğer tüccarlar, “kara kutular” dediğimiz şeyi programlıyorlar. Bunlar, belirli bir ticaret stratejisine dayanarak emir alan ve satın alan bilgisayar robotlarıdır. Bu yüksek frekanslı ticaret platformlarını neredeyse tamamen kullanan yatırımcılar ve hatta kurumlar var. Bir ticaret stratejisinde program yaparlar, kriterleri satın alır ve satarlar, birkaç limit emir verir - ve daha sonra ticaret stratejilerinin otopilotta çalışmasına izin verirler.

HFT çalışıyor mu?

Kesinlikle yüksek frekanslı tüccarlara hizmet eden komisyoncu ve satıcılar için çalışıyor. Her ticaret için bir komisyon kazanırlar. Birçok aracı kurum için yüksek frekanslı ticaret, işlerinin çoğunu temsil etmektedir. Bazı broker / satıcılar, yüksek frekanslı ve programlı tüccarları çekmek için öncelikle işlerini kurdular.

Teoride “siyah kutu” için söylenecek bir şey var. En son yapılan DALBAR araştırmasına göre, yatırımcılar her yıl, S & P 500 endeksinde pasif yatırımcının yapacağı geri dönüşün sadece bir kısmını gerçekleştirmektedir. Ve bu, anketten, yıl içinde ve yıl sonra yapılan gerçek bir ankettir. Bunun nedeni, tüccarların duygusal hale gelmesi ve çoğunun yapması durumunda kötü kararlar vermeleridir.

Tüm ticari programı duygusal olmayan bir bilgisayar programına emanet ederek, kara kutu tüccarının, yatırım yapmanın bir faktörü olarak duyguları ortadan kaldırmayı umuyor. O, alfa eklemek için bilgisayara güveniyor - yani, bir bütün olarak piyasa hareketleri tarafından açıklanabilen ve bunun üzerinde geri dönüyor.

Diğer yandan, kara kutu yaklaşımı kullanmayan tüccarlar, eğilimleri görmeye ve pazardaki anormallikleri bulmaya ve istismar etmeye çalışırken, duygulara boyun eğme isteğine direniyor.

HFT pratikte kârlı mıdır?

Algoritmik ticaret ile kendileri için oldukça iyi olan tüm firmalar var - yani, sadece bilgisayar programı ile ticaret. Bazı kurumlar, pazarda gezinmek için bir tür radar veya sonar olarak yüksek frekanslı alım satım kullanırlar. Bir kurum, küçük esnafların sürekli bir akışını yerleştirerek, ticareti ve ticareti yapılan herhangi bir piyasada mevcut bir fiyatla piyasaya sunabilir. Dışarıda büyük bir emir varsa bunu da anlayabilirler. Bir ticaretin yapılması genellikle 20 dakika sürüyorsa ve “sonar” onların tüm tekliflerinin bir kalp atışı ile kapandığını hisseder ve bu da onlara pazarda büyük bir sipariş olduğunu söyler. Birisi güvenlik konusunda boğa.

Ardından, artan fiyatlarla pazar emirleri akışı yayınlayarak, diğer tarafın maksimum teklif fiyatını potansiyel olarak ayırt edebilirler. Daha sonra bu bilgi ile daha büyük bir ticaret yapabilirler. Bu durumda, yüksek frekanslı ticaret ana olay değildir, ancak daha büyük işlemlerin daha karlı olmasını sağlar.

Öte yandan, daha az programlama becerisine veya pazar anlayışına sahip olan daha küçük yatırımcılar silinmiştir. Bu arada, yüksek frekanslı tüccarlar işlem maliyetlerini ve çılgınlık gibi vergileri topluyor. Çoğu durumda, her ticaret bir indirim komisyoncusu ile birkaç dolar maliyeti.

Diğer Uzman Görüşleri: HFT Güvenli mi?

HFT'nin daha fazla güvenliğe ve düzenlemeye ihtiyacı olup olmadığını sormak için uzmanlara başvurduk.

• Jeffrey Chang, Baş Danışman EXIQ, HFT'nin verimliliği nasıl artırdığını ve fiyatlandırmayı nasıl azalttığını açıklıyor, ancak algoritmik ticaretin risk oluşturabileceği konusunda uyarıyor:

“Yüksek frekanslı işlemin algoritmik ticaretden biraz farklı olması gerekiyor. HFT, piyasa yapıcılığı ve likidite sağlamasıdır - eğer bir alıcıyı beklemek yerine artık stoklarınızı satmak istiyorsanız, bir piyasa yapıcısı size zaman kazandırır ve bu süreçte son çare olarak bir miktar para kazanır. Yüksek frekanslı ticaret maliyetleri düşürdü. Çoğu insanın yalnızca 1c'lik bir teklifi / bir grup hisse senedi için yayılmasını talep etmesinin ana nedeni budur. Bilgisayarlı ticaret yapmadan önce, bunun 12 katını ödemiş olurlardı. Ek olarak, sistemleri pazarlar arasındaki rekabeti ölçeklendirmek ve zorlamak için zorladıkça, sipariş başına ve hisse başına ücretler düşürülür. Ayrıca pazarı daha verimli hale getirdiler.

Diğer taraftan, algoritmik ticaret çok daha fazla konuya açıktır - ama işler başarısız olduğunda, bu acıyı yazan ve kullanan kişilerdir. Eğer yönetmelikler söz konusuysa, genel olarak sorumsuz ticaretin sorumluluğunu kimin üstlendiğini, bilgisayar destekli olsun ya da olmasın ve paralarını istemeyen sıradan insanlara ve emeklilere açık bir şekilde yapmak zorundadırlar..”

• Joe Fox, online komisyoncu kurucusu ve CEO'su Ditto TicaretHFT'nin neden haksız bir oyun alanı oluşturduğunu ve işlerin nasıl düzeltilebileceğini açıklıyor:

“Yüksek frekanslı ticaretin kesinlikle hüküm sürmesi gerekiyor, çünkü bireysel yatırımcıyı adil olmayan bir oyun alanına koyuyor. Bireysel yatırımcı borsada haksızlık olduğunu hissettiğinde borsa kırılır. Bununla birlikte, çalışan bir yaklaşım bulmak zor olacaktır. Avrupa'nın böyle bir faaliyetin kâr potansiyelini sınırlandıracak bir işlem vergisi oluşturması giderek daha muhtemel görünüyor, ancak sonuç muhtemelen bu şirketlerin ABD pazarlarındaki ticaretlerini ikiye katlayabilecekleri yer olacak. Böyle bir vergi için destek, daha fazla flaş çökme riskini daha da artırıyor. Diğer fikirler düzenleyicilere işlem aktivitesine% 100 şeffaflık verilmesini içerir. Geçmişte neler olduğunu anlamak için bu iyi bir şeydir, ancak gelecekte sorunların önlenmesi olarak görülmesi zor.

Önceden, borsaların bir numaralı önceliği yatırımcıydı. Şimdi bir numaralı öncelik, kârdır, bu karları oluştururken bile yatırımcıları incitir. Hiç bir anlamı yok. Önemli olan siteyi kaybetme değişimlerine neden oldu. Sorunu çözmenin en iyi yolunun, şirketlere hisselerinin nerede işlem yapıldığını belirleme, “karanlık havuzlarda” ya da yüksek frekanslı tüccarların bir araya geldiği diğer alternatif değişimlerden korunmalarını sağlamak olduğuna inanıyorum. Bence böyle bir kontrol, yüksek frekanslı ticaretin etkisini azaltmanın uzun bir yolunu bulacaktır. Yukarıdaki tüm meseleler yeni bir pazarlığa işaret etmektedir: yatırımcıların piyasada olması gerekir, ancak ne olup bittiğine dikkat edemiyorlarsa, piyasada olmamalıdırlar. Ditto Trade'e bu soruna bir çözüm olarak başladık. ”

• Jay Hinton, Mantara ticaret platformu ile Global Ürün Müdürü, HFT'nin ve diğer ticaret türlerinin düzenlenmesi için bir durum yaratıyor:

“HFT, diğer tüm ticaret gibi, sermaye piyasalarında istikrar ve adaleti sağlamak için düzenlemeyi gerektirir. Borsaların kar amaçlı şirketlere kayması, bu düzenleyiciyi düzenleyicilere karşı değişimlere karşı koyarken, bu zorlayıcıyı yaratmıştır. Diğer yüksek teknoloji endüstrileriyle de gördüğümüz gibi, düzenleyiciler eğrinin önünü tutmaya çalışmakta ve çoğu zaman durma önlemleri almaya çalışmaktadır. Bu sorun, bazılarının meşru pazar yetersizliklerine hitap eden ve sistemi canlandırmayı amaçlayan ve esasen piyasayı manipüle eden bazı HFT stratejileri olduğunu düşündüğünüzde, daha da kötüleşir.

Buradaki cevap iki yönlüdür: birincisi, borsalar, HFT piyasa yapıcılarının, volatilite arttığında likidite katkısı için ödüllendirilmeleri için teşvikleri ayarlamaları gerekmektedir. İkincisi, düzenleyici kurumların kene büyüklüğü reformu, fiyat teklifi için gözetlemenin artırılması ve esas olarak piyasa manipülasyonu olan diğer stratejiler gibi konulara odaklanması gerekiyor. ”

• Peter Pham, yazarı Büyük Ticaret, tek başına düzenlemelerin HFT'nin neden ortaya koyduğu sorunları çözmeyeceğini açıklar:

“Yönetmelik, HFT'yi ilgilendiren konuları çözmeyecektir. Fonlar, sermayelerini kendi takdirine göre dağıtmak için özgür olmalıdır. Çözüm, borsaların kendisinden gelmeli ve sipariş akışının oranını kırmalı. Tekliflerin değişme oranını yumuşatmak ve gelmekte olan bir dizi istenmeyen flaş çöküşünü ve durdurulama baskınlarının gerçekleşmesini önlemek için gelenler sorar. ”

• Çevrimiçi Ticaret Akademisi'nde öğretim görevlisi olan Merlin Rothfeld, HTF firmaları tarafından kullanılan fiyat teklifi taktiklerini ortalama yatırımcıyı büyük ölçüde dezavantajlı hale getirebileceğini şöyle açıklıyor:

“Yüksek frekans, sadece teknolojinin bir sömürüsüdür. Şirketlere, yürütme sunucularını exchange sunucularına yakınlaştırarak önemli bir hız avantajı sunar. Bu ortalama yatırımcıyı önemli bir hız dezavantajına sokar. Kendi içinde, yukarıdaki durum kötüdür, ama bu en kötü kısım değildir. Bir sonraki katman, HFT firmaları tarafından yapılan fiyatlandırmadır. Veri beslemelerini sıkıştıran çok sayıda siparişi kasıtlı olarak gönderiyorlar, bu sayede ortalama tüccar veri gecikmeleri ile sıkışmışken borsa sunucularına daha yakın olan büyük boyutlu avantajlara sahip bilgisayarlar veriyorlar. Sorunun doruk noktası HFT değil, sipariş yönlendirme konusunda büyük blok paylar tercihli muamele yapan firmalar veren borsalar. Tüm algoritma temelli ve siparişiniz ne kadar yüksekse, sıradaki sırada o kadar yüksek olur. Yani ortalama tüccar bir şansı yok. Açıkça ve adil bir oyun alanı değil, fakat borsaların (halka açık şirketler için büyük kârlar elde etmek isteyen) borsalardan ne beklemesini bekliyorsunuz?

Düzenlenmeli mi? Kesinlikle. Piyasaya gönderdiğiniz siparişler için ödeme yapmanız gerekiyor. Bir HFT firması, fiilen yürütme niyetinde olmadıkları bir milyon hisse için 100 bin emir göndermek isterse, bu çaba için sadece 10k ödemek zorunda kalacaklardır. Düzenleyicilerin oyun alanını adil hale getirmeleri gerekiyor. ”