Yükselişte Kâr Payları: Neden Bu Yatırımcılar İçin İyi Bir İşaret Olmayabilir

Amerikan şirketleri, büyük oranda temettü şeklinde hissedarlara nakit para geri göndermektedir.

Investmentmatome bu eğilimi ve temettü teorisini harekete geçiriyor - bir şirket ne zaman bir kâr payı çıkarmalı ve temettüler yükselirse, şirketler neden kendi başlarına yeniden yatırım yapmıyorlar?

Oyunun Durumu: Kâr Ameliyatları

Herkes temettüleri sever. Dondurma seven herkes gibi. Ancak tüm diyetiniz tüm dondurmalardan oluşuyorsa, her zaman, diyetinizin yeterli miktarda madde ve beslenmediği belirtisidir.

Şimdi, bu yıl yatırımcılar için dondurma dışarı çıkmaya başladı. İyileşen bir ekonomi ve şirket kârlarını güçlendirmek, kurumsal bilançoları nakit ile temizledi. Bir St. Louis Federal Rezerv araştırması, halka açık şirketlerin 2010 yılında nakit olarak 4.97 trilyon dolar biriktirdiğini göstermektedir. Ayrıca, şirketler daha fazla sıvılaşmakta; Şirket karının yüzdesi olarak tutulan nakit miktarı, 1990'lardan beri yüzde 6 ila 12 arasında ikiye katlandı.

Bu, o günlerde tasarruf üzerindeki faiz oranlarının çok daha yüksek olmasına rağmen geçerlidir.

Bir Şirket Ne Zaman Bir Kar Payı Vermeli?

Yönetim, hissedarlarının kendilerini piyasaya yatırım yaparak daha iyi bir yatırım getirisi elde edebileceğine inandığında, bir firma temettü ödemelidir. Eğer yönetim ekibi piyasada getiri elde edebileceklerine inanıyorlarsa, o zaman bir temettü (neyse ki vergiye tabi) vermemelidirler, fakat bu parayı kendi büyümelerine göre yeniden yatırmaları gerekir. Yönetim kurulu başkanı olduğunuz bir şirketseniz ve temettü vermediyseniz, ne zaman başlamak istersiniz? Eh, azalan iadeler noktasına geldiğinizde bunu yaparsınız - artık kendi şirketinizdeki yeniden yatırım getirisi elde edemediğinizde, kazançları temettüler yoluyla yatırımcılara iade edersiniz.

Kâr Payı Teorisi: 2013'teki Seçeneklerin Karşılaştırılması

2012 toplam temettü dolar için bir rekor yıl oldu - ve erken endikasyonlar 2013 daha büyük olacak. Peki, şirketler onunla ne yapıyorlar - genişliyorlar mı? İşe alıyorlar mı? Yok hayır.

Bunun yerine ne yapabilirler? Özetle, bir şirket karda bir dolar alırsa, o parayla yapabileceği birkaç şey vardır:

1. Borçları öde.
2. Geri stok satın alın.
3. Piyasada yenen bir getiri elde etmeyi umuyoruz.
4. Her ihtimale karşı, nakit ve nakit eşdeğerleri ile yapıştırın.
5. Bu parayı yatırımcılara temettüler şeklinde geri ver.

1. Seçenek, eskiden olduğu kadar mantıklı değil. Bugünlerde yatırım yapılabilir kurumsal borçlular için faiz oranları çok düşük. Borç almak ucuzdur.

Seçenek 2 şu anda oldukça popüler - kısmen para çok ucuz olduğu için. Şirketlerin hisse senedi satın almak için borç almaları kolaydır - özellikle, yürütme işlemi iyi iken hisse senedi opsiyonlarını yürüten yöneticilere ödeme yapmak. Ancak popüler olmamalı, S & P 500 bir kez daha tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşma mesafesiyle ticaret yapıyor. Geri alımların gerçekleştirilme zamanı hisse senedi fiyatları olduğunda düşük yüksek olduklarında değil.

Ancak bir şirketin yönetim kurulunun size bir temettü dağıttığında neler söylediğini düşünün. Onlar söylüyor, Riskler göz önünde bulundurulduğunda, bu parayı şirkete geri dönüşü kabul edilebilir bir oranda iade edebiliriz.

Ayrıca, yatırımcıyı yüzde 39,6'ya varan bir vergi faturasıyla karşı karşıya bırakıyorlar.

Vergi etkileri

Aynı zamanda, şirketler yurtdışında kazandıkları herhangi bir karı Amerika'ya getirmekten hoşnut değiller - ve daha da kötüye gidiyor. Neden olduğunu görmek zor değil. Bir C kuruluşu ikinci parayı Amerika'ya geri getiriyor, bir önceki yıla göre yüzde 35'lik bir artışla yüzde 39.6'lık bir vergi ve İrlanda gibi diğer birçok gelişmiş ülkeden birkaç kat daha fazla para alacaklar. Bu, ülkesine geri gönderilmeye karşı güçlü bir engeldir - ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yeniden yatırım için büyük bir engeldir.

Çifte vergilendirmenin etkilerini ele aldığınızda, bu para üzerindeki vergi yükü daha da belirgindir. Bir kurumun kazancını korumak istemesi durumunda, onları eve getirmek, kurumlar vergisi üzerindeki yüksek vergi sayesinde dolarlarına sadece 60,4 sent tasarruf etmelerini sağlar. Daha sonra bu parayla bir temettü dağıtırlarsa, Amerikan yatırımcısı dolar üzerinde 36,48 sent kadar az tutabilir. Şirketler temettüleri gider olarak yazamazlar. Hissedar, kalan 60,4 kuruş üzerinde yüzde 36,9'a kadar vergi ödemek zorundadır. Dolayısıyla 36.48 dolar.

Bu, şimdi, daha yüksek gelirli bireylere, temettü geliri de dahil olmak üzere, yatırım geliri için geçerli olan yüzde 3.8'lik orana ulaşabiliyor.

Şu çifte vergilemeyi perspektife koyalım:

Resmi Vergi Vakfı'ndan geliyor. Kongre, aslında 2010 için planlanan vergi zammı üç yıl erteledi. Ancak yeni ABD vergi artışları şu anda etkili.

Hangi Sinyallerin Kar Dağıtım Verildi?

Bu nedenle, bir şirketin Yönetim Kurulu temettü dağıttığında bunu aklınızda bulundurun. Onlar aslında, yatırımcılarının, kazandıkları dolar üzerinde 40 ila 60 sent ile şirket karlarını yeniden işletme haline getirerek makul bir şekilde inandıklarından daha iyi durumda olduklarını düşünüyorlar.

Aslına bakılırsa, Amerika'da hissedarlara geri dönen bir çift vergilendirme rejiminin dişlerine geri gönderen bu insanlar, kendilerinin yararlı bir şekilde elde edebileceklerini bile düşünemediklerini söylüyor. Paranın yarısını hükümete devretmek yerine, devlete para vermeyi tercih ederler.

Bunu bir süre içinde beklersiniz, elbette. Ayrıca, köklü bir temettü politikasına sahip olan şirketlerden ve fonlardan da bekleyebilirsiniz. Yani, toplam getiri dikkate alınmadan, gelir odaklı yatırımcılara hitap etmek için özel olarak tasarlamış işletmelerden.

Ancak hisse senedi fiyatları yüksek olduğunda - şu an olduğu gibi, S & P tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla - ve tüm piyasa da temettüleri yükseltmeye devam ediyor, her şeyi dikkatle ele almanız gerekiyor.

Hisse senetleri çok fazla ise, o zaman neden vergi artığı olmasına rağmen varlık alımlarına değil, artı nakde temettü olur?

Görüyorlardı bazı M & A etkinliği. Bazı çevrelerde, biraz birleşme etkinliğini görüyoruz. Ama aynı zamanda borcun kir-ucuz olduğunu da hatırlamak zorundasınız. Tahvil fiyatları agresif bir şekilde genişletici Federal Rezerv tarafından, paranın maliyetini yapay olarak bastırıyor. Bu da, kaldıraçlı satın alma işleminin birçoğundan işlem maliyetlerinin çoğunu alır. QE3 kuruduğunda, gelgit kaçınılmaz olarak geri çekilir. Ne zaman, bir şey netleşecek; Finansal varlıklar çok yüksek fiyatlı.

Yasal Uyarı: Bu eserdeki görüşler ve öneriler bireysel katılımcı tarafından tutulur ve bir bütün olarak Investmentmatome'in görüşlerini yansıtmaz.

Temettü, Shutterstock'un izniyle.