Olumsuz Dışbükeylik Tanımı ve Örnek |
Benjamin Biolay - Négatif
İçindekiler:
Ne Olur:
Olumsuz dışbükeylik , bir tahvilin getiri eğrisinin şeklini ve bir bağın ne kadarını ifade eder. Fiyat değişen faiz oranlarına duyarlıdır.
Nasıl çalışır (Örnek):
Faiz oranlarında değişiklik olduğunda tahvilin fiyatının ne kadar değiştiği, sürenin adı verilir, ki bu genellikle bir verim eğrisi ile görsel olarak gösterilir. Dışbükeylik, faiz oranlarının değiştiği zaman bir tahvilin süresinin ne kadar değiştiğini açıklar; yani yatırımcılar, sadece getiri eğrisinin yönünden değil, getiri eğrisinin eğrisinden de çok şey öğrenebilirler. Buna göre, dışbükeylik, piyasa faiz oranlarının değişmesi halinde yatırımcıların belirli bir tahvilin fiyatına ne olacağını tahmin etmelerine yardımcı olur.
Genel olarak, faiz oranları düştüğünde tahvil fiyatları yükselir. Fakat negatif dışbükeylik olan bir tahvil faiz oranları düştüğünde değer kaybeder. Bu genellikle ipotek destekli menkul kıymetler (MBS) için geçerlidir, çünkü faiz oranları düştüğünde genellikle refinanse edilen (ve dolayısıyla erken ödenen) temel mortgage kredilerine dayanırlar. Ön ödeme, anaparayı erken geri ödeyerek yatırımcıları paralarını piyasadaki mevcut düşük oranlarda yeniden yatırmaya ayırıyor.
Neden Önemli:
Konvekslik, tahviller için fiyat tahmin edici bir araçtır. Aynı zamanda, bir tahvilin faiz oranı riskini de ortaya koyuyor ve yatırımcıların tahvil faizinin altta yatan riske değip değmeyeceğini düşünmelerine yardımcı oluyor.
Çoğu ipotek tahvili, büyük ölçüde ön ödemeli olabileceği için, olumsuz bir şekilde dışa çıkıyor. Yanabilir bağlar, belirli fiyat ve getirilerde de negatif dışbükeylik sergileyebilir. Bunun nedeni, ihraççının faiz oranlarının azalmasıyla birlikte bir tahvilin parite bağlaması teşviki arttırmasıdır. Aslında, fiyat, tahvillerin çağrılacağı daha belirgin hale geldikçe düşebilir.