Jensen'in Tedbir Tanımı ve Örneği |

Ne Oldu:

Jensen'in ölçüsü , bir güvenlik veya portföyün getiri olmayan kısmının istatistiksel bir ölçümüdür. Piyasa ya da güvencenin piyasa ile olan ilişkisi değil, yatırımcı ya da portföy yöneticisinin yeteneği ile açıklanmıştır. alpha olarak da adlandırılır.

Nasıl çalışır (Örnek):

Matematiksel olarak, Jensen'in (1968'de Michael Jensen tarafından geliştirilen) ölçüsü, beklenen değeri aşan getiri oranıdır. sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM) gibi modellerle tahmin edilir. Nasıl çalıştığını anlamak için, CAPM formülü düşünün:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + Jensen'in ölçümü (alpha)

burada:

r = güvenlik veya portföyün geri dönüşü

R _f = risksiz getiri oranı

beta = güvenlik veya portföyün fiyat volatilitesi genel piyasa

R _m = piyasa iadesi

CAPM formülünün büyüklüğü (alfa faktörü hariç her şey), belirli bir güvenlik veya portföy üzerindeki getiri oranının belirli bir şekilde olması gerektiğini hesaplar. piyasa koşulları. Bu nedenle, modelin bu kısmı 10 hisse senedi portföyünüzün% 12 oranında geri dönmesini öngörüyorsa, ancak% 15 geri dönüyorsa,% 3 farkını ("fazladan geri dönüş") alfa ya da Jensen'in ölçüsünü çağıracağız.

Not Benzer iki portföyün aynı miktarda risk taşıyabileceğini (yani, aynı betaya sahip olduklarını), ancak Jensen'in önlemindeki farklılıklar nedeniyle, diğerinden daha yüksek getiri elde edebilir. Bu, her zaman en az kabul edilebilir risk için en yüksek getiriyi isteyen yatırımcılar için temel bir sorundur.

Neden Önemlidir:

Jensen'in ölçüsü, bir yöneticinin bir portföyüne değer katıp katmadığını ölçmenin ölçülebilir bir yoludur. Çünkü alfa, genel piyasa koşullarından ziyade portföy yöneticisinin yeteneğine atfedilebilir.

Alfa'nın varlığı tartışmalı bir durumdur, çünkü etkili piyasa hipotezine inananlar (diğerlerinin yanı sıra) piyasanın yenilmesi imkansızdır) alfa'nın beceriden ziyade şansa bağlı olduğuna inanır; Bu fikri, birçok aktif portföy yöneticisinin, müşterileri için sadece pasif, endeksleme stratejilerini takip eden yöneticilerden daha fazla bir şey yapmadıkları gerçeğiyle destekliyorlar. Böylelikle yöneticilerin değer kattığına inanan yatırımcılar buna göre piyasada ya da yukarının üstünde getiri elde etmeyi beklerler - yani alfa beklerler.