'Büyük Kısa' Sonra Yatırım Hakkında Bilmeniz Gerekenler

Martin Weil tarafından

Martin hakkında daha fazla bilgi alın Investmentmatome's Advisor

Müşterilerimin birçoğu, “The Big Short” da yer alan etik olmayan bankacılık davranışlarının, subprime kredi krizi ve 2008 mali çöküşüne dair güçlü film tarafından bastırılma noktasına boyun eğdiklerini söyledi. Wall Street'te, gerçekte Hollywood'un canlandırdığı göz alıcı bir versiyondan çok, gerçeğe çok daha yakın olan dürüst, sahne arkası görüntüsü.

“Büyük Kisa” da anlatilan görevi kötüye kullanma hikayesi, yedi yil sonra, eski bir haber olmali. Yine de, bu kadar fazla sayıda müvekkilim tarafından tanınan, eğitimli bir grup, emin olmak için, Amerika'nın mali tarihinde bu hüzünlü bölümün yeterli bir şekilde kapanmadığını gösteriyor.

Mali krize neden olan davranışlarla kamusal bir hesaplaşmanın yokluğunda, müşterilerim anlaşılır bir şekilde hüsrana uğruyor, hatta sinirleniyorlar. Onlara söylediğim şey bu.

Kaldıraç rolü

İlk olarak, müşterilerimin çoğu bilmek istiyor: Bankalar krize giden yıllarda gerçekten etik olmayan davranışlarda bulundular mı?

Ticari ve yatırım bankalarının, sigorta şirketlerinin (özellikle AIG), Fannie Mae ve Freddie Mac'in, kredi derecelendirme kuruluşlarının ve Kongre'nin (hem Başkanlar Clinton hem de Bush), mali sistemin kontrol edilmeyen bir genişlemenin başlamasına izin vermesi söz konusu değil. kaldıraç - yani, yatırım yapmak için borç kullanımı.

İpotekle ilgili yatırım piyasası başarısız olduğunda, bu piyasaları aşırı borç oranları ile riske atan kurumlar iflas etmiştir. Ve çok büyük kurumsal başarısızlıklar dalgası, küresel finansal sisteme damgasını vurdu ve harabeye uçtu.

Herhangi bir tek oyuncunun ya da oyuncu setinin açgözlülüğü, gelgitlerin dalgalı dalgasını ortaya çıkaran açgözlülük ya da aptallık değildi. Açgözlülük ve aptallık, tarih boyunca ekonomik sistemi çökertmeden tekrar eder. Ancak aşırı kaldıraç, rutin bir iş çöküşünü gerçek bir felakete dönüştürdü. Kaldıraçtaki bu artış, bankacılık sektörünün deregülasyonundan kaynaklanıyordu.

Deregülasyonun rolü

Son 100 artı yıl boyunca, ABD sermaye piyasası dünyanın bir harikası oldu. Şeffaflığı, verimliliği ve adaleti nedeniyle kıskanılmıştır.

Hiç mükemmel oldu mu? Tabii ki değil. İnsanlar daha az yatırımcıdan faydalanmaya çalıştı mı? Tabii ki. Ancak pazar yeri, oyun alanını nominal düzeyde tutan bir yönetmelik ve düzenleyici kurumlar sistemi tarafından uzun süre desteklendi.

2000'li yılların başında görülmemiş bir finansal kaldıraç birikimi, Glass-Steagall Yasası'nın sökülmesi ve Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyonu Yasasının geçişi ile mümkün oldu. Her iki değişiklik de Kongre tarafından “modernleşme” olarak lanse edildi ve tabii ki finans sektöründen destek aldı. Aynı zamanda, Kongre, sektörün polisi olan düzenleyici kurumlara yönelik fonları azaltmıştır.

Kongre esas olarak yolun kurallarını gevşetmiş ve iyi önlem için trafik polislerinin çoğunu götürmüştür. Hızın sadece bu koşullar altında gerçekleşmediği, norm haline geldiği şaşılacak mı?

Aynı hikaye pazarların tarihi boyunca gerçekleşti. Mali sistemdeki benzer bir dizi aşırılığın ortaya çıkardığı Büyük Buhrandan sonra Kongre, önümüzdeki 60 yıl boyunca ABD sermaye piyasalarını sürdüren güçlü düzenleyici çerçeveyi yürürlüğe koydu.

1930'larda yaşadıktan sonra, ebeveynlerimizin ve büyükanne ve büyükbabalarımızın çoğu, finansal piyasalara ömür boyu bir nefret uyandırdı. Bu yatırımcıların bugün aynı sonuca varacakları sürpriz değil. Bir hata, inanıyorum ama tamamen anlaşılabilir.

Ortalama yatırımcı üzerindeki etkisi

Peki ortalama yatırımcı ne yapacak? Son 18 yılın daha iyi kısmını, ekonomik döngü ve piyasaların kaçınılmaz iniş ve çıkışlarıyla müşterilerle konuşarak geçirdim. Ekonomiye ve piyasalara uzun vadede baktığını bildiğimden eminim. Sermaye piyasasına katılarak, yatırımcılar bu yükseliş trendinden doğrudan faydalanacaklardır.

Dürüst olmak gerekirse, temel gerçekliğin değiştiğini düşünmüyorum. Ancak, 2008'den bu yana güvenim ciddi şekilde sarsıldı. Yatırımcıların piyasalarla uzun süreli ilişkiden fayda sağlayacağına inanıyorum, ancak sürüşün sorunlu olmayacağından daha az eminim. Ve pek çok yatırımcı, piyasa katılımcılarının kötü davranışları karşısında daha uzun bir görüşe sahip olmayı zorlayacak.

Bu pek çok yatırımcıyı canlandıran güven verici pep konuşmayı zorlaştırıyor. İyi haber şu ki, bazı sistemik hataların olmaması, çeşitlendirilmiş bir portföyü olan ortalama yatırımcının uzun vadede tüm bu kurnazlıklardan çok fazla etkilenmeyeceği düşünülüyor. Ekonominin gidişatı artıyor ve yatırımlar takip edilecek.

Sermaye piyasalarındaki acımasız davranış bile gereksiz endişe nedeni olmayabilir. Birçoğu bu tür davranışları acınacak halde buluyor, ancak en çok rakipsiz olarak rekabet etmek için insani bir araç. Adam Smith onaylayacak ve en iyi pazarları teşvik eden ve herkes için en büyük kamu yararını yaratan bu tamamen kendi kendine yarışma konusu olduğunu belirtti.

Martin Weil, Kaliforniya'da Sonoma'da yerleşik bir finansal planlama ve yatırım danışmanlığı şirketi olan MW Yatırım Stratejisi sertifikalı bir finansal planlamacısı ve başkanıdır.