Denkliğe Dayalı Menkul Kıymetler (ELKS) Tanım ve Örnek |

Nedir?

Adından da anlaşılacağı gibi, eşitlik bağlantılı Menkul kıymetler (ELKS) , bir ana hisse senedine (genellikle hisse senedi) bağlı olan hibrid borç senetleridir. ELKS, temel güvenceden daha yüksek bir verim alır ve genellikle bir yıl içinde olgunlaşır. Vade sonunda, bu menkul kıymetler asıl anaparayı geri ödeyecektir veya bağlantılı özkaynak önceden belirlenmiş bir fiyatın altına düşerse, ELKS temel güvencenin hisselerine dönüşecektir.

Nasıl çalışır (Örnek):

En ayırt edici ELKS özelliklerinden biri, anapara geri ödemesinin büyüklüğünün ve niteliğinin bağlantılı hisse senedinin fiyatı ile belirlendiğidir. Örneğin, Şirket XYZ hisse senedi ELKS verildiğinde hisse başına 10 $ olsaydı, bu durumda ELKS yatırımcıları, ancak XYZ'nin hisse senedi fiyatı yukarıda kalıyorsa, hisse başına 10 ABD dolarının% 80'i (veya bu durumda 8 $) kalırsa, asıllarını nakit olarak geri alırlar.) ELKS olağanüstü. XYZ hisse senedinin fiyatı, ELKS'in ömrü boyunca herhangi bir zamanda 8 $ 'ın altına düşerse, yatırımcılar önceden belirlenmiş sayıda XYZ hissesi alırlar (örneğin, XYZ'nin sahip oldukları her ELKS için bir çeyrek pay). ELKS olgunlaştığında nakit para. Yatırımcıya vade sonunda sahip olduğu XYZ hisselerinin değeri, yatırımcının başlangıçta yatırdığı değerden daha fazla veya daha az olabilir.

ALTKS gibi yatırımcıların yaptıkları büyük dağıtmadan dolayı yaptıkları büyük yatırımlar. Menkul kıymetler genellikle vadesinden önce iki adet önceden belirlenmiş ödeme yaparlar.

ELKS'e iki vergi avantajı vardır. Birincisi, kupon ödemelerinin bir kısmı genellikle faiz gelirinden ziyade bir opsiyon primi ödemesi olarak kabul edilir, yani yatırımcıların ELKS olgunlaşıncaya kadar ödemelerin bu kısımlarını gelir olarak rapor etmek zorunda olmadıkları anlamına gelir. İkincisi, eğer yatırımcı ELKS olgunlaştığı zaman nakit yerine hisse senedi alırsa, o zaman o seçenek primiyle ilişkili ödemenin o kısmı yatırımcının stok tabanını azaltır ve gelirlere dahil değildir.

Bir diğer ayırt edici özellik ise ELKS'in kayıtlı olmasıdır. Citigroup Funding, Inc.'in ticari markasıdır, çünkü Citigroup aslında ELKS'nin ihraççısıdır. Bunlar Citigroup Funding, Inc.'in teminatsız borç yükümlülükleri olup, temel hisse senedi ihraççısı değildir ve Citigroup hisse senedi ihraççısını değil faiz ve anapara ödemelerini garanti eder. Citigroup, ELKS'i belli başlı borsalarda listeleyerek, onlara bir miktar likidite sağlıyor. Ancak, bu aynı zamanda ELKS'in kendi fiyatlarının altındaki fiyatlardan ticaret yapabileceği anlamına gelir.

Neden Önemlidir:

Konvertibl bağlar gibi, ELKS de hibrit menkul kıymetlerdir; Yani, hisse senedi ve tahvillerin özelliklerini paylaşırlar. Bununla birlikte konvertibl bir tahvilde, hissedarlar şirketin hisse senedi fiyat değerliliğine katılabilir, çünkü altta yatan hisselerin piyasa değeri yükseldikçe, tahvil ne kadar çok hisse senedi gibi işlem görür. Ancak bu, ELKS ile sınırlıdır; Bunun yerine, yatırımcı, faiz ödemelerini basitçe toplar ve ELKS olgunlaştığı zaman parasını geri almanın ayrıcalığını alır. Böylece, geri dönüş kupon oranı ile sınırlıdır.

Benzer şekilde, dönüştürülebilir tahvil sahipleri bir miktar hisse senedi fiyat düşüşlerinden bir şekilde korunmaktadır: bu zamanlarda, hala faiz ve anapara ödemelerini alırlar ve şirketin hissedarlarına karşı öncelikleri vardır. Ancak ELKS bu temel korumayı sunmuyor. Alttaki hisse senedinin fiyatı düşerse, yatırımcı teorik olarak nakit anapara geri ödemesi yerine değersiz hisse senedi alabilirdi. Dahası, Citigroup'un ihraççı olması nedeniyle, borcu geri ödeme kabiliyeti ve istekliliği, Citigroup'un hisse senedinin ihraççısı değil, Citigroup'la sınırlı kalmasına rağmen (Citigroup, hisse senedi ihraççılarının bir kısmına göre daha güvenilirdir). Böylece, ELKS, en temel güvenlik ağları tahvil ihraççılarının yatırımcılarına verdikleri - temel geri ödeme vaadini kaldırır. Bu riskler öncelikle ELKS'in genellikle benzer dönüştürülebilir borca ​​göre daha yüksek bir sabit kupon ödemesi ve çoğunlukla da esas aldığı hisse senedinden daha fazlasını vermesinin nedenidir.