Süre - Tam Açıklama & Örnek |

Nedir:

Süre , bir tahvilin faiz oranı değişikliklerine olan duyarlılığının bir ölçüsüdür. Bağın süresi ne kadar yüksekse, değişime olan duyarlılığı da o kadar büyüktür (volatilite olarak da bilinir) ve tam tersi.

Nasıl çalışır? (Örnek):

Bileşenine bağlı olarak süreyi hesaplamanın birden fazla yolu vardır. varsayımlar, ancak Macaulay süresi (1938'de kavramı geliştiren bir ekonomist olan Frederick Macaulay'ın adıyla) en yaygın olanıdır. Formül şu şekildedir:

t = kuponun alındığı süre

C = periyodik (genellikle yarıyıl) kupon ödemesi

y = dönemsel verim vadeye veya gerekli verim

n = sayı periyotları

M = vade değeri ($)

P = tahvilin piyasa fiyatı

Formül karmaşıktır, ancak şu anki kaynaşması: Süre = Bir tahvilin nakit akışlarının bugünkü değeri, ağırlıklı Tahvilin mevcut piyasa değeri ile tahsilat ve bölünme süresine göre. Örneğin, üç yıllık 1.000 $ 'lık bir XYZ tahvilinin süresini yarıyıllık% 10'luk bir kuponla hesaplayalım.

Yukarıdaki tabloda, nakit akışlarını ilk olarak gerçekleşen ve daha sonra hesaplanan dönemlere göre ağırlıklandırdık. Bu ağırlıklı nakit akışlarının her birinin bugünkü değeri (ayrıca, ödemelerin yarıyıl olduğu için% 10 yerine% 5'lik bir ölçüt kullanılır).

Macaulay süresini hesaplamak için, bu nakit akışlarının bugünkü değerlerinin toplamını şimdiki tahvil fiyatıyla (ki bunun 1000 $ olduğunu varsayıyoruz) bölüşürüz:

Şirket XYZ Macaulay süresi = 5,329,48 $ / $ 1,000 = 5,33

Daha önce de belirtildiği gibi, süre, yatırımcıların, bir bonoun faiz oranlarındaki değişimlere ne kadar duyarlı olduğunu anlamasına yardımcı olabilir. Bir tahvilin süresini değişimle çarparak, yatırımcı tahvilin yüzde fiyat değişimini tahmin edebilir. Örneğin, Şirket XYZ tahvillerini 5.53 yıllık bir süre ile değerlendirin. Piyasa getirileri her ne sebeple olursa olsun, 20 baz puan (% 0,20) artmışsa, XYZ tahvillerinin fiyatındaki yaklaşık yüzde değişim şöyle olacaktır:

-5,53 x.002 = -0.01106 veya -1.106%

Not: bir yaklaşım. Formül, ilişki aslında konveks olsa bile, tahvil fiyatları ile getiriler arasında doğrusal bir ilişki olduğunu varsayar. Böylece, formül, verimdeki büyük bir değişiklik olduğunda daha az güvenilirdir.

Genel olarak, altı şey bir tahvilin süresini etkilemektedir:

Tahvil Fiyatı: Yukarıdaki örnekteki tahvilin bugün 900 $ 'dan işlem görmesi durumunda, Daha sonra süre 5,329,48 $ / 900 $ = 5,92 $ olacaktır. Tahvilin bugün 1200 $ 'dan işlem görmesi halinde, bu süre 5,329,48 $ / 1,200 $ = 4,44 $' dır.

• Kupon: Bir tahvilin kuponu ne kadar yüksek olursa, o kadar çok gelir elde edilir ve böylece bu süre daha kısa olur. Kupon ne kadar düşük olursa, süre o kadar uzar (ve volatilite). Sadece bir nakit akışına sahip olan sıfır kuponlu tahvillerin vadelerine eşit süreleri vardır.

• Vade: Tahvilin vadesi ne kadar uzun olursa, süresi o kadar büyüktür (ve volatilite). Bir tahvilin kupon ödemesini her yapması durumunda süre değişir. Zaman içinde, vadenin vadeye yakın olması kısalır.

• Vadeye Kadar Verim: Tahvilin vadeye kadar olan verimi arttıkça, süresinin kısalması nedeniyle uzak nakit akışlarının bugünkü değeri (en ağır ağırlığa sahip), Daha yakın ödemelerin değeri

• Batan Fon: Bir batan fonun varlığı bir tahvilin süresini azaltmaktadır, çünkü ilk yıllardaki ekstra nakit akışı, batan bir fon olmaksızın bir bonodan daha büyüktür.

• Çağrı Hükümleri: Çağrı hükümlerine sahip tahviller de daha kısa sürelere sahiptir, çünkü müdür, benzer bir geçici olmayan tahvilin daha öncesinden geri ödenir.

• Neden Önemlidir:

süresini anlamak formülünü değil Bu sürenin anlaşılması kadar önemlidir, çünkü fiyat volatilitesi ile doğrudan ilişkisi olduğu için riskin bir ölçüsüdür. Bağın daha büyük süresi, yüzde fiyat volatilitesi artar. Belirli piyasa değişikliklerinin tahvil fiyatı üzerindeki etkisini tahmin etmenin bir yolunu sunan süre, gelecekteki nakit ihtiyaçlarınızı daha iyi karşılayabilecek yatırımları seçmenize yardımcı olabilir. Süre aynı zamanda asgari faiz oranı riskini almak isteyen gelir yatırımcılarına (yani, faiz oranlarının yükselebileceğine inanıyor) yüksek kupon ödemeleri ve daha kısa vadeli bonoları neden dikkate almaları gerektiğini anlamaya yardımcı oluyor.

Belirli bir bonoyu vadeye kadar tutmayı planlıyorsanız, yıllık getiri miktarınızı ölçmek için Vade (YTM) Hesaplayıcımızı kullanın.]