Pasif Portföyünüzü Aktif Olarak Yönetme

Steven Podnos, MD CFP tarafından

Steven hakkında daha fazla bilgi edinin Sitemizde Bir Danışmana Sorun

Finansal basını okuduğunuzda, genellikle “aktif” ve “pasif” yatırımlarla ilgili azgın argümanlar göreceksiniz. Bu şartlar, bir yatırım fonu veya borsada işlem gören fonun, “kazananlar ile kaybedenler” arasından aktif olarak seçim yapması için bir yönetici kullanıp kullanmamaları için geçerlidir. Bu tür fonlar “aktif olarak yönetilir” ve endeks tipi fonlar (bir endekse uyan menkul kıymetlerin bir örneğidir) Pasif olarak satın alınan yatırımlar “pasif” yatırımlar olarak kabul edilmektedir Finansal literatür, Amerikan hisse senedi piyasası gibi büyük etkin piyasalarda aktif yönetimin ödenmesinin genellikle ödeme yapmadığını göstermektedir.

Bununla birlikte, hepimizin aktif yatırımcı olduğumuzu iddia ediyorum. Siz (ya da danışmanınız) portföyünüzün Amerikan stoklarını (ve hangi büyüklükte ve tipte?), Yabancı hisse senetlerini, tahvilleri, emtiaları, gayrimenkulleri ve diğer mülkleri tutacak miktarı için sıfırdan% 100'e kadar bir yüzde seçmelisiniz. Bu varlık sınıflarının her birinin küresel değer açısından var olduğu kesin oranları hesaplamaya veya araştırmaya hazır değilseniz ve daha sonra portföyünüzü buna göre hizalamayınca, tahsisde etkin bir seçim yapmayı seçtiniz. Daha sonra aktif yönetim seçenekleri, her bir varlık seçiminde zaman içindeki değişimlerin ilk yüzdesi olarak devam etmektedir (değer olarak büyür veya küçülür). Orijinal yüzdelere yeniden dengeleniyor musunuz? Periyodik olarak yeni bir varlık tahsisine karar veriyor musunuz? Herhangi bir zamanda aşırı değerlendiğini düşündüğünüz varlık sınıflarını hariç tutar mısınız? Buna karşılık, tarihsel olarak “ucuz” görünen aşırı kilolu varlık sınıfları mı kullanıyorsunuz? Dünya ilişkileri ve ekonomi alanındaki eğilimler, tahsis tercihlerinizi etkiliyor mu? Örneğin, petrolün giderek az bulunan bir madde olduğuna inanıyorsanız, portföyünüz bu inancı yansıtmalıdır mı?

Varlık ayırmanın o kadar kolay olmadığı bir seçim yapıldıktan sonra, yatırımcı / danışman her bir varlık sınıfı için araçları seçmelidir. Burada, makalenin başlığına geri dönüyoruz, çünkü kanıtlar, çoğu varlık sınıfı yatırımının “pasif” endeks fonlarına konması gerektiği için oldukça sağlam. Örneğin, bir kişinin portföyünün% 45'ini Amerikan hisse senetlerine koyma kararı alındığında, çoğu araştırma en iyi seçeneğin tüm Amerikan hisse senedi endeksinin “kendi” büyük parçalarını (düşük maliyetli endeks fonlarını (veya borsada işlem gören fonları) satın almak olduğunu ortaya koymaktadır. es). Aynı şey, çoğu yabancı hisse senedi ve tahvil için de, hem yerli hem yabancı. Belli pazarlarda en iyi stokları almaya çalışan aktif yöneticileri kullanarak çok küçük pazarların en iyi “satın aldıkları” argümanı yapılabilir, fakat bunun işe yaradığına dair kanıt yoktur (kesinlikle daha pahalı olmasına rağmen!).

Yukarıdaki çelişkili paragraflar, Verimli Pazar Teorisi olarak bilinen kabul görmüş bir ekonomik teori ile çatışmaktadır. Bu tez, piyasaların, bir yatırımcının bir avantaj elde etmesine izin verebilecek ekonomik ve diğer faktörlere anında tepki verdiğini belirtmektedir. Tahmin edilebilecek herhangi bir verimsizlik, zaman içinde değersiz olmayacak ve maliyet belirlemeye yetecek kadar küçüktür. Aktif olarak yönetilenlerin üzerinde indeks fonunun güçlü kalıcılığı teoriyi desteklemektedir ve Eugene Fama bu teoremi desteklemek için Ekonomi'de Nobel Ödülü'nü kazanmıştır.

Ancak teoriye ortodoks bir şekilde bağlı kalmak zor olabilir (benim için). Geniş varlık sınıflarının verimli olmadığı ve ihtiyatlı yatırımcının tarihsel değerlemelerin aşırılıklarını açıkça fark edebileceği açıkça bellidir. Yirminci yüzyılın sonlarına doğru NASDAQ hisseleri ve 2006-7 menkul kıymetleri net örnekler gibi görünüyor. Piyasa davranışındaki uç noktaları göz ardı etmek, gereklilikten mahrum kalır ve varlık tahsisini yaparken bir dereceye kadar aktif yönetimden söz eder. Robert Shiller, bu düşünce için Ekonomi'de Nobel Ödülü'nü kazandı.

Bu düşünceleri bir araya getirin ve ihtiyatlı yatırımcının varlık tahsisini geliştirmek ve sürdürmek için aktif bir yönetim tarzı kullandığını kabul edebiliriz. Daha sonra kullanılan araçlar, maliyeti düşürmek ve performansı artırmak için genellikle pasif olabilir.