Verim Yanma Tanım ve Örnek |
biyoçeşitlilik ve soru çözümü
İçindekiler:
Ne:
Verim Yanması , belediye ve / veya Hazine tahvillerinin aşırı derecede arındırılmasının yasadışı uygulamasıdır. Bir tahvil teklifini tamamlamak için.
Nasıl çalışır (Örnek):
Faiz oranlarının düştüğünü ve City XYZ'nin bazı belediye tahvillerini yeniden finanse etmek istediğini varsayalım. İlk olarak, City XYZ, bir yatırımcıyı (genellikle bir yatırım bankası gibi çok daha büyük bir finans kurumunun bir parçası olan bir departman), teklifle ilişkili lojistik, uyum ve idari görevleri ele almak için işe alır.
Bu görevlerden biri City XYZ, gelecekteki bir zamanlar eski tahvilleri ödemek için Hazineleri kullanma niyetiyle ABD Hazinelerindeki yeni tahvillerden elde ettiği geliri "avans iadesi" olarak adlandırdı. (Belediyeler istedikleri zaman tahvillerini ödeyemezler; kimi zaman tahvil sözleşmelerinde kısıtlamalar, çekleri gerçekten göndermek için beklemek zorunda kalmaktadır.) Sigortacı, XYZ şehri adına Hazine'yi satın alır ve bu Hazine portföyü şu anda " emanet portföyü.
Federal hükümet, belediyelere belediye tahvillerinde ödedikleri faizle vergi vermez. Ancak, kaybedilen geliri telafi etmek için, City XYZ'nin Hazine portföyünde yeni belediye tahvillerinden daha fazla vermeyeceği miktarı sınırlar. Hazine'nin normalde belediye tahvillerinden daha fazla verim verdiği düşünüldüğünde, bu durum City XYZ ve anlaşmayı gerçekleştirmeye çalışan sigortacı için bir sorun olabilir.
Bu, kupon oranları ve tahvil fiyatları arasındaki ters ilişkinin ortaya çıktığı yerdir. emtia portföyündeki getirinin City XYZ'nin yeni tahvillerindeki getiriyi geçemeyeceği kuralına uymak için, alt yazarı City XYZ adına Hazine satın alır, fiyatı oldukça yükselir ve Hazine fiyatlarını şişirir. City XYZ'nin emanet fonu. Sigortacı yapay olarak tahvil fiyatını artırdığı için verim önemli ölçüde azalır. Böylelikle, sigortacı, verimi yasa dışı olarak federal yasaya uygun görünen bir seviyeye indirir ve kendisi için önemli bir kazanç sağlar.
Neden Önemlidir:
Verim Yanması masrafları, paranın karşılığını alacak şekilde değiştirir. ABD Hazine Müsteşarlığı ve bu uygulama ile ilgili belediye tahvilleri sahipleri (ve bazı durumlarda, belediyeler) ödenen vergiden muaf statüsünü tehlikeye atmaktadır. SEC, bu uygulama için düzinelerce yatırım bankasını ve finans kurumunu yargıladı ve yüzlerce milyon dolarlık para cezalarını onlara karşı aldı.
