Underwriter Tanım ve Örnek |

Nedir:

Menkul kıymetler endüstrisinde bir underwriter bir yatırım bankası olan bir şirkettir. Şirketler yeni menkul kıymetlerini piyasaya tanıtıyorlar

Sigortacılıkta sigortalı sigortalı sigortalı bir ücret karşılığında sigortalı bir şirkettir (prim).

Nasıl çalışır (Örnek):

Bir şirket hisse senedi, tahvil veya diğer halka açık menkul kıymetleri ihraç etmek istediğinde, genellikle uzun ve karmaşık bir sürecin yönetimini yönetmek için bir sigortacıyı işe alır.

Teklif sürecine başlamak için, alt yazarı ve ihraççıyı önce ihraççıların ihtiyaç duyduklarını belirleme. Bazen yayıncı, halka arz edilen ilk halka arz (IPO) aracılığıyla nakit paraları ihraç eden şirkete sermaye sağlamak için hisselerini satmak ister. İkincil teklifler gibi diğer teklifler, hisselerinin bir kısmını veya tamamını satmış olan hissedarlara gelirleri aktarır. Bölünmüş teklifler, teklifin bir kısmı şirkete giderken gelirlerin geri kalanı mevcut bir hissedarına gittiğinde ortaya çıkar. Raf teklifleri, ihraççının iki yıllık bir süre boyunca hisse satmasına izin verir.

Teklif yapısını belirledikten sonra, sigortacı genellikle büyük tekliflerin (ve risklerin) minutialarını (ve riskini) yönetmeye yardım etmek için sendika denilen şeyi toplar. Bir sendika, teklifin belirli bir yüzdesini satmayı taahhüt eden bir grup yatırım bankası ve aracı kurumdur. (Buna garantili teklif denir, çünkü tüm paylar satılamamış olsa bile, sigortacılar ihraççının% 100 hissesini ihraççıya ödemeyi kabul ederler). Riskli konularla birlikte, sigortacılar genellikle “en iyi çabalar” esasına göre hareket ederler. Bu durumda, satılmadıkları kadar hisse satıyorlar ve satılmayan hisseleri ihraç eden firmaya geri gönderiyorlar.

Sendika kurulduktan sonra, ihraççı bir prospektüs dosyaları. 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası, prospektüsün, ihraççının işinin tanımı, kilit şirket yetkililerinin adı ve adresleri, her bir memurun maaşı ve iş geçmişi, her memurun mülkiyet pozisyonları da dahil olmak üzere, ihraççı hakkındaki tüm maddi bilgileri tam olarak açıklamasını gerektirir. Şirketin sermayeleştirilmesi, tekliflerden elde edilen geliri nasıl kullanacağına dair bir açıklama ve şirketin dahil olduğu herhangi bir yasal işlemin tanımları.

Elindeki izahname ile, sigortacı daha sonra menkul kıymetleri pazarlamaya devam eder. Bu, genellikle, sigortacı ve ihraççının ülke genelindeki kurumlara (emeklilik planları, yatırım fonu yöneticileri, vb.) Üst düzey yöneticileri tarafından yapılan bir dizi sunum olan bir yol gösterisini içerir. Sunum, potansiyel alıcılara yönetim ekibinden sorular sorma şansı veriyor. Alıcılar teklifi beğenirse, abonelik denilen satın alma için bağlayıcı olmayan bir taahhüt yaparlar. O zamanlar sağlam bir teklif fiyatı oluşmayabileceği için, alıcılar genellikle belli sayıda hisseye abone olurlar. Bu süreç, sigortacıya teklif talebini (faiz göstergeleri olarak adlandırılır) ölçer ve tasarlanan fiyatın adil olup olmadığını belirler.

Son teklif fiyatının belirlenmesi, sigortacının en önemli sorumluluklarından biridir. İlk olarak, fiyat sermaye gelirlerinin boyutunu belirler. İkincisi, doğru fiyat tahmini, sigortacının menkul kıymetleri satmasını kolaylaştırır. Böylece, ihraççı ve sigortacı fiyatı belirlemek için yakın bir şekilde birlikte çalışırlar. Fiyat üzerinde bir anlaşmaya varıldığında ve SEC kayıt beyannamesini etkili hale getirdikten sonra, altyazı siparişlerini onaylamak için aboneleri arar. Talep özellikle yüksekse, sigortacı ve ihraççı fiyatı artırabilir ve bunu tüm abonelerle yeniden teyit edebilir.

Underwriter, tekliflerdeki tüm hisseleri satacağından emin olduğunda teklifi kapatır. Daha sonra şirketten alınan tüm hisseleri (eğer teklif garantili bir teklifse) satın alır ve ihraççı ek masrafları eksi olarak alır. Underwriters daha sonra hisseleri satış fiyatından abonelere satar. Herhangi bir abone tekliflerini geri çektiyse, sigortacılar sadece hisseleri başka birine satıyor ya da hisselerin kendilerine sahip oluyorlar. Sigortacıların, tüm abone hesaplarına hisseleri tahsis etmeleri (ve parayı geri çekmeleri) aynı anda abone sayılmayacakları için not almaları önemlidir.

Her ne kadar sigortacılar menkul kıymetlerin başlangıç ​​fiyatını etkilese de, aboneler satışa başladıktan sonra, serbest piyasa arz ve talep güçleri fiyatı dikte eder. Sigortacılar genellikle ihraç ettikleri menkul kıymetlerde ikincil bir piyasa bulundururlar, yani menkul kıymetlerin fiyatını çılgınca sallanmaya devam ettirmek için menkul kıymetleri kendi stoklarından almayı veya satmayı kabul ederler.

Neden Önemlidir?

Underwriters bir şirketin menkul kıymetlerini piyasaya sürün. Bunu yaparken yatırımcılar şirket hakkında daha bilinçli hale geliyorlar. İhraççılar, sigortacıları bir spread ödeyerek tazmin ederler, ki bu da ihraççının hisse başına aldığı ve hisse senedinin hisse senetlerini sattığı arasındaki farktır. Örneğin, Şirket XYZ hisselerinin halka arz fiyatı hisse başına 10 dolarsa, XYZ Şirketi, hisse senedinin hisse başına 1 dolarlık bir paya sahip olması durumunda sadece hisse başına 9 dolar alabilir. 1 $ 'lık spread, sigortacıyı ve sendikayı üç şey için telafi eder: teklifi müzakere etmek ve yönetmek, kimsenin olmadığı durumlarda menkul kıymet satın alma riskini üstlenmek ve hisselerin satışını yönetmek. Menkul kıymetlerde bir pazar yapmak da, sigortacılar için komisyon gelirleri yaratır.

Daha önce de belirttiğimiz gibi, sigortacılar önemli riskler üstlenirler. Sadece bir müşteriye süreç boyunca büyük ve küçük konular hakkında tavsiyede bulunmaları gerekmediği gibi, ihraççının tüm hisselerini teklif fiyatından satma riskini ortadan kaldırırlar. Sigortacılar, bu riski, üyelerin her birinin, payın bir kısmı karşılığında payların bir kısmını paylaştıkları bir sendika oluşturarak azaltmaktadır.

Underwriters, bir teklifin "doğru" fiyatını belirlemek için çok çalışmaktadır, ancak bazen masanın üzerinde para bırakın. Örneğin, Şirket XYZ, 10 milyon hisse olan halka arzını hisse başına 15 $ 'dan satın alırsa, ancak halka arzdan iki gün sonra hisseleri 30 $' dan bağlanırsa, bu durum yazarın konuya olan talebini muhtemelen küçümsediğini göstermektedir. Sonuç olarak, XYZ şirketi 300 milyon dolar getirebilecekse 150 milyon dolar (daha az sigorta primi) aldı. Bu nedenle, ihraç eden şirket, sermaye artırım çabalarını optimize etmek için sonlarında sağlam bir durum tespiti sürecini de takip etmelidir.