Kaldıraçlı Satın Alma (LBO) Tanım ve Örnek |

Nedir:

Bir kaldıraçlı satınalma (LBO) bir yöntemdir. Bir şirketin neredeyse tamamı ödünç alınan parayla satın alınması

Nasıl çalışır (Örnek):

Bir LBO'nun temel fikri, satın alanın hedefin kendi varlıkları tarafından teminatlandırılmış bir kredi ile satın alınmasıdır. Düşmanca devralma durumlarında, hedefin varlıklarını satın alan kişi için kredi sağlamak amacıyla kullanmak, LBO'nun yıkıcı bir itibara sahip olmasının bir nedenidir.

# - ad_banner- # Özel sermaye şirketleri genellikle LBO'lar yapmak için özel olarak para toplarlar. Bu LBO fonları genellikle yüz milyonlarca dolar güçlüdür, ki bu kazançlar, hedeflerini satın almak için ihtiyaç duyacakları paranın çoğunu ödünç alacaktır. Birçok LBO fonu, JP Morgan gibi büyük bankaların ya da Carlyle Partners ya da Blackstone Capital Partners gibi özel sermaye şirketlerinin bölümleridir.

Bir LBO yürütmek için, edinen kişi hedefin varlıklarının teminat olarak yeterli olmasını sağlar. Hedefi satın almak için gereken kredi. Satın alan, aynı zamanda, anapara ve faiz ödemelerini karşılamak için yeterli nakit oluşturduğundan emin olmak için birleşik kuruluşların finansal tahminlerini oluşturmalı ve incelemelidir. Bazı durumlarda, en uygun nakit akışının sağlanması, hedefin yönetim ekibinin satın alma işleminden sonra ayrılması halinde zor olabilir.

Alıcı, LBO’nun mali olarak mümkün olduğunu belirledikten sonra, satın alma için yeterli nakit elde etmeye çalışır. borçlu olmak. Bazı durumlarda, takip eden yükümlülük doğrudan bir veya daha fazla bankadan gelir. Diğer durumlarda, satın alan, açık pazarda tahvil ihraç eder. Birleştirilmiş işletme genellikle yüksek bir borç / özkaynak oranına (% 90 oranında borç,% 10 özkaynak) sahip olduğundan, tahviller genellikle yatırım dereceleri değildir (yani, bunlar önemsiz bağlardır).

Bir LBO yapmak Pahalı ve süreç karmaşık olabilir. Belli bir anlaşma özellikle büyük olduğunda, çoğu kez, birden fazla edinen kişi vardır ve bu da anlaşmanın risklerini, maliyetlerini ve ödüllerini paylaşmaya izin verir. Çoğunlukla edinen kişi, kıdem tazminatı, sendika sözleşmeleri, yeniden yapılandırma planları ve yönetim, hissedarlar ve yöneticilerle ilgili diğer önemli edinim sorunları hakkında müzakere etmek için bir aracı görevlendirmelidir. Buna ek olarak, bir yatırım bankasının, bir hukuk bürosunun ve üçüncü şahıs danışmanlarının kullanılması, işlemi doğru bir şekilde yapılandırmak için genellikle gereklidir.

Genel olarak, satın alınanlar LBO hedeflerini 5 veya 10 yıl sonra kamuya açık olarak alırlar. umarım büyük kârlar elde edersiniz ve kazanırsınız, genellikle yılda% 15 ila% 25 arasında birleşiktir. Bir satış her zaman borcun ödenmesi anlamına gelmez. Kamuya yeni hisseleri teklif etme faaliyeti genellikle borcu makul bir seviyeye indirmek için nakit elde etme çabasıdır (buna ters LBO denir).

LBO faaliyeti genellikle faiz oranları düşük olduğunda artar (Bu, borçlanma maliyetini azaltır) ve / veya ekonomi ya da belirli bir sektör düşük performans gösterdiğinde (ve dolayısıyla hedef firmanın öz kaynağını göz ardı ederek). Ancak, artan LBO faaliyeti aynı zamanda, hedefler için ödenen primleri teklif etme eğiliminde olan anlaşmalar için daha fazla rekabet anlamına da gelmektedir. Pahalı satın almalar, hedefleri elde etmek için ihtiyaç duyulan borcu artırır ve yeni birleşik varlığın daha büyük borç yükümlülüklerini destekleyemeyeceği riskini artırır.

Neden Önemlidir:

Bir LBO'nun amacı büyük çok fazla sermaye bulundurmadan edinme. Edinenler ayrıca, daha güçlü ve daha kârlı birleşik bir varlık oluşturmaya çalışarak hissedar değerini maksimize etmek ister. Alıcı, beklenen sinerjilerin finansal getiri elde etmek için gerçekleşmesini sağlamalıdır.

Bir LBO anlaşmasıyla ilgili riskler, bir şirketin bir LBO haberini yayınladığında hisse senedi fiyatlarının genellikle düşmesidir. Ancak, böyle bir fiyat düşüşü yatırımcıların şirketin borcunu ödeyebileceğini düşündüğü ve hisselerin değerini artıracağı bir satın alma fırsatı olabilir.

Dünyanın en ünlü LBO'su, 1989 yılında özel sermaye şirketi Kohlberg Kravis Roberts tarafından yaklaşık 25 milyar dolarlık RJR Nabisco'nun devralınmasıdır. Anlaşma, kitap ve filmle Barbarlar tarafından ölümsüzleştirildiği kadar ünlü (ve bu kadar zeki) idi. Kapıda. O günlerde, pek çok şirket, değerlerini geri almak ve varlıklarını satmak için düşük değerli şirketleri satın almak için LBO'ları kullandı (bu satın alınanlara şirket akıncıları denir). Ancak bugün, LBO'lar, ortalama bir şirketin büyük bir şirket haline gelmesinin bir yolu olarak giderek daha fazla kullanılıyor.