Yatırımcıların Tekrar Yaptığı Kilit Hata |

Nokta-döneminden çıkarılan on yıldan fazla bir süre, yatırımcılar bir kez tekrar kötü alışkanlıklara dönüş. Görünüşe göre seksi sıcak halka arzlar peşinde koşuyorlar (ilk halka arzlar), her zamankinden daha fazla yükseliyorlar ve çoğu zaman, gerçekte sonunda ortaya çıkan ve bu stoklar sürekli olarak düştüğünde, en son kalanlar çantaya bırakılıyor.

Bu senaryoyu çoktan gördük. Bu yılın başlarında oynayın - ve tekrar oluyor.

2011 sonunda yatırımcıların yılın en sıcak halka arzlarıyla ilgili olduğunu hatırlıyoruz: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon (Nasdaq: GRPN) ve Zynga (Nasdaq: ZNGA) .

Gerçeklik kontrolü olarak, bu yılın Şubat ayında iş modellerine daha yakından baktım ve sadece LinkedIn’in somut bir iş modelinin oluşturulması. Hem Zynga hem de Groupon o zamanlar aşırı değerlendi, çünkü yatırımcılar açık bir şekilde gelemeyebilecek bir geleceğe yatırım yapıyorlardı. O zamandan beri bu stoklar nasıl yapıldı…

IPO sonrası vızıltı sona erdikten ve üç aylık ek raporlar toplandıktan sonra, Groupon ve Zynga artık değerlerini 10 milyar doları aşan değerlerini koruyamadı. Ve satış yapılamayabilir. Groupon agresif muhasebeye yöneliyor ve şirketin hisse başına düşen 0,75 dolarlık hisse başına (EPS) bu işten gerçek karı temsil etmediği açık değil. Zynga, IPO'nun mali gücünü uzun vadeli bir ilişki içinde satın almak için elinden gelenin en iyisini yapıyor, ancak Elektronik Sanatlar (NYSE: EA) gibi geleneksel oyun yapımcılarının son satışları bize şöyle diyor: Sadece son sıcak oyun unvanın kadar iyisin. LinkedIn için burayı görmek benim için biraz zor ama en azından bu gerçek bir iş modeli.

Başka bir IPO Kabarcık

Çıkıyor Yatırımcılar sadece bu hisse senetlerine sahip olmak istiyorlar çünkü diğer yatırımcıların bu stoklara daha da sahip olmak. Bu yüzden onların itirazları, başkalarının sahip olduğu algılanan değerin somut ve geçici bir nosyonunda yatar.

Ve şu anda, yeni halka açık IPO'ların yeni bir ürünü daha da yükselmekte, ve çoğunluğu üç ayda bir gerçekle yüzleşmek zorunda kalacaktır. Sadece bir sıcak patates oyunu değil, raporlar.

Yeni bir IPO'nun değerinin temelini belirlemek için, IPO fiyatlandırma sürecine geri dönmeniz gerekir. Bir örnek vereyim.

# - ad_banner_2- # Yatırım bankacıları, yazılım şirketi Splunk (Nasdaq: SPLK) için son evrak hazırlarken, onlar Düşük orta gençler için fiyatlandırılır. Bu fiyatlandırma, yeni kamuya açık bir şirketin rakiplerine uygulanan değerlemelerle ya da özel piyasa işlemlerinde yeni satın alınan şirketlerle karşılaştırılarak belirlenir. Şirketin bankacıları, hisse senetlerinin taleplerinin zayıf olması durumunda anlaşmanın, 8 $ gibi düşük bir fiyatla fiyatlandırılabileceğini öngörmüştü.

Son aylarda bir dizi halka arz gerçekleştirmişti ve varlık yönetimi şirketleri ve Başka bir sıcak hisse senedi arayışında, bu fırsatlara katılmaya ihtiyaç duyan diğer güçlü yatırımcılar, bu yüzden Splunk IPO'nun bir parçası için açıldı. Bu akıllıca bir hamle oldu: Hisseleri geçen hafta 16 dolara satıldı ve 30 dolar gibi düşük bir fiyata açıldı - büyülü bir anlık% 100 kazanç.

Hata yapmayın, mevcut hisse fiyatı Splunk'ın iş fırsatlarını yansıtmaz hisselerinin nispi kıtlığı. Tabii ki, bu hisse senedi daha yüksek olabilir, ancak bankacılar akranlarının değerine kıyasla 15 ila 16 dolar değerinde olduğunu düşündüklerinden, Splunk'ın yeni değerlemeyi haklı çıkarmak için çarpıcı üç aylık sonuçlar vermesi gerekiyordu.

Aynı mantık aşağıdakiler için de geçerlidir: Bir grup diğer sıcak IPO'lar. Örneğin, Annie'nin (Nasdaq: BNNY) , organik bakkal ürünlerini yapan bankalar, bankacıların halka arz için uygun bir hisse senedi fiyatını bulmaya çalıştıkları bir aydan biraz daha az bir paydan 20 $ 'dan daha az bir değere sahipti. Bir ay sonra, algılanan değerlemeden neredeyse iki kat arttı. Bu şirket, on yıldan fazla bir süredir orta yıllık büyüme kaydetmektedir. Neden şimdi aniden sıcak bir büyüme stoğu olarak görülüyor?

Groupon ve Zynga ile birlikte gördüğümüz gibi, bu stoklar gerçekliğe oturmadan önce birkaç çeyrek boyunca toplanabilir. Ve kısa bir sıkma durumunda, küçük ticari şamandıralar, kısaltmayı tercih ederseniz ek risk getirir.

Yatırım Cevap: Bu sıcak IPO'lar büyük bir engelle karşı karşıya: IPO'dan 25 iş günü sonra, bu hisseleri takip etmeye kararlı olan analistler, yeni araştırma raporları yayınlayacaklar. Bu analistler, yatırım bankacılığı çalışanlarının IPO oyun kitapları için ürettikleri değerleme analizini yeniden canlandırmayı tercih ediyorlar. Sonuç olarak, bu halka arz şirketleri için fiyat hedefleri genellikle teklif fiyatından çok daha yüksek. Annie's, Splunk ve diğerleri gibi şirketler için, analistlerin başlangıçtaki hedef fiyatları mevcut hisse fiyatından önemli ölçüde daha düşük olabilir.

Bu sıcak halka arzlara daha uzun vadeli bir meydan okuma olarak, içerdekiler nihayetinde kendi ağır satışlarını satabilecekler. hisseleri azaltabilen IPO öncesi bahisler. Bu yüzden 180 günlük kilitlenme süresinin sona ermesinden önce bir stoktan çıkmak her zaman akıllıca olacaktır. 100 $ 'lık Gerçek Para Portföyümde sahip olduğum Zipcar'da (NYSE: ZIP) yatırımcılar tarafından öğrenilen zor bir ders oldu. Şirket büyük ölçüde yatırımcılar için kurduğu mali hedeflere ulaşmış, ancak iç satış dalgasından sonra hisse dalgaları üzerinde büyük bir baskı yaratmıştır.

En son hipo halka arzların söz konusu olduğunda, çoğu yatırımcı daha iyi durumdadır. [

] [