En İyi Para Yöneticisinin Kullandığı En Önemli Para Yöneticisi Tarafından Kullanılan Anahtar Metriği |

En iyi ve en parlak fon yöneticilerinin ilgisini çeker, “genius” sayılır. Baupost'un Seth Klarman'ın böyle ödülleri hak ettiğini düşünüyorum ve Warren Buffett ve George Soros gibi insanlar inanılmaz derecede zekiler. Ama işin en zeki menajeri hiç duyulmamış biri olabilir.

Jim Simons'tan bahsediyorum.

New York Times Simons'taki son zamanlarda parlayan bir profile göre:

- Alındı 23 yaşında doktora;

- Ulusal Güvenlik Ajansı için 26'da gelişmiş kod kırılması;

- 30 yaşında bir üniversite matematik bölümü açtı;

- Geometridin 37'de en yüksek ödülünü kazandı;

- Ve dünyanın en başarılı hedge fonlarından biri olan Renaissance Technologies'i kurdu.

Rönesans'ta Simons, kazananları tanımlamak için muazzam miktarda bilgisayar gücü kullanarak uzun süreli güçlü bir geçmişe sahip oldu. “quant investing” olarak bilinen seçimler.

$ Son stok alımlarına dayanarak Simons modellerinin şimdi ona söylediklerine dair oldukça net bir fikre sahibiz. 2014 yılının ikinci çeyreğinde, üç şirkette, ilk bakışta, ortak hiçbir şeyleri olmayan yeni şirketler kurmak için toplam 435 milyon dolar harcadı. Biri enerjide, diğeri tüketici zımbaları yapıyor, diğeri de perakende satış yapıyor. Ortak özellikleri: hepsi çok sayıda serbest nakit akışı yaratırlar.

Serbest nakit akışı (FCF), olgun şirketlerle ilgili izlemeniz gereken ana alt çizgi metriğidir. Diğer metriklerin hataları vardır: net gelir, muhasebe hileleriyle manipüle edilebilir ve işletme geliri, sermaye harcamalarının tüm gerçek karları yediği gerçeğini gizleyebilir. Bunun yerine, FCF bilançoya ne kadar nakit yatırılabileceğinin doğrudan bir ölçüsüdür.

Son zamanlarda etkileyici geri alımlara veya kâr paylarına sahip şirketlere odaklanırsanız, FCF'nin gücüne şahit oldunuz.

Bu şirketlerin hepsi bir tür orta ömür krizi geçiriyorlar ve kendilerini yeniden icat etmenin yollarını aramalılar. Jim Simons, bu tür firmaların işini canlandırmaya yardımcı olacak önemli bir cephanelik silahlarına sahip olduklarını biliyor. Bu, mevcut zorluklarının oldukça sabit olduğu anlamına geliyor.

İşte daha yakından bir bakış.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Bu petrol titanı, yaşıtlarıyla aynı zorluklarla karşı karşıyadır: dünya petrol ve gazda çalkalanır, ancak yeni enerji alanlarının içine girmesi daha pahalıdır.

Yukarıdaki grafikte, küresel sondaj programlarıyla ilgili bir seferlik bir dizi harcama sayesinde FCF'nin 2013'te keskin bir şekilde düştüğünü görebilirsiniz. Yönetim son 4-6 çeyrekte operasyonları optimize ederek, belirli alanlarda varlık satarken diğerlerine ağır yatırımlar yaparak geçirdi.

Net sonuç: FCF, büyük bir toparlanma yolunda. Merrill Lynch'deki analistler, FCF'nin bu yıl 17 milyar dolara, gelecek yıl 25.5 milyar dolara ve 2016'da 29.3 milyar dolara yükseldiğini gördü.

Yatırımcılar XOM'un bu parayla ne yapacağını açık bir şekilde anladılar. XOM, 2005'ten bu yana yaklaşık iki milyar hisseyi geri satın aldı ve bu da hisse başına kazançların artmasına yardımcı oldu. Bu arada, XOM'un temettü üçüncü düz yıl için çift haneli bir hızda artmıştır.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Bu tüketim malları devinde bir artış oldu.

Satışlar, dört yıl boyunca 80 ila 85 milyar dolar aralığında sıkışmış durumda ve analistler de raporların daha fazlasını bekliyor 2015 mali yılında. Yönetiminde 160 farklı marka ile şirket çok odaklanmamış olarak kabul edildi. En büyük 70 marka, satışların% 90'ından fazlasını oluşturuyor.

P & G, işleri sarsmanın zamanı geldiğini anlıyor. Yönetim geçtiğimiz günlerde, 90-100 çekirdek dışı markayı satmayı planladığını açıkladı ve yıllık 10 milyar $ 'dan fazla tasarruf sağladı. Bu, P & G'nin daha iyi büyüme potansiyeline sahip ürün kategorilerine yeniden yatırım yapması için aşama oluşturabilir.

“Bunun, P & G'nin küresel tüketici ile daha çevik ve duyarlı bir oyuncu olmak için eski benliğiyle bağları koptuğunu gösterdiğini düşünüyoruz. ürünler arena, ”diye yazıyor Morningstar'da bir analist olan Erin Lash. “Önde gelen küresel hanehalkı ve kişisel bakım firmasının zayıflamış bir versiyonu bile perakendecilerle önemli bir şekilde devam edecektir.”

Yönetim yeni markalar elde etmek için geliri kullanmazsa, temettü ve geri alımlara daha fazla önem verebilir. 2008 mali yılından 2014 mali yılına kadar P & G, hisselerini 400 milyona 2,9 milyar paya çıkarabildi. Yalnızca 2014 mali yılında, P & G geri alımlarda 6 milyar dolar ve temettü ödemelerinde de 6,9 ​​milyar dolar harcadı. P & G'nin mevcut temettü getirisi% 3,2 seviyesinde, ancak temettünün 58 yıl boyunca arttığına dair etkileyici bir etki yaratıyor.

Şirketin portföyü gevşetme ve nakit artırma olasılığı büyük ihtimalle kazanan çizgi anlamına geliyor. Gelecek bir süre bozulmadan kalacaktır.

3. Yatak, Banyo ve Ötesi (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons, bu yerli mal perakendecisi için onun ardorunda yalnız değil. Birkaç ay önce, diğer fonların, stokta çok büyük bir düşüşün ardından Bed, Bath & Beyond'da pozisyonlar oluşturduğuna dikkat çektim. Simons, pek çok meraklı yatırımcı gibi, böyle istikrarlı şirketlere odaklanmak için en iyi zamanın, şu andan itibaren, Bed, Bath & Beyond'un şu an olduğu gibi olduğu konusunda iyi bir zaman olduğunu bilir.

Daha önce de belirttiğim gibi, FCF'nin düşme kararı aldı. Yönetimin bu yıl web sitesinde ve mağaza tabanındaki yatırımları hızlandırması, önümüzdeki yıllarda yenilenen FCF büyümesi için bir adım atmalı. FCBY'nin FCF'nin ribaundları sırasında ne yapacağını merak ediyorsanız, sadece geçmişe bakmanız gerekiyor: Şirketin hisse sayısı, 2005'te 300 milyondan bugün yaklaşık 200 milyona düştü ve bu rakam muhtemelen önümüzdeki yıllarda daha da düşüyor.

Dikkate Alınacak Riskler: Bu üç şirketin hepsi zorlu bir yılın ortasında. Onlar yakın katalizörlerden yoksundur ve uzun vadeli yatırımlar olarak görülmelidir.

Harekete Geçme Eylemi -> Sağlam serbest nakit akışı, piyasa hareketinin sertleşmesi durumunda hisse senedi savunmasına yardımcı olabilir. Yatırımcılar, savunmasız moraller ve yağmur ya da parıltılı nakit üretimi olan şirketlere odaklanarak, çoğu zaman bu gibi durumlarda güvenli bir uçuş yaparlar. Bu işletmelerin üçü de uzun vadede kendini ispatlamış ve gelecek yıllarda sağlam serbest nakit akışı büyümesine sahip olmalıdır.

Sağlıklı, büyüyen bir temettü ve hisse senedi geri alımları güçlü bir şirketin işaretleridir. Bunlar, meslektaşımın bir stoğun "Toplam Verimini" hesaplamak için kullandığı üç metrikten ikisi. Bu üçlüyi analiz ederek, meslektaşım Nathan Slaughter dünyadaki en istikrarlı ve kârlı şirketlerden bir grup buldu - bu stoklar "dot-com" balonu ve 2008 mali krizi sırasında S & P 500'den daha iyi performans gösterdi. Toplam Verim stokları hakkında daha fazla bilgi için, buraya tıklayın.