Ne Duyduğunuzu Unutun: Borç-Laden Şirketler Büyük Yatırımlar Yapabilirler

Neyi unuttun? Borç yüklü şirketler neye bakacağınızı bilirseniz büyük bir geri dönüş potansiyeli sunar.

Birçok yatırımcı için borçsuz şirketler gitmenin tek yolu. Zor zamanlara dayanacak mali güce sahiptirler ve iyi zamanlarda anlaşmalar yapabilir, hisse senedi satın alabilir veya temettülerini alabilirler. Ancak daha cesur yatırımcılar için, yüksek borç seviyesine sahip bir şirket çoğu zaman en güçlü hisse senedi getirilerini sağlayabilir.

2008'de piyasa çöküşü sırasında, Hertz (NYSE: HTZ) gibi yüksek borç şirketleri ve Delta Airlines (NYSE: DAL) hisselerinin hisselerinin 5 doların altında düştüğünü gördü. Gelecek dönemlerde kredilerinin bir kısmı yenilenmeye başlamıştır. Eğer ekonomi kötüleştiyse ve bu borcu devredemediyse, iflas gerçek bir olasılık gibi görünüyordu.

Ama açıklayacağım gibi, bu tür hisse senetleri piyasadaki yükselişin ardından en güçlü artışlardı. Hertz ve Delta'nın hisseleri 2009 yılının başlarından beri üçe katlandı ve devam eden yüksek borç seviyeleri sayesinde, ekonomi gelişmeye devam ettikçe hala çok güçlü kazançlar olabilir. İşte neden.

Vergi Tasarrufu ve Anti-Dilüsyon

Günün sonunda, kazanç ve daha spesifik olarak hisse başına kazanç (EPS), hisse senedi sahibi olmanın başlıca nedenleri. Yatırımcılar, şirketleri bilançolarına, pazarlama anlayışına, küresel erişime veya diğer birçok faktöre bakarak değerlendiriyor olsalar bile, hemen hemen her yatırımcı için en önemli ölçüt, en alt çizgidir. Hisse başına kâr arttıkça, şirketler temettüleri artırmak, yeni sermayeyi çekmek ve borçlarını ödemek için daha iyi bir konumdalar. Ve bu hissedarlar için harika bir şey.

En çok 10 milyon hisse ve bir 5 $ hisse senedi fiyatı olan bir şirkete bakalım. Şirketin, 20 milyon dolarlık yeni sermayeyi yükseltmek istediğini varsayalım.

Seçeneklerinden biri, mevcut hissedarları sulandıracak yeni hisseleri (A Seçeneği) çıkarmaktır. 20 milyon dolarlık yeni sermayeyi elde etmek için, şirketin her biri 5 dolarlık 4 milyon hisse satması gerekiyor. Toplam hisse sayısı 14 milyona düştü.

Hisse başına kazanç, elde edilen toplam paylar oranında kâr payı ayrılmasıyla belirlendi. Yani bir şirketin (EPS hesaplamasında paydayı artıran) hisse sayısı arttıkça, hisse başına esasa göre kazançlar düşüyor.

B Seçeneği, 20 milyon dolar borç almak. Firmanın yıllık% 5 faiz ödediği varsayıldığında, yıllık faiz ödemelerinde 1 milyon dolar ekleniyor. Buna rağmen, Seçenek B borç yükü, şirketin hisse başına daha yüksek kazanç sağlamasına olanak tanır. Açıklayayım.

Ek faiz ödemesi daha düşük mutlak karlara (4 milyon $ vs 4,5 milyon $) yol açsa da, kâr, B Seçeneği uyarınca hisse başına esasa göre daha yüksektir. Neden?

İlk olarak, çünkü faiz Vergi değerlendirilmeden önce borç kesilir, 1 milyon dolar faiz geliri şirkete 500.000 dolar vergi tasarrufu sağlar. İkincisi, havuza 4 milyon yeni hisseyi eklememek suretiyle, kazançlar daha az hissedarlar arasında bölünmüştür.

GE (NYSE: GE) gibi şirketlerin her zaman büyük miktarlarda borç taşımaları neden budur. Eğer GE borçtan kaçınırsa, o zaman mevcut olandan çok daha fazla hisse vermiş olur ve hisse başına daha düşük kazanç elde eder.

Büyütmek için Kaldıraç Kullanın Gelecek Kar Büyümesi

Borç (kaldıraç olarak da bilinir) gelecekteki karları da büyütebilir. Ekonominin istikrarlı olması ya da büyümesi, yüksek kaldıraçlı hisseleri ele geçirme ihtimalinin yüksek olması muhtemeldir.

Gelecekte şirketimize bir yıl bakalım ve A Seçeneğinin performansını B Seçeneği ile karşılaştıralım. Satışların arttığını varsayalım 50 % ve işletme marjları sabit kaldı.

A Seçeneği altında, şirket EPS'yi 0,16 $ artırabilirken, B Seçeneği EPS'yi 0,20 dolar artırdı. Hisse senedi yerine borç kullanmak suretiyle, artan satışların ve karların artmasının yararı, daha az hissedarına aktararak, EPS'yi büyütüyor.

Bir Fırsatı Nasıl Değerlendiririz?

Artık, bir borsaya sahip olmak için herhangi bir zaman aldığınızı biliyorsunuz. yüksek borç seviyeleri, kendinize düşünmelisiniz, "Bu bir fırsat olabilir!" Araştırmanız, firmanın borç endişelerinin yakın vadede yönetilebileceğini ispatlarsa, şirket karlarını borçlarını tüketmek için artan kârlar kullanmaya başladığında kar elde etme olasılığınız yüksektir.

Fırsat arayan bireysel yatırımcılar için, borç-ağır şirketlerin, yıllık faiz giderlerini ve kredilere olan tüm vadesiz ödemelerini karşılamak için yeterli nakit akışı yarattığından emin olmaktır. Yakın vadeli kredi yükümlülükleri, şirketin finansal tablolarına not olarak detaylandırılan "uzun vadeli borcun mevcut kısmı" olarak tanımlanmaktadır. Şirketler ayrıca uzun vadeli borçlarının vade çizelgesini açıklamak zorundadırlar. Bir şirketin ne kadar borcu olduğunu ve borcunu ne zaman geri ödemesi gerektiğinin tam olarak anlaşılması, kendinizi maruz bıraktığınız riski bilmek açısından hayati önem taşımaktadır.

Unutmayın, bu riskli yaklaşım yalnızca ekonomi istikrarlı veya büyüyen olduğunda işe yarar. Ama eğer ekonomi titriyorsa ya da güneye yöneliyorsa, yüksek borç yüküne sahip hisse senetleri dökerek daha iyi bir şekilde hizmet verebilirsiniz.

[Yüksek borç yükü olan şirketleri değerlendirmek hakkında daha fazla bilgi edinmek için, The One hakkında bilgi almak için buraya tıklayın. Bilmeniz Gereken Temel Finansal İstatistik]

Makale Resim: Kraliçe ve Soldier, Ryan Gessner'ın Flickr üzerinden nezaketine.