Z-Bond Tanım ve Örnek |

Nedir:

A Z-bağı , son bir dilimin son bölümünü temsil eden bir bağdır. Dayanak oluşturan menkul kıymetlerden yapılan ödemelere dayanan tahviller

Nasıl çalışır (Örnek):

Z-bağlarının nasıl çalıştığını anlamak için nasıl yaratıldıklarını anlamak önemlidir. Bir ev satın almak istediğinizi varsayalım, ve XYZ Bank'tan bir ipotek alacaksınız. XYZ Bank, parayı hesabınıza aktarır ve parayı belirli bir programa göre ödemeyi kabul edersiniz. XYZ Bank (bu da bir tasarruf, kredi birliği veya başka bir kaynak olabilir) daha sonra ipoteği portföyünde tutmayı tercih edebilir (yani, sadece birkaç yıl içinde faiz ve anapara ödemelerini toplayabilir) veya satabilirler.

XYZ Bank ipoteği satıyorsa, diğer kredileri yapmak için nakit alır. Dolayısıyla XYZ Bank'ın ipotekinizi devlet, yarı devlet veya özel sektör olabilecek ABC Şirketi'ne sattığını varsayalım. ABC Company, ipoteğinizi, halihazırda satın aldığı benzer ipoteklerle (ipotekleri "birleştirerek" anılacaktır) gruplandırır. Havuzdaki ipoteklerin ortak özellikleri (yani, benzer faiz oranları, vadeler vb.) Vardır.

Daha sonra, ABC Şirketi ipotekinizin küçük bir parçası olduğu ipotek havuzuna bir faiz teşkil eden menkul kıymetleri satar (menkulleştirme denir) havuz). Bunlar (Mortgage destekli Menkul Kıymetler) MBS'yi açık pazardaki yatırımcılara satıyor. XYZ Bank'a aylık mortgage ödemenizi yaptığınızda, XYZ Bank bir ücret veya spread tutar ve ödemenin geri kalanını ABC Şirketine gönderir. ABC Şirketi, karşılığında bir ücret alır ve anapara ve faiz ödemenizden kalanları MBS'ye sahip olan yatırımcılara iletir (ABC Şirketi, bunu idari olarak gerçekleştirmek için merkezi ödeme yapan bir aracı işe alır).

Z-tahvillerini satın alan yatırımcılar işe başlar. faiz ve anapara ödemelerini yalnızca diğer tüm dilimler ödendikten sonra almak. Bu tahvillerin vadeleri 20 yıl veya daha uzun olabilir. Bu tahviller üzerinde faiz tahakkuk eder, ancak diğer ödemeler emekli oluncaya kadar nakit ödeme yapılmaz.

Neden Önemlidir:

Z-tahviller en riskli MBS'dir çünkü yatırımcılar uzun bir süre boyunca nakit ödeme almazlar. Altta yatan ipoteklerin temerrüde düşmesi durumunda torbayı bırakma olasılığı daha yüksek olabilir. Bununla birlikte, Z-tahvillerinin mevcudiyeti üst düzey dilimlerini daha da güvenli hale getirmektedir - sonuçta, bu dilimler (ve onların yatırımcıları) önce Z-tahvilinin ödemelerini almaktadır. Ancak bir avantaj, bir Z-tahvil sahibinin daha fazla yeniden yatırım riskiyle karşı karşıya kalmamasıdır - bono hayatının faiz oranı olarak faiz tahakkuk etmeye devam edecektir (nakit ödeme hemen gelse bile)).

Yatırımcılar için MBS bir bağ gibi. Çoğu yarı yıllık veya aylık gelir sunar ve bu ödeme sıklığı yeniden yatırımın bileşik etkilerini artırır. Ancak, kısmi faizli ve kısmi anapara ödemeleri, bazı yatırımcılar için elverişsiz olabileceğine dikkat çekmek önemlidir, çünkü muallak anaparadaki her düşüşte, tahakkuk eden faiz tutarında karşılık gelen bir azalma söz konusudur. Örneğin,% 5'lik bir kuponla birlikte 50.000 Dolarlık bir Ginnie Mae, her ay 208,33 $ (50,000 x 0,15 / 12) dolar ödeyecek olsa da, ayrıca 100 $ 'lık anapara ödeyebilir. Bu, önümüzdeki ay sadece 49.900 $ 'lık faiz kazancı anlamına gelir ve yıl sonuna kadar sadece 48.800 $' lık faiz kazanabilir. Anaparanın iadesi, temel alınan ipoteklerin ne kadar hızlı geri ödeneceğine bağlı olarak da değişebilir.

Ön ödeme riski MBS yatırımcıları için büyük bir endişe kaynağıdır. İnsanlar hareket ettiklerinde, evlerini satarlar, ipoteklerini gelirle alırlar ve yeni ipoteklerle yeni evler alırlar. Faiz oranları düştüğünde, birçok ev sahibi ipoteklerini yeniden finanse eder, yani yeni, daha düşük oranlı ipotekler edinir ve yüksek faizli ipoteklerini gelirle birlikte öderler. Tahvillerde olduğu gibi, faiz oranlarındaki değişiklikler MBS fiyatlarını etkilemektedir, ancak MBS yatırımcılarının müdürlerinin erken dönemlerine geçme olasılıklarının daha da artmasıyla değişim daha da artacaktır. Bu müdürü, MBS'lerinin verdiklerini aşan oranlarda yeniden yatırmak zorunda kalabilirler.