Kantitatif Kolaylaştırma Üzerine Bir Primer: Ekonomiyi Neyin Getirecek ve Tasarlayacak?

Sayısal Kolaylaştırma (QE) çok önemli bir sorundur. Ancak bu terim gazeteciler, analistler ve yatırımcılar tarafından sık sık kullanılsa da, çoğu insan sadece bir başkasının duyduklarını tekrarlıyor.

Bakalım QE'ye biraz ışık tutalım: Fed'in karşılaştığı zorluklar, alması muhtemel eylemler ve bir yatırımcının hazırlaması gerekenler.

Federal Rezerv'den gelecek haberler bir tane olacak. Son aylarda en önemli olanı. Soru, haber duyurulduğunda hazır olmak için yapmanız gereken şey.

Bazı Temel Bilgiler

Parasal genişleme, Merkez Bankası gibi bir merkez bankasının dolaşımdaki para miktarına eklenmesi için kullandığı bir stratejidir. Öncelikle (ki bu teorik ve denenmemiş), para arzı Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) büyüme hızından daha hızlı artırılırsa, ekonomi büyüyecektir.

Stratejinin ardındaki mantığı anlamak için, GSYİH, para arzı ve paranın hızı arasındaki temel ilişkide.

Genel olarak, GSYİH, paranın ekonomiye (V) göre hızını zamanla dolarak (M) paraya eşittir:

GSYİH = M * V

Hız, paranın bir kişinin veya şirketin ellerinden diğerine geçtiği hızdır. Para harcandığında, GSYİH büyümesini teşvik eder. Para biriktirildiğinde ve harcanmadığında, ülkenin GSYİH'si yavaşlar. Bugün, Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlardan biri, insanlar paralarını biriktirmek ve harcama yapmak yerine borçlarını ödemek. İnsanlar daha az harcayarak ve daha fazla tasarruf ettiğinde, paranın hızı düşer ve ekonomik büyümeyi aşağıya çeker.

Parasal genişleme yoluyla, Federal Rezerv para arzını artırarak düşen hızı önlemeye çalışacaktır. Bunu yapmak için iki temel araç vardır.

Fed'in para arzı yönettiği ilk yol federal fon oranıdır. Fazla rezervleri olan bankalar, kitaplarını kapatmadan önce ek rezervlere ihtiyaç duyan diğer bankalara borç verebilirler. Federal fon oranı, bankaların bu gecelik işlemler için birbirini talep ettiği faiz oranıdır.

Federal Rezerv federal fon oranını belirledi. Dünyanın en önemli faiz oranlarından biri olarak, basında yaygın olarak alıntılanmaktadır.

Mevcut beslenen fon oranı% 0 ile% 0.25 arasında. Temel olarak bankalar, düşük maliyetle% 0 - 0.25 oranında çok düşük bir oranda "borçlanabiliyorlar". Teorik olarak bu, bankaları bireylere ve işyerlerine daha yüksek oranlarda borç vermeleri için teşvik etmelidir - eğer% 0'da borç alabilirlerse ve% 0'dan fazla bir başkasına borç verebilirlerse, para kazanırlar.

Fed'in kullandığı ikinci araç sürekli açık piyasa operasyonu (POMO). Fed, bankaların genellikle mortgage, hazine bonosu ve şirket tahvillerine sahip olduğu menkul kıymetleri almak veya satmak için POMO'ları kullanır. Federal Rezerv, menkul kıymetler aldığında, paranın karşılığını almak için para ticareti yapar ve para arzını arttırır. Menkul kıymetleri bankalara geri sattıklarında, para arzını azaltırlar. Geçmişte, Federal Rezerv ekonomide para arzını yönetmek için bu yaklaşıma başvurmamıştı. Ancak, 2008'den itibaren, ekonomiye daha fazla para eklemek ve bankaların istikrarını sağlamak için çok miktarda ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) ve Hazine satın almaya başlamıştır.

Bugün Nerede Olmalı

Beslenen fonlar faiz oranını% 0 -% 0.25 düşürdü, bankaların ucuz paraya erişimi var. Fed, ucuz paraya erişimin bankaları müşterilere makul oranlarda borç vermeye teşvik edeceğini umuyordu. Ama o kadar kolay olmamıştı. Fed iki problemle karşılaştı:

İlk olarak, birçok şirket ve birey borçlanmaktan korkuyor. Ekonomiye güven duymazlar. Paralarını biriktirmeyi ve mevcut borcu ödemeyi tercih ediyorlar. Bu durum artan tasarruf oranına ve düşen tüketici ve kurumsal kredilere yansımıştır. Sadece para arzının artmaması değil, tasarrufun artması da ekonomideki paranın hızını yavaşlatmıştır.

İkincisi, bankalar borç vermekten korkuyorlar çünkü geri dönmeyeceklerinden korkuyorlar. Şirket veya birey finansal zorluğa düşerse, banka kredi kaybıyla sıkışabilir. Dolayısıyla, kredilere yatırım yapmak yerine, bankalar geri dönüyor ve uzun vadeli Hazine bonoları gibi yüksek kaliteli menkul kıymetler alıyor. Bugün, 10 yıllık bir Hazine,% 2,5 civarında bir verim ödüyor. % 0.25'lik bir fon maliyetiyle, bu banka% 2.25'lik bir faiz oranı yaymaktadır - neredeyse hiç riskli olmayan çok güzel bir kâr.

Tüm bunlar, Federal Rezerv'in ekonomiyi düşük kısa vadede canlandırma girişimi anlamına geliyor. Oranlar istenilen hedefe ulaşmıyor. Ekonomi yavaş büyüme modunda kalıyor.

Ve nispeten yüksek uzun vadeli Hazine getirileri (% 0 kısa vadeli getirilere kıyasla) bankaların ABD Hazinesi dışında kredi vermeye son vermelerini teşvik etti.

Kantitatif Kolaylaştırma Yardımı Nasıl Yapılır?

Federal Rezerv Bankası, bankaların uzun vadeli menkul kıymetler satın almak için çok ucuz kısa vadeli paralar kullandığını ve faiz gelirlerindeki farkı cebe indirdiğini kabul eder. Böylece Federal Rezerv, uzun vadeli faiz oranlarını düşürmek ve Hazine satın alma teşviğini kaldırmak istediğine karar verdi.

Federal Rezerv yeterli 2 yıl, 3 yıllık, 5 yıllık ve 10 yıllık Hazine satın alırsa fiyatlarında bir artış. Tahvil fiyatları da tahvil getirileriyle ters orantılıdır: fiyatlar yükseldiğinde, verim düşmektedir. Daha düşük bir verim, bankaların gecelik parayı 0 -% 0,25 oranında kullanarak ve uzun vadeli Hazine bonoları aldıkça, çok fazla para kazanamayacağı anlamına geliyor, çünkü bu tahvillerin getirisi daha düşük ve daha düşük bir seviyeye çekilecek.

Umut, bankalar o zaman Daha fazla kredi vermeye teşvik edilmesi, böylece ekonomiyi canlandırması teşvik ediliyor.

Alt Hat

Çoğu insan Federal Rezerv'in Hazine satın alarak ekonomiye yeni 1 trilyon dolar daha ekleyeceğini bildirmesini bekliyor. Fed'in o kadar yakında oraya gideceğini sanmıyorum. Büyük bir rakamın duyulması Fed'in bu kadar çok Hazineyi satın almasını taahhüt ediyor ve programın ekonomiyi etkilemesi nedeniyle programı düzeltmek için ihtiyaç duyduğu esnekliği sağlamaz.

Bunun yerine, Fed'in açıklamaya hazır olduğunu ilan edeceğine inanıyorum. 2, 3, 5 ve 10 yıllık menkul kıymetleri ayda yaklaşık 100 milyar dolarlık bloklarla satın alabilirsiniz. Kesin makyaj, Fed'in harcanan para için en büyük faydayı sağlayabileceği görüşüne bağlı olacaktır.

Bir dizi ay boyunca parasal genişleme yaparak, Federal Rezerv ekonominin güncellenmiş tahminleri dayalı alımları ayarlamak için bir miktar esneklik sağlar. Aynı zamanda Fed'in niyetlerini zaman içinde iletmesine ve kırılgan ekonomiye uygulanan sürprizlerin sayısını azaltmasına izin veriyor.

Federal Rezerv her ay 100 milyar dolarlık ara vadeli Hazine satın alırsa, satın aldıkları Hazinelerin faiz oranları. Ancak, Fed zaten piyasaya yönelik niyetlerini telgraf ettiği için, resmi parasal genişleme açıklamasının beklenmesiyle oranlar önemli ölçüde düştü. Bu nedenle, tahvil alım satımcılarının kârlı pozisyonlarını kapatarak, uzun vadede kısa bir yükseliş görüyoruz.

Borsa ve tahvil piyasalarında ilk dalgalanmadan sonra, ekonomistin ekonomiyi sürekli olarak izleyeceği kesin. QE'nin etkinliğini ölçer. Program daha fazla kredi vermeyi teşvik ediyorsa, ekonomi daha hızlı büyümeye başlamalıdır. Ancak, ödünç alma işlemi başarısız olursa, bize borçluların ve / veya borç verenlerin geleceğe güvenmediklerini ve bilançolarını riske atmaya isteksiz olduklarını söylüyor. Bu gerçekleşirse, ekonomi yavaş büyüme modunda kalacaktır.

Fed Başkanı Ben Bernanke, programın durumu hakkında düzenli açıklamalar yapacağından emin. Gelecekte daha fazla Hazine satın alacağına işaret ederse, ekonominin umduğu kadar tepki vermediği ve sisteme daha fazla para katmak istediği anlamına gelir. Fed'in alımları azaltacağını öne sürmesi, parasal genişleme çalışmalarının ve ekonominin gelişmekte olduğuna dair inancını ifade ediyor.

Ticarete gelince, kısa vadeli olumsuzluk, sadece belirsizlikten ötürü aşırı derecede ağır basmaktadır. Kısa vadeli bir tüccarsanız, bu olay gerçekleşecek olan kaçınılmaz oynaklıktan kaçınmak için nakit paraya geçmek isteyebilirsiniz, çünkü bu olay bir haber etkinliğidir.

Uzun vadeli bir yatırımcıysanız, emin olun. portföyünüze bazı aşağı yönde koruma ekleyin. Ayrıca bazı uzun vadeli Hazine tahvillerine sahip olmak isteyebilirsiniz, çünkü QE'nin tamamı bu menkul kıymetlerin fiyatını artırmaktır. Yine de onları sonsuza kadar tutmaya hazır olmayın. Bir noktada (umarım), ekonomi yeniden büyüyecek ve tahvil fiyatları geri dönecek.

Yıllar boyunca nicel genişlemenin bu turu üzerinde çalışılacak. Bilinmeyen bölgede bulunuyoruz ve riskler göz ardı edilmemelidir. Başkent koruma, başarı için önemlidir. Bir sonraki QE turunun daha uzun vadeli etkileri hakkında daha iyi bir fikir sahibi oluncaya kadar riskinizi azaltmak için adımlar atın.

P

Birçok yatırımcı, QE'nin borsa fiyatlarını nasıl etkileyeceğini merak ediyor. Onlardan biriyseniz, Borsa Neden Enflasyon İçin Niçin olduğunu Öğrenmek için okumaya devam edin. Birçok yatırımcı da son QE turundan fayda göreceğimize şüpheyle yaklaşıyor. Argümanın kendi tarafını duymak istiyorsanız, buraya tıklayınız. 9 ABD Ekonomisi için Kantitatif Kolaylaştırma Nedeni Kötüdür.