Markowitz Verimli Set Tanım ve Örnek |

Nedir:

etkin sınırlayıcı , etkin sınır da denir, çeşitli risk seviyeleri için beklenen maksimum getiriyi oluşturan kombinasyonları veya portföyleri yansıtan matematiksel bir kavramdır.

1952'de, Harry Markowitz, resmi bir portföy seçim modeli yayınladığında, etkin sınır fikriyi harekete geçirdi. Maliye Dergisi. Markowitz önümüzdeki 20 yıl boyunca konuyla ilgili araştırmalar geliştirmeye ve yayınlamaya devam etti ve diğer finansal kuramcılar çalışmaya katkıda bulundu. Markowitz 1990'da Nobel Ekonomi Ödülü'nü, etkin sınırdaki çalışmaları ve modern portföy teorisine olan katkıları nedeniyle kazandı.

Nasıl çalışır (Örnek):

Farklı menkul kıymet kombinasyonları farklı getiri seviyeleri üretir. Etkin sınır, bu kombinasyonların en iyi temsilidir - belirli bir risk seviyesi için beklenen maksimum geri dönüşü üretenler. Etkin set, beklenen getiri, standart sapma ve menkul kıymetler kümesinin kovaryanslarının bir değerlendirmesinin sonucudur.

Aşağıda bir örnek verilmiştir. Markowitz'in verimli kümesinin, yatırımcıların, bir portföyün beklenen getirilerinin, risk tutarı (standart sapma) ile nasıl değiştiğini anlamalarına nasıl izin verdiğini not edin.

Birbirleriyle olan menkul kıymetler arasındaki ilişki, Markowitz etkin kümesinin önemli bir parçasıdır. Bazı güvenlik fiyatları benzer koşullar altında aynı yöne yönelir, ancak diğerleri zag olunca birçok menkul kıymetler zig. Portföydeki menkul kıymetler ne kadar uzarsa (yani, kovaryansları o kadar düşüktür), onları birleştiren portföyün riski (standart sapma) o kadar küçük olur. Etkin sınırın lineer olmaktan ziyade eğimli olmasının nedeni budur - çeşitlilik, portföyün her bir güvenliğin riskinden (standart sapma) daha düşük riskini (standart sapmasını) sağlar.

Çeşitlendirilmiş portföyler genellikle verimli olan noktaları oluşturur. Frontier, bazen de Markowitz etkin set, yatırımcının istediği getiri en az riskle elde etmesinin tek yolu ise, tek bir güvenlikten oluşan portföyleri içerir.

Neden Önemlidir:

Markowitz Markowitz'i tanıttığında verimli set ve verimli sınır, birçok açıdan çığır açıyordu. En büyük katkılarından biri, çeşitlendirmenin gücünün açık bir şekilde gösterilmesiydi.

Yatırımcılar, en az riskle mümkün olan en büyük getiriyi sağlayan portföyleri doğrudan ya da dolaylı olarak seçme eğilimindedirler - başka bir deyişle, arama eğilimindedirler. etkin sınırdaki portföyler. Ancak, Markowitz'in verimli bir takımı yoktur, çünkü portföy yöneticileri ve yatırımcılar, yatırım evrenindeki menkul kıymetlerin sayısını ve özelliklerini belirli ihtiyaçlara uymak için düzenleyebilirler. Örneğin, bir müşteri portföyün asgari temettü getirisine sahip olmasını isteyebilir veya müşteri etik veya politik açıdan istenmeyen sektörlerdeki yatırımları eleyebilir. Sadece geri kalan menkul kıymetler hesaplamalara dahil edildi.

Nobel Ödülü'nü kabul ettiğinde, Markowitz “Belirsizliğin varlığı rasyonel yatırım davranışlarının analizi için çok önemli” dedi. İronik olarak Markowitz'in yatırımcının optimal portföyünü hesaplama çabası. Etkin sınırın en tartışmalı yönlerinden biri olduğunu kanıtlamaktadır. Birçoğu, yatırım yönetimini, temeldeki şirketlerin temel ve finansal özelliklerinin analizinden ziyade menkul kıymetler arasındaki istatistiksel ilişkilerden başka bir şey içermeyen bir algoritmaya indirgendiğini iddia etmektedir.