Bu Nihai Değer Yatırım Modeli mi? |

Yapının hayranıyım. Bir rutin kurmayı seviyorum ve eğer çalışırsa, küçük ince ayarlardan başka, onu takip etmeyi seviyorum. Bu benim yatırım tarzım söz konusu olduğunda özellikle doğrudur.

Wall Street'te çalışan 10+ yılım boyunca, portföyüm için güçlü sonuçlar doğuran hisse senedi almak için kendi sürecimi geliştirdim. Açıkçası, herkes için değil, kusursuz değil. Her iki kamptan gelen safları kapatabilecek “temel ve niceliksel analizi birleştiren” bir “quantamental” yaklaşım benimsemem gerekiyor.

Görüyorsunuz ki, birçok profesyonel yatırımcı zamanlarının çoğunu anlamaya çalışırken geçiriyor. Belirli bir şirket için kazançların gelecekte daha iyi veya daha kötü olup olmayacağı. Öte yandan, hisse senedi alım satımlarının mevcut kazanç gücünden daha azını aradığına bakıyorum, ki bu adil olmak gerekirse günümüzün artan etkin pazarlarında zor.

Ancak, bu tür fırsatların var olduğunu ve bunları bulabilmek için bir sistem geliştirdiğimi bildiğim için, çabalarımın çoğunu hikayenin bu kısmına odaklayabilirim ve geri kalan pazarların gelecekteki tahminler için savaşmasına izin verebilirim.

Kısacası, stratejim, bir şirketin yarın yapabileceklerinden (ya da yapamamasından) ziyade, bugün bir şirketin ne yaptığına odaklanıyor. Ucuz olan sıkıcı firmalara girer ve bir sonraki büyük şeyi arayan yatırımcılar için uygun olmayabilir.

Dolayısıyla, daha iyi (veya daha kötü) günlerde bahse girmek isteyen katalizörlü yatırımcıların daha fazla okumalarına gerek yok.

Hala okuyanlarınız için, bazı fikirlerimi biraz daha ayrıntılı olarak paylaşmak isterim. Paranı ağzınızın olduğu yere koymanın büyük bir inancı olarak, aldığım bir hisse senedi örneğiyle (ve hala tuttuğum) sürecimi en iyi şekilde açıklamayı düşündüm.

West Corporation (Nasdaq: WSTC) metodolojimin alacağı stokların tipik bir örneğidir. Çeşitli sektörlerdeki müşterilere iletişim çözümleri sağlayan bir teknoloji şirketidir. Hizmetler arasında, konferans görüşmeleri ve web yayınlarının barındırılması, uyarıların ve bildirimlerin sunulması, 9-1-1 çağrılarının kolaylaştırılması ve çağrı merkezlerinin desteklenmesi bulunmaktadır.

Basitçe söylemek gerekirse, ekonominin iniş ve çıkışlarını havaya kaldıran istikrarlı bir iştir. Bu, son birkaç yıl içinde şirketin üst sıralarına bakmaktan açıkça anlaşılıyor. Bu, aşağıdaki tabloda da görebileceğiniz gibi Büyük Durgunluk sırasında bile genişledi. Bu büyüme, sabit kalan marjların pahasına gerçekleşmedi.

Önemli bir husus olarak, WSTC, sermayenin yüksek oranda nakit akışına ve yüksek getirilerine yol açıyor. Bu yönetim, satın almalar da dahil olmak üzere, işletmede borç ve yeniden yatırım yapmak için kullanılıyor (en yakın zamanda, Sağlık Yardımcısının sağlık hizmetlerini dikey hale getirmek için satın aldığını açıkladı).

WSTC'nin borç seviyeleri yüksek olsa da, geri ödemeler nedeniyle aşağı yönlü seyrederken, nakit akışı faiz ödemelerini kapsıyordu. Şirket ayrıca, 2013 yılının ikinci çeyreğinde temettü ödemelerine de başlamış olup, en son çeyrekte yıllık% 3,4'lük bir verim olan hisse başına 0.225 $ 'lık ödeme yapılmıştır.

Her şey yolunda ve iyi, ama işte stratejimin geri kalanı farklı…

Hisse senedine değer vermek için, şirketin normalleştirilmiş bir şekilde ne kazanabileceğine dair bir tahminde bulunacağım. Gelir tablosundan elde edilen "düzeltilmiş" kazançların çok sayıda varyasyonuna bakmak yerine, bir şirketin muhasebe manipülasyonuna daha az eğilimli bir şekilde yarattığı serbest, soğuk, sabit nakit olan nakit akışlarına odaklanıyorum.

Bu düzeyde nakit akışlarını ebediyen kazanarak ve uygun bir oranda (bir yıllık bir rayiç değerine nasıl benzeyeceğine benzer şekilde) indirdiklerini varsaymak suretiyle, daha fazla büyüme olmadığını düşünerek şirketin mevcut kazanç gücüne bir değer katabilirim. ya da iyileştirme. Bu değer, şirketin mevcut piyasa değerinden önemli ölçüde yüksekse, hisse senedi, zorlayıcı bir yatırım fırsatını temsil eder.

Aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi, WSTC'nin serbest nakit akışı üretimi sürekli artan çizgi büyümesi, işletme kaldıracı ve işletme sermayesi iyileştirmelerinin etkisiyle artmaktadır.

Bu büyüme eğiliminin devam etmesi muhtemel olsa da, şirketin mevcut yıllık yıllık yaklaşık 350 milyon dolarlık nakit akışını sonsuza kadar sürdüreceğini varsayarsam, bu kazanç akışının değeri 6,2 milyar dolara eşittir. Net borcu için düzeltilmiş, özkaynak değeri 2.7 milyar dolar veya hisse başına 32 $ olacaktır. Temettü ile birleştiğinde, bu, 26 $ 'lık mevcut hisse senedi fiyatına karşı toplam getirinin% 25'ini temsil etmektedir.

Diğer bir deyişle, eğer WSTC mevcut kazanç düzeyini (çok muhafazakar bir varsayım olan) sadece korursa, hisse senedi bugünkü işlemden% 25 daha fazladır. Herhangi bir üst sıradaki büyüme veya marjlardaki iyileşme, ek bir bonus olacaktır, ancak benim yatırım tezi için merkezi bir şey olmayacaktır.

İlk olarak, WSTC hisselerini Nisan ayı başlarında 24 $ civarında satın aldım. O zamandan bu yana hisse senetleri% 11'i (Mayıs ayı ortasında temettü ödemesi dahil) geri verdi ve S & P 500'ün% 2'lik getirisini geri çekti, ancak yine de bol miktarda para görüyorum.

Dikkate Alınması Gereken Riskler: WSTC ile ilgili riskler arasında makro koşullarında bir bozulma, yeni rakip teknolojilerin ortaya çıkması ve düşük kamusal float sayılabilir (kurucular, ödenmemiş hisselerin kabaca% 70'ini kontrol ederler).

Yapılması Gerekenler -> Şu anki fiyatlarda, potansiyel olarak% 25'lik toplam getiri için WSTC satın almanızı tavsiye ederim.