Harry Markowitz Tanım ve Örnek |

Ne olduğu:

Harry Markowitz , 1990 yılında Ekonomi alanında Nobel Ödülü'nü kazanan ünlü bir ekonomist.

Nasıl çalışır? (Örnek):

Chicago'da 1927'de doğan Markowitz, Chicago Üniversitesi'nde ekonomi dalında lisans derecesini aldı ve 1952'de RAND Corporation'a katıldı ve burada optimizasyon teknikleri ve algoritmalar üzerinde çalıştı. onun ünlü teorisine: verimli sınır.

Etkin sınır, hangi kombinasyonların veya portföylerin beklenen maksimum getiriyi oluşturduğunu belirlemek için bir dizi menkul kıymetin beklenen getirilerini, standart sapmasını ve kovaryanslarını değerlendiren matematiksel bir kavramdır. Çeşitli risk seviyeleri için.

1952'de, Markowitz, The Journal of Finance'da resmi bir portföy seçim modeli yayınladığında, hareket halindeki etkin sınır fikrini belirledi. Markowitz önümüzdeki 20 yıl boyunca konuyla ilgili araştırmalar geliştirmeye ve yayınlamaya devam etti ve diğer finansal kuramcılar çalışmaya katkıda bulundu. Markowitz, 1990'lı yıllarda Nobel Ekonomi Ödülü'nü, etkin sınırdaki çalışmaları ve modern portföy teorisine olan katkıları nedeniyle kazandı.

İşi karmaşık olsa da, Markowitz'in ilkeli fikri basittir: Farklı menkul kıymet kombinasyonları farklı getiri seviyeleri üretir. Verimli sınır, bu kombinasyonların en iyi temsilidir - belirli bir risk seviyesi için beklenen maksimum geri dönüşü üretenler.

Etkin sınırdaki her nokta için, evrendeki yatırımlardan yapılabilecek en az bir portföy var. Bu noktaya karşılık gelen risk ve getiri var.

Aşağıda bir örnek var. Etkin sınırın nasıl yatırımcıların bir portföyün beklenen getirilerinin risk tutarı (standart sapma) ile nasıl değiştiğini anlamalarına izin verdiğine dikkat edin.

Birbirleriyle olan ilişkilerin menkul kıymetleri, etkin sınırın önemli bir parçasıdır. Bazı güvenlik fiyatları benzer koşullar altında aynı yöne yönelir, ancak diğerleri zag olunca birçok menkul kıymetler zig. Portföydeki menkul kıymetler ne kadar uzarsa (yani, kovaryansları o kadar düşüktür), onları birleştiren portföyün riski (standart sapma) o kadar küçük olur. Etkin sınırın doğrusal değil kavisli olmasının nedeni budur - çeşitlilik, portföyün her bir güvenliğin riskinden (standart sapma) daha düşük riskini (standart sapmasını) sağlar.

Neden Önemlidir?

Markowitz verimli sınır, birçok açıdan çığır açıyordu. En büyük katkılarından biri, çeşitlendirmenin gücünün açık bir şekilde gösterilmesiydi.

Yatırımcılar, en az riskle mümkün olan en büyük getiriyi sağlayan portföyleri doğrudan ya da dolaylı olarak seçme eğilimindedirler - başka bir deyişle, arama eğilimindedirler. etkin sınırdaki portföyler. Bununla birlikte, tek bir etkin sınır yoktur, çünkü portföy yöneticileri ve yatırımcılar, yatırım evrenindeki menkul kıymetlerin sayısını ve özelliklerini belirli ihtiyaçlara uygun olarak düzenleyebilir. Örneğin, bir müşteri portföyün asgari temettü getirisine sahip olmasını isteyebilir veya müşteri etik veya politik açıdan istenmeyen sektörlerdeki yatırımları eleyebilir. Etkin sınır hesaplamalarına sadece geri kalan menkul kıymetler dahil edilmiştir.

Nobel Ödülü'nü kabul ettiğinde Markowitz, "Belirsizliğin varlığı, rasyonel yatırım davranışının analizi için çok önemlidir." Dedi. İronik olarak, Markowitz'in yatırımcının optimal portföyünü hesaplama çabası, etkin sınırın en tartışmalı yönlerinden biri olduğunu kanıtlıyor. Birçoğu, yatırım yönetimini, temeldeki şirketlerin temel ve finansal özelliklerinin analizinden ziyade menkul kıymetler arasındaki istatistiksel ilişkilerden başka bir şey içermeyen bir algoritmaya indirgendiğini iddia etmektedir.