Çağrı Provizyon Tanımlama & Örnek |

Nedir?

A çağrı hükmü , ihraççıya hak veren bir tahvilde bir fıkradır. vade tarihinden önce bir sorunun tamamını veya bir kısmını aramak veya geri almak.

Nasıl çalışır (Örnek):

Tahvil ihracı, tahvilin ne zaman ve nasıl çağrılacağını şart koşar ve genellikle çağrılabilir bir bağın ömrü boyunca çoklu çağrı tarihleri. Birçok kurumsal ve belediye menkul kıymetinin 10 yıllık çağrı hükümleri vardır. Örneğin, 2000 yılında çıkarılan ve 2020 yılında olgunlaşan bir XYZ tahvili düşünelim. Girinti, XYZ Company'nin ikinci, dördüncü ve onuncu yılda tahvili arayabileceğini öngörebilir.

ihraç bedelini, ihraççının bonoyu kullanmak için ödemesi gereken şeydir. Örneğimizde, girinti, 1 Haziran 2020'ye kadar XYZ tahvilinin, 1 Haziran 2004 tarihinde,% 105 par. (Girinti genellikle arama tarihleri ​​ve fiyatlar tablosu da sağlar.) Çağrı fiyatının normalde tahvilin nominal değerinden daha yüksek olduğunu, ancak tahvilin vadeye yaklaştıkça azaldığını unutmayın. Örneğin, XYZ Şirketi, tahvili dört yıl sonra ararsa% of oranında eci sunar, ancak vadeye yakın olduğunda on yıl içinde tahvile gelirse sadece% 102 verebilir.

Yüz değeri ile çağrı fiyatı arasındaki fark, çağrı primi olarak adlandırılır. Örneğimizde, çağrı primi 2004'te% 5'tir. Birçok durumda, birinci yılda tahvilin çağrılması durumunda, çağrı primi bir yıllık faiz tutarına eşittir.

Sezgisel olarak, kalınabilir bir bağ geleneksel değildir. Bir çağrı seçeneği eklenmiş, bağlanabilir bağ. Bu nedenle, bir heceli tahvilin fiyatı, devredilemez tahvilin ve çağrı opsiyonunun fiyatına bölünebilir. Bu nedenle opsiyon fiyatlama modelleri, teminatlı tahvilleri fiyatlandırmak ve opsiyona göre düzeltilmiş getirileri, süreleri ve dışbükeyleri hesaplamak için kullanılabilir.

Neden Önemlidir:

Çağrı hükümleri önemli ölçüde tahvil analizini değiştirirler çünkü tahvil sahiplerine karşı risk boyutları. İlk olarak, yeniden yatırım riski sunuyorlar. Faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraççısının, yüksek faizli borç haline getirilen emekliyi geri çekebilmek ve borcun hakim olan düşük oranla yeniden ihraç edilebilmesi için arama hükmünü kullanma olasılığı daha yüksektir. Bu, yatırımcıyı daha düşük faiz oranlı bir ortamda yeniden yatırılması gereken nakit parayla terk eder.

İkinci olarak, çağrı hükümleri bir tahvilin potansiyel fiyat değerlenmesini sınırlandırır çünkü faiz oranları düştüğünde, kullanılabilir bir tahvilin fiyatı daha yüksek olmayacaktır. arama fiyatından daha fazla. Bu nedenle, herhangi bir fiyatta, bir satılabilir tahvilin gerçek getirisi, genellikle vadeye kadar olan verimden daha düşüktür.

Arama hükümleri, yatırımcılara daha az elverişli olduğu için, çağrı hükümlerine sahip tahviller, benzer olmayan Çağrılabilir tahviller. Ancak, yatırımcı, çağrı hükümleriyle ilgili riskler için yeterli tazminat alırsa, caydırıcı olmamalıdır.