Davranışsal Finans ve Etki Yatırım İyi Yatak Dostları Olur mu?

Yataktan Yapabileceğiniz 9 Yan Koşuşturma-2020'de Yan Koşuşturmaya Nasıl Başlanır

Hayati Sermaye Fonu, gelişmekte olan Afrika ülkelerinde topluluklara ve ailelere yatırım yapan özel bir fon kaynağıdır. Yatırımlarında en azından piyasa oranlı iadelere sahip olmasını bekler. Her ne kadar Vital Capital gibi birçok yatırımcı yatırım yaptıklarını ya da piyasa faiz oranlarını yatırımlarına yakın tutarlarsa da, birçok ana yatırımcı hala yatırım yapmaya sıcak bakıyor. Yatırımcıların fonlarını veya ürünlerini yatırımcılara daha çekici hale getirmesi nasıl etkileyebilir? Yatırımcıların, fonlarını ve ürünlerini daha çekici hale getirmeye çalışmasını etkilemesi gerekir mi?

Cevap davranışsal finansmana bağlı olabilir, ancak başlamadan önce, bazı davranışsal finanse odaklanmak ve yatırım temellerini etkilemek mantıklıdır:

Davranışsal finans nedir?

Davranışsal finans bilişsel ve davranışsal psikolojiyi ekonomi ve finans ile bütünleştirir. Davranışsal finansin gelişinden önce, çoğu ekonomist ve yatırımcı, tüm piyasa katılımcılarının rasyonel, zenginlik yaratan aktörler olduğunu varsayan, etkin piyasalar hipotezine abone olmuştur. Gerçek dünyada, yatırımcılar genellikle irrasyonel davranışlarda bulunurlar ve davranışsal finans kullanımları bu irrasyonel eylemleri açıklamayı amaçlar.

Bazı yatırımcılar davranışsal finans ilkelerini yatırım stratejilerine uyguladılar. Takip eden kalabalıklar veya piyasa dalgalanmalarına aşırı tepki verme gibi irrasyonel eğilimler yüzünden yanlış fiyatlandırılmış varlıklar bulmaya çalışıyorlar. Bununla birlikte, davranışsal finans yatırım stratejilerinin etkinliği hala belirleniyor.

Etkili yatırım nedir?

Davranışsal finans gibi, etki yatırımları iki görünür karşıt karşıtın birleşimidir: finans ve hayırseverlik. Yatırımları sayesinde, etki yatırımcıları ölçülebilir sosyal, çevresel ya da kültürel değişim yaratmayı ve sermayeyi korumayı ya da para kazanmayı umuyorlar. Geleneksel yatırımlardan farklı olarak, etki yatırımlarının hem etki hedefleri hem de finansal hedefleri vardır. Bir yatırım her iki hedefe de ulaşmadıkça, başarılı sayılmaz.

İkisi birlikte nasıl gidiyor?

Hem etki yatırımcıları hem de geleneksel yatırımcılar için davranışsal finansman, risklerin aşırı tahmin edilmesini veya düşük tutulmasını en aza indirmeye yardımcı olabilir. Etki yatırımcıları, beklentilerini daha iyi yönetmek için davranışsal finans ilkelerini kullanabilirler, özellikle de hem etki hedeflerini hem de finansal hedeflerini gerçekleştirmeleri gerektiğinden. Etki yatırımcıları, geleneksel yatırımcıları çekmek için fonlarını ve ürünlerini daha iyi pazarlamak için davranışsal finans ilkelerini kullanabilirler.

Davranışsal finans, yatırımcıların yatırım stratejilerinin bazı etkilerinde de rol oynayabilir. Bazıları, yatırımcıların varlıkları değerlendirmek için farklı ölçütlere sahip olduklarından, geleneksel yatırımcıların kaçındığı yanlış fiyatlandırılmış varlıkları bulabileceklerine inanmaktadır. Örneğin, geleneksel bir yatırımcı, yatırımın karlı olabileceğine inansa bile düşük gelirli bir konut geliştirmeye yatırım yapmayı engelleyebilir. görünüyor Kötü bir yatırım gibi. Öte yandan, bir etki yatırımcısı, geleneksel yatırımcıların sahip olduğu irrasyonel asılmalardan etkilenmeyecektir.

Peki, davranışsal finansman, etki yatırımında hangi rolü oynuyor? Investmentmatome görüşlerine göre uzmanlara döndü:

Profesör Hersh Shefrin, Santa Clara Üniversitesi'nde Finans Profesörü olan Mario L. Belotti, davranışsal finans ilkelerinin, etki yatırımlarıyla ilgilenenlerin daha iyi kararlar almasına yardımcı olacağını düşünüyor:

Investmentmatome: Davranışsal finansmandaki yeniliklerin, etki yatırımının genişlemesine nasıl yardımcı olabileceğini düşünüyorsunuz? Davranışsal finansmanın, etki yatırımları için en iyi varlığı bulmada nasıl yardımcı olduğunu düşünüyorsunuz?

Hersh Shefrin: Bu soru çifti, üç davranışsal kavramı ile ilgilidir: aşinalık, çerçeveleme ve korku. Bu 3F'ler, yatırımlarının sosyal bir değer yaratmasına yönelik gerçek bir ilgiye sahip olan ancak yatırımların etkisinden kaçınan yatırımcılara, risklerin aşırı değerlendirmelerini oluşturdukları için almanlardır. İlk soruya gelince, kısa cevap, diğer yatırım türleri ile benzerlikleri vurgulamak için aktiviteyi çerçeveleyerek, yatırım yapmayı aşina hissettirmektir. İkincisi ise, korkusuz korkunun diğer yatırımcıların utanmalarına neden olduğu ve mali değer olmasa bile sosyal değer yaratma fırsatlarının daha derinlerine bakmadığı alanlara bakarak. Burada, doğru sıcaklıkta, çok sıcak ve çok soğuk değil, sadece sağda bir yulaf lapası bulmakla ilgili bir Goldilocks sorunu var. Aramak bulguyla aynı şey değildir. Davranışsal çalışmalar, bazılarının yatırımları etkileme risklerini, diğerlerinin de riskleri abarttığı gibi, etkileyeceği konusunda bizi uyarmaktadır.

NW: Etki yatırım ilkeleri, geleneksel finans tarafından riskli kabul edilen varlık sınıflarını, etki yatırımcıları için daha cazip hale getiriyor mu?

HS: Evet, çünkü sosyal değer yaratma fırsatı, geleneksel modelin ihmal ettiği bir faktör olan finansal getiriyi artırır. Gerçek bir etki yatırımcısı için, gerekli olan tazminat derecesi yatırımcıdan yatırımcıya farklılık gösterse de, sosyal değerin yaratılması daha düşük getirileri telafi edebilir.

NW: Davranışsal finans, geleneksel yatırım stratejileri ve etki yatırım stratejileri arasındaki farklılıkları nasıl açıklayabilir?

HS: Yatırımın sosyal değer bileşenini vurgulayarak, bu geri dönüş ve risk, dolar iadesinden ve volatiliteden daha fazlasını içerir.

NW: Davranışsal finansman, etki yatırımına ilişkin risk kavramını nasıl etkiler? Başka bir deyişle, geleneksel yatırımların aksine, etki yatırımları yaparken risk nasıl gözüküyor?

HS: Davranışsal çerçevede, risk sadece kısmen volatilite ile ilgilidir. Aynı zamanda ister mali isterse sosyal olsun, eksik hedeflerin olma olasılığı hakkında. Ve hedef belirleme, yatırımın ne şekilde etkilendiğine anlam kazandırır.

Profesör Meir Statman, Santa Clara Üniversitesi'nde Finans Profesörü Glenn Klimek, davranışsal finansmanın yatırımcıların yanlış yönlendirilmiş varlıkları bulmalarına yardımcı olacağını savunanların yanlış yönlendirildiğine inanıyor:

NW: Etki yatırım ilkeleri, portföy yöneticilerinin, yanlış yatırım yapan varlıkları veya geleneksel yatırımcıların bulamayacağı fırsatları bulmasına yardımcı olur mu?

Meir Statman: Ben öyle görmüyorum. Bence diyorum ki, çok fazla isteksiz bir düşünce ve ikiyüzlülük var, eğer söyleyebiliyorsam, bu etki yatırım topluluğunda devam ediyor. Hayırseverlik işletmeleri olarak işletmek zorunda olduğunuz nosyona gerçekten paraleldir ve hem dikkatsiz hem de huzursuz olan iç geri dönüş oranını bulmak zorundasınız.

Çevreye yardım ettiğinizde ve süreçte para kaybettiğinizde, sıcak bir ışıltı alırsınız. Bence para ve sıcak parıltı arasında gidip gelen tradeoff'u göz ardı etme eğilimi var. Bence bu çok kötü. Ben alfa arayanların fikri hakkında konuşuyordum. Bence, para yöneticilerinin çoğu, sosyal sorumluluk sahibi yatırımcı topluluğunu, yalnızca iyi yapmaları değil, aynı zamanda yüksek getiri elde edecekleri ümidiyle de bozduğunu düşünüyorum. Sonunda düşük getiri elde edecekler ve yüksek getirileri ücretlerden alacak para yöneticileri olacak.

Etki yatırımcıları yüksek getiri elde etmeyi beklememeli ve kâra bakıcıların, görmedikleri kadar aptalca olduğunu beklememelidir. Goldman Sachs'ın kar arayıcısı ve diğerleri oldukça keskin. Onları para kazanabilecek bir şey varsa, bunların sosyal olarak sorumlu olup olmadığına aldırmazlar - bu iyi olur - ancak daha az ilgilenemezler. Orada gerçekten çok kârlı olan ve sadece insanların onları görebildiği bazı sosyal yatırımların gerçek dışı olduğu fikri var.

NW: Etki alan yatırımları inceleyen alfa arayanlar hakkında çok konuşuyoruz. Perakende yatırımcıları ve sermayeyi çekmek için gerekli oldukları fikri hakkında ne düşünüyorsunuz?

MS: Bu gerçekten yanlış olan şey. Oldukça küçük bir kilise olarak kullanılan bir şey olarak yatırım etkisini düşünüyorum. Aslında dini bir hareketle başladı. Şimdi endüstrinin alfa-arayanlar tarafından yakalandığını söylediğimde, kiliseyi zayıflatmakla genişletti. Tıpkı Yom Kippur ya da Paskalya'ya gelebilirsin. Büyük bir anlaşma değil, koşucu tutmak zorunda değilsiniz, ödünç verme sırasında hiçbir şeyden vazgeçmeniz gerekmez. Sadece olduğun gibi gel. ”Bence bu gerçekten bir faydadan çok bir yük. İnsanlara dürüst bir şekilde gelmek ve bunun daha düşük getiri elde edeceğiniz bir durum olduğunu daha iyi anladığımı düşünüyorum, ama başkaları için iyi bir şey yapacaksınız ve bununla mutlu olacaksınız. Fakirlere faizsiz kredi veren para verirseniz, geri ödeme yapmazlarsa sıfır getiri ve muhtemelen negatif getiri elde edeceğim. Bu benim en iyi doları kazanmanın yolu değil.

NW: Modellerdeki davranışsal finans fikirlerini kullanan herhangi bir yatırım fonunu biliyor musunuz?

MS: Hayır. Bunu yapmaya çalışan bazı fonlar gördüm. İsim söylemek bile istemiyorum. Ben sadece onları düşünmüyorum. Onu perakende yatırımcısına genişletiyorsunuz, fakat onu, sizin ne dediğinizi bilmiyorum - sadece dürüst olmayan herkese uygun olmayan şekillerde genişletiyorsunuz.

Profesör Terrance Odean, Berkeley'deki Haas İşletme Okulu'nda Rudd Aile Vakfı Profesörü, davranışsal finans ilkelerinin etki yatırımcılarına yardımcı olacağına inanmıyor:

“Daha önce etki yatırımları için davranışsal finansin etkilerini düşünmedim. Benim için önemli hiçbir anlam ifade etmiyor. Açıkçası risk ve ödül, yatırımlarının potansiyel olumlu etkisini bir ödül olarak algıladığından ve yatırım yaptığı şirketlerin toplumun getirdiği riskleri azaltmaya yardımcı olabileceğinden, bir yatırımcı için daha karmaşıktır. Böylece hem risk hem de ödül parasal ve sosyal refah boyutlarına sahiptir.

“Etki yatırımları, geleneksel yatırım stratejisinden farklılık gösterse de, davranışsal tarafı ilk sırada görmüyorum. İkincil değerlendirmeler, insanların, olumlu değişimi etkilemek için en fazla potansiyele sahip olmayan, özellikle dikkat çekici veya mevcut etki yatırım fırsatlarına odaklanması olabilir.

“Bu etkinin şüphe duyması, aşağıdaki aşırı güvenliliğin veya kalabalığın önemli ölçüde azaltacağından kuşkuluyum. Kalabalık, hangisinin aşırı güvensiz olduğuna dair inançlar gibi değişecektir. İyi iş yapan firmalarda hisse senedi satın alma arzusunu anladığım halde, ikincil piyasalardaki küçük hisse senedi alımları, şirketlerin sermaye maliyetlerini önemli ölçüde etkilemeyecektir. Bazı küçük ölçekli yatırımcılar, yatırımlarının etkisi konusunda aşırı güvende olabilirler. ”

Investmentmatome'den Daha Fazla Oku: