Çıkış Stratejileri Hakkında Bilmeniz Gerekenler Ne Var?

Melek yatırımcıları veya girişim sermayesi (VC) arayışına giren yatırımcılar, yatırımcıların gerektirdiği için kesinlikle bir çıkış stratejisine ihtiyaç duyuyorlar. Çıkış, onlara geri dönüş sağlayan şeydir.

Çıkış finansmanıyla ilgili çıkış stratejileri çoğu zaman yanlış anlaşılmaktadır: Çıkış stratejisinde “çıkış”, başlangıçtaki kurucular veya küçük işletme sahipleri değil, para içindir. Şirket para getiriyor ve yatırımcılar para kazanıyor. Bu nedenle, yatırımcıların gerektirdiği için, melek yatırımcılarını veya girişim sermayesini (VC) arayan girişimlerin bir çıkış stratejisine kesinlikle ihtiyacı vardır. Çıkış, onlara bir geri dönüş sağlayan şeydir. Ve geri kalanımız, bir işi başlatmak, koşmak ve büyütmek, ancak dışarıdan yatırımcıları aramamak, muhtemelen bir çıkışa ihtiyaç duyacaktır; ama muhtemelen acele yok.

Başlangıç ​​finansmanı ile ilgili çıkış stratejisi, daha önce bir başlangıçta para yatırmış olan yatırımcıların, genellikle yıllar sonra, harcadıkları paradan çok daha fazla para elde etmeleri durumunda gerçekleşen şeydir. Örneğin, Crunchbase yayınlandığı zaman bahsediyordu. Ortalama Başarılı Başlatma, geçtiğimiz Aralık ayında $ 41M, Çıkışları $ 242.9M'den yükseldi. Ayrıca, bu ayın başında LinkedIn'in Newsle'ı satın almasıyla gerçekleşen durum buydu: anlaşma şartları açıklanmadı, ancak iki risk sermayesi şirketi 2.6 milyon dolarlık hisse satın alarak (yatırım yapıyordu) Newsle'ı ve doğrulanmamış raporları LinkedIn'in 30 milyon dolar ödemesini sağladı. VC firmaları, orijinal 2.6 milyon $ 'dan çok daha fazlasını cepten geçirerek mutlu bir çıkış yaptı. Bu yatırımın klasik yatırımcı geri dönüşüdür.

Yatırımcı çıkışları normalde sadece iki şekilde gerçekleşir: Başlangıç, daha büyük bir şirket tarafından satın alınır, yatırımcılara bir getiri (sadece Newsle'da olduğu gibi) vermek için yeterli para ya da başlangıç 2012 yılında Facebook ve Twitter'da olduğu gibi, hisse senedi hisselerini halka açık bir borsada satın aldığınız halka satmaya yetecek kadar büyüyecek ve büyüyecek.

Geleneksel çıkış stratejisi

Yatırımcıların girişimcilerden sahaya oturduklarında Girişimlerin çıkış stratejisini kapsamalarını bekliyorlar. Bu genellikle, benzer pazarlardaki benzer şirketlerin daha büyük bir şirkete satılarak nasıl çıkış yapabildikleri hakkında konuşarak, iş sahasında ve iş planında konuşmak anlamına gelir. Daha sofistike planlar ve sahalar son çıkışlardan bahsedecek ve satın alınan firmaların satın alındıkları zaman nasıl değerlendikleri hakkında bilgi verecektir. Bu genellikle gibi [bu benzer şirket] [o yıl içinde] [o yıl] tarafından [o miktar] için [bu miktar] için [bu] [o kadar] gelirdi ”gibi bir şey olarak biter.” Standart Bu bağlamda ifade, beş kat gelir veya “10X” ya da her neyse bir çıkış değeri için “5X” dir. Ve bu, yatırımcıların çıkışını açıklayan benzer bir ifadeyle karıştırılmamalıdır: Örneğin, “5X” deki bir çıkış, yatırımcıların gerçek çıkış miktarını, para ya da satabilecekleri hisse senetlerini beş kez İlk başta yatırım yaptılar.

Çıkış yapamayan yatırımcılara ne olduğunu düşündüğünüzde, yatırımcıların çıkış stratejisi hakkında nasıl hissettiklerini anlayabilirsiniz. Geri dönüşleri yok. Bir şirkete para yatırıyorlar, ama hiçbir şey geri almıyorlar. Sağlıklı, büyüyen bir şirkette azınlık payına sahip olmak, herhangi bir çıkış olasılığı olmadan, yatırımcılar için korkunç bir senaryo. Benim kendi melek yatırım faaliyetlerim hala sağlıklı, hala büyüyen, hala mutlu kurucuları var, ama öngörülebilir gelecekte çıkışlar için iyi bir beklentileri olan şirketler için birden fazla yatırım içerir. Ve bu senaryo, kurucular için çok iyi olsa da, yatırımcılar için çok kötü.

Altı yıldan fazla bir süredir, bir melek yatırım grubunun bir üyesi oldum ve her yıl olasılıkları gözden geçirme sürecine dahil oldum (“durum tespiti” olarak adlandırdığımız muhtemel anlaşmaları incelemek). Ve bir grup olarak, muhtemelen olası çıkışlar sunmayan anlaşmalar için endişeleniriz ve kurucularının yatırımcı bakış açısını anlaması ve kabul etmediği girişimlere yatırım yapmakla ilgili endişelerimiz de azdır.

Farklı bir çıkış stratejisi türü

Yatırımcı odaklı çıkış stratejisinin yanı sıra, her bir dış yatırımda bir etken olarak, başlangıçtaki kurucuların, kendileri, şirketlerini satarlar ve sahipliklerini bir işletmede paraya dönüştürürler. Bu çoğu zaman insanlar yaşlandıkça ve kariyerlerini bitirmek istediklerinde olur. Daha nadiren, başlangıçtan vizyonu bir iş kurmak, bir alıcıya cazip hale getirmek için hızlı bir şekilde büyümek ve satmak olan gençlerle karşılaşacaksınız. Bunlar da çıkışlar.

Klasik çıkışlarda çeşitli varyasyonlarla kişisel deneyimim oldu. Borland International'ın kurucu direktörü olarak, 1986'da halka açıldığında bu şirkette önemli payları vardı ve bu bana bir çıkış verdi. Hisse senetleri, para yatırmakla değil, planlama ve danışmanlık için tazminat olarak satın aldım; Böylece dönüş standart yolla ölçülebilir değildi. 2002 yılında Palo Alto Yazılımına birkaç yıl önce yatırım yapmış olan VC'ler için bir çıkış sağladım. Değerlemeler değişti ve elde edilmek istemiyorduk, bu yüzden halka açık olmayan ve satın alınmayacak bir şirkette azınlık hissedarları olarak onları sonsuza dek kilitlemekten kaçınmak için hisselerini satın aldık. 2009'dan beri katıldığım melek yatırım grubu tarafından yedi yatırıma dahil oldum; ve henüz hiç çıkış yapamadık.

Etkin bir çıkış stratejisini nasıl yazacağını ve konuşacağınızı biliyor musunuz? Sormak istediğiniz bir şey var mı? Aşağıdaki yorumlarda bizimle paylaşın.