Çalışma: Dow 30'daki Analist Puanlarının% 49'u 2012'de Yanlıştı

Dünyadaki sofistike yatırımcılar Wall Street araştırma analistlerinin tavsiyeleri üzerine her gün milyarlarca dolar harcıyorlar. Ancak bu analistler, perakende yatırımcıların inanmak istediği gibi, hisse senedi alımında yetenekli insanlar mı?

Rakamlar aksini söylüyor. Investmentmatome, analistlerin hisse senedi önerileri söz konusu olduğunda bu sürprizleri ortaya çıkarmak için Dow 30'un analist hisse senedi derecelendirme spektrumunu araştırdı.

Önemli bulgular:

1. 2012 takvim yılı boyunca Dow 30'daki tüm analist notlarının sadece% 51'i doğruydu.2012'den alınan analist önerileri ve araştırma raporları, satın alma, satma ve derecelendirme notları olarak kategorize edildi. Bu oranların% 49'unun tamamı yanlış olduğu ortaya çıktı.
2. Ortalama analist portföyü sadece piyasayı hafifçe yenmiştir: Derecelendirmelerin dağılımı oldukça çarpılmış olmasına rağmen, analist notlarıyla orantılı bir portföy tahsis etmek Dow'u% 4,1 oranında geride bırakmıştır. Araştırma analistleri, saf doğrulukta ortalamanın üzerinde olmayabilir, ancak kazananlar büyük kazanma eğilimi gösterirler.
3. Analistler kazananları tanımlamakta daha iyidir: Satın alma puanlarının% 70'inden fazlası doğruysa, satın alımlar tüm doğru derecelendirmelerin yaklaşık% 85'ini oluşturuyor. Beklenen derecelendirmeleri en az% 20'sini beklendiği gibi oynayarak en kötü şekilde gerçekleştirin.

Araştırmadan sonra yapılan çalışma, yatırımcıların çoğu, piyasaları yenebileceğini düşündükleri münferit stokları almaya çalışmak yerine düşük maliyetli yatırım fonları ve ETF'leri satın almaktan ve elde tutmanın çok daha iyi olacağını gösterdi. Bu sözde uzmanların güvenilir olmayan rehberliklerini tek tek takip etmek yerine, sıradan yatırımcılar bunun yerine mevcut tüm fonları tam olarak karşılaştırmayı düşünmelidir.

Götürmek? Çoğu profesyonelin bile güvenilir bir şekilde hisse senedi alamaması nedeniyle, gerçek şu ki, büyük bir olasılıkla siz, bireysel yatırımcı olamazsınız. Analist tahminlerinin 2012 yılında nasıl düştüğü aşağıda açıklanmıştır.

Analist Puanları 2012 Sayılarla

Yatırım dünyasında bu kadar önemli bir rol oynayan araştırmalarla birlikte, Investmentmatome, 2012 yılı boyunca Dow Jones Industrial Average'daki 30 hisse senesinde Wall Street analist önerilerini inceledi. Tüm öneriler, 1 Ocak 2012'den önce yayınlanan en son verilerdir (Bloomberg'den elde edilen veriler).

2012 takvim yılı boyunca stok performansına ilişkin önerileri karşılaştırarak, yalnızca şunu bulduk. Derecelendirmelerin% 51'i aslında doğruydu ve derecelendirmelerin dağıtımı yapıldı çok çarpıkancak analist derecelendirmelerine orantılı bir portföy tahsis etmek olurdu Dow% 4,1 oranında daha iyi performans gösterdi.

Puanların Doğruluğu

Hisse senedi hareketlerini tahmin etmek zor olsa da, on yılların tecrübesine sahip yüksek ücretli araştırma analistlerinin ortalamaları yenebileceğini umuyoruz. Ne yazık ki, yatırımcılar için bu durum 2012'de pek görülmedi:

Henüz geri dönüş büyüklüğünü göz önünde bulundurmadan, gelecek yıl için herhangi bir hisse senedinin yönüne göre körü körüne bir tahminde bulunmaktan biraz daha iyidir. Bu ilk bulgu, analist derecelendirmelerine çok fazla güvenmiyor.

Önerileri ayrı satın alma, satma ve derecelendirme işlemlerine ayırma, araştırma raporlarını yüz değerinde almadan önce düşünmek için daha fazla neden bulduk.

Puanların Eğik Dağılımı

Çin duvarları son on yılda yatırım bankalarında çok daha sıkı bir şekilde uygulanmış olsa da, “satın alma” derecelerine yönelik önemli bir sapma gözlemliyoruz:

Ortalama olarak, stokların yaklaşık yarısının endeksten daha iyi performans göstermesini ve diğer yarının düşük performans göstermesini bekleyebilirsiniz. Analist notlarının dağılımı, özellikle satış puanları söz konusu olduğunda bunu yansıtmaz.

Ancak, bilmediğimiz şey, bunun, yatırım bankalarının özel taraflarının kamusal bölümler üzerindeki uygunsuz etkisinin ya da sadece iyimserliğe yönelik insani önyargının bir etkisinin olup olmadığıdır.

Satın alma puanlarının, doğru olan derecelendirmelere daha fazla orantılı olarak katkıda bulunduğunu unutmayın:

Satın alma puanlarının% 70'inden fazlası doğruysa, satın alımlar tüm doğru derecelendirmelerin yaklaşık% 85'ini oluşturuyor. Diğer taraftan, Hold notları, sadece% 20'sinin beklendiği gibi (piyasa endeksinin% 2'si ile geri dönüş olarak tanımlanmıştır) oynadığı korkunç bir performans sergilemiştir. Satış notlarının performansının az olması nedeniyle yargılanması zordu (toplam 883 adet 38 adet satış notu).

Bir hisse senedinde bir analist notunu yorumlamaya çalışırken bu bizim için ne anlama geliyor?

Araştırma analistleri, kazananları seçerken çok daha iyi görünüyor. Bu, satın alma oranlarının katı bir oranına sahip bir hisse senedine daha fazla ağırlık vermemizi öneriyor. Ancak, tahvil ve satış oranları tahmine dayalı olarak az ya da çok yararsızdır. Çok sayıda bekletme oranına sahip bir stok muhtemelen analistlerin anlayamadığı veya tahmin edemeyeceği bir olasılıktır. Bu, sıradan bir yatırımcının kaçınmak isteyebileceği bir durumdur, ancak tecrübeli bir yatırımcının hedeflemek isteyebileceği bir durumdur.

Analist Derecelendirmelerine dayalı olarak döner

Hisse senedi seçiminin doğruluğu önemli olsa da, birçok başarılı yatırımcı% 50'den az bir doğruluk oranına ulaşmakta, ancak kaybedenlere kıyasla çok daha büyük kazananlar elde etmektedir. Bu, ortalamanın altında bir doğruluğun, ortalama bir geri dönüşe yol açmasını mümkün kılar.

Analist araştırmasıyla ilgili durumun böyle olup olmadığını test etmek için, Investmentmatome, Dow'daki 30 hisse senedine eşit olarak tahsis edilen, ancak her biri için satın alma, tutma ve satış derecelendirme oranlarıyla orantılı bir varsayımsal portföy oluşturdu.

2012'den bu portföy Dow% 4,1 oranında daha iyi performans gösterdi. Bu cesaret verici geri dönüş, araştırma analistlerinin saf doğrulukta ortalamanın üzerinde olmayabileceğini, ancak kazanacakları kazananlar büyük kazanma eğiliminde olduklarını göstermektedir.

Bir Eşitlik Araştırması Primer: Bu Analistler Kimdir?

Araştırma analistleri büyük şirketler tarafından bir dizi şirketi kapsayacak ve periyodik olarak satın alma, satma veya tavsiyelerde bulunma konularında çalışmaktadır. Bir satın alma notu, stokun ilgili piyasa endeksinden daha iyi performans göstereceğini, oysa bir satış notunun potansiyel düşük performans göstereceğini göstermektedir. Tutma derecesi, piyasaya benzer bir performans anlamına gelir (bu çalışma için her iki yönde de% 2'lik bir geri dönüş penceresi olarak tanımlanır). Her öneri tipik olarak bir yıllık bir zaman ufkuna sahip olan bir hedef fiyat ile verilir. Analistlerin raporları çoğunlukla yatırım yöneticileri ve hedge fonları tarafından satın alınır.

2000'lerin başlarında, o zamanın en büyük yatırım bankalarından on tanesi, analistleri bankanın yararına dürüst olmayan raporlar yayınlamaya teşvik etti. Özellikle, bir araştırma analisti, bankanın danışman tarafının iş yapmak istediği bir şirket için sahte bir “satın alma” notu yayınlamaya teşvik edilebilir veya zorlanabilir. Tahmin edebileceğiniz gibi, bu uygulama yatırımcıları yanlış yönlendiren binlerce sahte not olmasa da yüzlerce sonuç verdi.

SEC, 2003 yılında bankalarla 1,4 milyar dolarlık bir uzlaşma sağladı ve Sarbanes-Oxley Yasası, özel danışmanlık tarafı (yatırım bankacılığı bölümü) ile kamu tarafı (satış, ticaret ve araştırma) arasında bir “Çin Duvarı” yerleştirilmesini zorladı.). O zamandan beri, araştırma raporları daha az önyargılı olarak görülmüştür, ancak çoğu üçüncü taraf, büyük bankalardaki araştırma analistleri ve yatırım bankacıları arasında hala örtük bir anlayış olduğu konusunda ikna olmuştur. Bununla birlikte, bugün yatırımcılar hala yatırım analizlerini desteklemek için araştırma raporlarını kullanıyorlar.

Yatırımcılar için Takeaways

Bireysel yatırımcı olarak, cesaretlendirmek için birkaç nedeniniz var.

• Birincisi, kariyerlerini piyasalar ve hisse senetleri ile ilgili her şeyi bilmeye adayan profesyoneller bile, genellikle hisse senedi çekme ihtimalini yitiremezler. Mantıksız davranmadığınız sürece, doğruluk oranınızın% 51'den fazla olması gerekmez.
• İkincisi, nispeten vasat bir doğrulukla bile, piyasadan daha iyi performans gösterebilirsiniz. Bu çalışma, piyasayı yenmek için her stoğu doğru bir şekilde aramanıza gerek olmadığını kanıtlıyor - yine de birkaç büyük galibiyete sahip olmanız gerekiyor. Riskten korunma fonlarının% 88'inin piyasada düşük performans gösterdiği göz önünde bulundurulduğunda,% 4.1'lik bir performans beklentisi oldukça iyi.
• Üçüncüsü, çoğu insan pahalı araştırma raporlarına erişime sahip kurumsal yatırımcılar olmasa da, araştırma analistleri örneğinden satın alma ve tutma konusunda değerli bir ders öğrenmek için paraya mal olmaz. Sonuç olarak, sağlam bir getiri elde etmek için mükemmel bir yargıya ihtiyacınız yoktur.

metodoloji

Investmentmatome, 2012 yılı boyunca Dow Jones Industrial Average'daki 30 hisse senesinde Wall Street analist önerilerini inceledi. Tüm öneriler, 1 Ocak 2012'den önce yayınlanan en son önerilerdir. Tüm veriler Bloomberg'den alınmıştır. Çalışmanın ikinci kısmı için Investmentmatome, Dow'daki 30 hisse senedine eşit olarak tahsis edilmiş, ancak her biri için satın alma, tutma ve satış dereceleriyle orantılı bir varsayımsal portföy oluşturdu. Portföy, derecelendirmelere orantılı olarak tahsis edilmiştir. Örneğin, eğer bir stok% 50 alım,% 40 hisse ve% 10 satıyorsa, net uzun pozisyon için portföyün 1 / 30'u orantılı olarak (% 50 uzun,% 40 nakit ve% 10 kısa) tahsis edilirdi % 40

Investmentmatome'den Daha Fazla Oku:

En İyi 529 Kolej Tasarruf Planları 2013: Karşılaştır ve Devlet Tarafından Üst Hesabı Seçin

En İyi Stok Komisyoncularını ve Brokerleri Karşılaştır

401 (k) Rollover'lar: 401 (k) 'lık bir No Fee IRA'ya nasıl aktarılır?

Jonathan Hwa, Konuk Katkıda Bulunan Analiz.

Borsa görüntü Songquan Deng, Shutterstock.com izniyle.