Gordon Büyüme Modeli Nasıl Kullanılır |

Gordon büyüme modeli (GGM) , temettünün yaygın olarak kullanılan bir versiyonudur. indirim modeli (DDM). Model, finans profesörü Myron Gordon'un adını almıştır ve ilk kez, " Ekonomi ve İstatistik İncelemesi 9 baskısında yayınlanan" Kâr Payları, Kazançlar ve Hisse Senedi Fiyatları "başlıklı makalesinde yayınlanmıştır. Kâr Payı İskonto Modelini Kullanarak Stok Değerinin Bulunması Hakkında Bilgi Okuma.]

GGM, esas olarak, aynı oranda sonsuza kadar büyümesi beklenen olgun şirketlere uygulanmaktadır. Gordon büyüme modeli, diğer temettü indirimi modelleri gibi, bir hisse değerinin gelecekteki indirgenmiş temettü akışının toplamına eşit olduğu varsayımıyla başlar. Gordon büyüme modeli formülü aşağıda gösterilmiştir:

Stok Fiyat = D (1 + g) / (rg)

burada, D = yıllık temettü

g = öngörülen temettü büyümesi oranı ve

r = yatırımcının gerekli getiri oranı.

Bir örneğe bakalım. Stok A'nın 1 yıllık bir yıllık temettü ödemesi olduğunu ve temettü yıllık% 7 büyümesi beklendiğini varsayalım. Yatırımcının istenen getiri oranı% 8'dir. Bu sayıları GGM formülüne takmak size:

Stok Değeri A = (1 $ * (1 + 0,07)) / (0,08 - 0,07) = 107 TL

Gordon büyüme modelini uygulamak için öncelikle Yıllık temettü ödemesi ve daha sonra gelecekteki büyüme oranını tahmin edin. Çoğu yatırımcı, tarihi temettü büyüme oranına bakar ve gelecekteki büyümenin geçmiş büyüme ile karşılaştırılabilir olacağını varsayır. Ama aynı zamanda "engel oranı" veya "sermaye maliyeti" olarak da bilinen hisse senedi için gerekli getiri oranınızın tahmin edilmesi biraz daha zorlayıcı ve birkaç bilgi maddesini gerektiriyor.

İstenilen Getiri Oranının Hesaplanması

İstenilen getiri oranı kavramı, tüm diğer şeylerin eşit olması, yatırımcıların daha fazla risk taşıyan yatırımlar için daha yüksek getiri oranları talep etmesi fikriyle başlar. Gerekli getiri oranı hesaplaması, risksiz bir yatırımdan (risksiz oran), piyasa getiri oranından ve hisse senedinin volatilitesi ile ölçülen o belirli stoğa özgü riskten ne kazanabileceğinizi hesaba katar..

Yatırımcılar genellikle ABD Hazine bonosu faiz oranlarını risksiz oranın yerine koymaktadır. Piyasa fiyatı açısından çoğu yatırımcı, S & P 500 gibi geniş bir hisse senedi endeksinden tarihsel yıllık getiriyi kullanır. Eğer matematiksel olarak eğimliyseniz, hisse senedi fiyatının standart sapmasını hesaplayarak hisse senediyle ilgili belirli riski ölçebilirsiniz. Çoğu yatırımcı sadece Bloomberg ve Yahoo!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! Finansman

Üç girdiden sonra, aşağıdaki formülü kullanarak gerekli getiri oranını hesaplayabilirsiniz:

Gerekli getiri oranı = Risksiz oran + Beta * (Piyasa riski - Risksiz oran)

Bir örneğe bakalım. Hazine bonolarının şu anda% 2'lik bir pay aldığını, geniş borsada% 10'luk bir getiri beklendiğini ve Stok A'nın 1.3'ün beta olduğunu varsayalım. Stok A için gereken getiri oranı:

Stok A = 2 + 1.3 (10 - 2) =% 12.4

Model Güçlü ve Zayıf Yönleri için gerekli geri dönüş oranı

Gordon büyüme modelinin en büyük gücü sadelik, ama bu aynı zamanda bir dezavantaj olabilir. Değerlemede sadece birkaç faktör dikkate alınır ve sayısız varsayım yapılmalıdır. Örneğin, formül, temettüler için tek bir sabit büyüme oranı varsayar. Bununla birlikte, gerçek dünyada, temettü büyümesi genellikle çeşitli nedenlerle yıldan yıla değişmektedir. Şirketler sanayi kesintileri sırasında nakit tasarrufu yapmayı veya bir satın alma işlemi gerçekleştirmek için nakit para harcamayı tercih edebilirler. Her iki durumda da, temettü artış oranı en azından geçici olarak etkilenecektir.

Gordon büyüme modeli, aynı zamanda, temettü büyüme oranına çok yakın olan gerekli bir getiri oranına karşı da oldukça hassastır. Aşağıdaki örnekte, Stok B% 6'lık bir temettü büyüme oranına sahiptir ve Stok A% 7'lik bir temettü büyüme oranına sahiptir. Her iki hisse senedi de 1 dolarlık bir temettü ödemekte ve% 8'lik bir getiri oranına sahip olmakla birlikte, temettü artış oranlarındaki% 1'lik fark, Hisse Senedi B'yi Stok A kadar değerli kılmaktadır.

Hisse Senedi Değeri = 1 $ * 1.06 / (.08-.06) = 53 $

Stok Değeri A = 1 $ * 1.07 / (.08-.07) = 107 $

Eğer temettü büyüme oranı ise İstenen getiri oranından çok daha fazla ya da çok daha az, o zaman% 1 oranında kar payı artıran iki hisse senedi değerindeki fark çok daha küçüktür. Örneğin, Stok B'nin yılda% 1 oranında temettü dağıttığı ve Stok A'nın yılda% 2 oranında kâr payı kazandığını varsayalım. Her iki hisse senedi de 1 dolarlık bir temettü ödeyecek ve% 8'lik bir getiri oranına sahip olacak. Aşağıdaki hesaplamalarda da görüldüğü gibi, düşük temettü büyüme senaryosundaki Stok A ve Stok B değerleri arasındaki fark mütevazıdır - sadece yaklaşık% 15.

Stok B Değeri = 1 $ 1.01 / (0.08-0.01) = 14,43 $

Stok Değeri A = 1 $ 1.02 / (0.08-0.02) = 17 $

Birkaç eksikliğe rağmen, Gordon büyüme modeli yaygın olarak kullanılmaya devam ediyor ve özellikle bankacılık ve reel gibi sektörlerdeki şirketlerin değerlemesi için popüler Temettü ödemelerinin büyük olabileceği ve büyümenin nispeten istikrarlı olduğu arazi. Model yararlıdır, çünkü kolayca bulunabilen veya tahmin edilmesi kolay olan girdilere dayanır. Ancak, yatırımcılar hisse değerlerini değerlendirmek için sadece Gordon büyüme modeline güvenmemeliler. Bunun yerine, model, modele uymayan ancak stok değerine etki eden marka gücü ve patent gibi finansal olmayan faktörleri dikkate alan bir SWOT analizi ile birlikte kullanılmalıdır.

Daha fazla bilgi edinin, InvestingAnswers özelliğini ziyaret edin: SWOT Analizi: Şirketleri Analiz Etmek İçin Pratik Bir Rehber.]