Analiz: Kısa Vadeli Kazançları Gerçekten Etkili Hisse Senedi Fiyatları Ne Kadar Yapıyor?

Kazanç sezonu ortasıdır ve Q4 kazanç raporları bu hafta her gün akmaya devam ediyor. Google (GOOG) hisse senedi artışları ve Apple (AAPL) hisse senedi fiyatları düşerken, yatırımcıların aracılık hesaplarındaki kazanç mevsimi rollercoaster hakkında ne kadar endişe duyması gerekir? 2013 büyümesi için mağazada ne var?

Ocak ayı başlarında Wall Street Journal, 2012'de S & P 500'ün, 2012'de şirketlerin faaliyet gelirlerindeki% 1.3'lük büyümeyle karşılaştırıldığında,% 13.4'lük bir kazanç sağladığına işaret eden bir makale yayınladı. Bu sonuç, getirilerin Kantitatif gibi sürdürülemez kaynaklardan geldiğini gösteriyor. Federal Reserve tarafından teşvik programlarının kolaylaştırılması.

Bu bize soruyu sormamızı istedi: Kısa vadede şirket kazanç rakamları ne kadar hisse senedi fiyatlarını etkiler?

Investmentmatome, oldukça şaşırtıcı sonuçlar elde etmek için 1988'e kadar olan kazanç verilerini araştırdı.

Kazançların Arkasındaki Teori

Temel yatırımcılar arasında, bir şirketin kazançlarının, hisse fiyatının önemli bir itici gücü olduğu ve uzun vadede kesinlikle şüpheli olduğu yaygın olarak kabul görmektedir. Nedenini görmek için, Macrosoft adında büyük ve olgun bir şirketimiz olduğunu hayal edin. Macrosoft geçenlerde fantastik bir çeyreğe sahipti ve pazarda beklenen 5 dolar yerine 8 dolarlık hisse başına kazanç elde etti. Macrosoft olgun olduğu için, ek 3 $ kazanç için herhangi bir yeni yatırım fırsatları yoktur. Sonuç olarak, muhtemelen bir temettü ya da hisse geri alım olarak ödeyecek. Bir Macrosoft hissedarı olarak, artık hisse başına toplam 3 doları artırarak hisse senetlerinin toplam brüt değerini artırıyorsunuz.

Henüz olgun olmayan bir şirket için, mantık hala geçerli. Tek fark, şirket ödemelerinin gelecekte bir noktada olduğu varsayılmaktadır. Şimdi elde edilen ek kazançlar, firmanın genel değerini ve büyüklüğünü artıran ve gelecekte daha da fazla kazanç elde etmesini sağlayan yatırım fırsatları için kullanılmaktadır. Daha yüksek kazanç beklentisi, şirket karlı yatırım fırsatlarını tamamladıktan ve bittiğinde hissedar sizden daha büyük nakit akışı anlamına gelir. Sonuç olarak, hisse senedine daha fazla ödeme yapmak istediğinizden daha düşük bir tutar ödemeniz gerekiyordu.

Kazanç Sezonunda Hisse Senedi Fiyatlarındaki Dalgalanmaların Gerçekliği

Ancak uygulamada analizimiz, şirket kazançlarının, beklendiği gibi, kazanç mevsimi çevresinde kısa vadeli hisse senedi fiyat değişimlerine güçlü bir şekilde bağlı olmadığını gösterdi.

Spesifik olarak, S & P 500'deki firmaların fiili çeyreksel faaliyet kazançlarındaki ardışık büyüme ile endeksin ilgili çeyrek dönüşü arasındaki ilişki çok zayıf 1988'e geri dönüş (Standart ve Poor’un web sitesinden alınan veriler). Aynı döneme ait karşılaştırmanın korelasyon katsayısı, çok zayıf bir ilişki olduğunu gösteren sadece 0.20 idi. İstatistikçiler tipik olarak 0,00 ila 0,30 değerlerini zayıf, 0,31 ila 0,70 orta, 0,71 ila 1,00 arasında ise güçlü olarak değerlendirirler.

2008 yılının 4. çeyreği ve 2009'un ilk çeyreğine ait iki veri noktası, dışarıdaki değerler nedeniyle kaldırıldı.

Daha sonra, birçok kişi borsada ileriye dönük olduğunu iddia ettiğinden, işletim EPS büyüme rakamlarına “gecikme” katsayısı getirmeyi düşündük. Örneğin 2 nolu bir gecikme faktörü, 2010 yılının 3. çeyreğinden elde edilen fiili faaliyet gelirlerini 2010'un ilk çeyreğinde S & P endeksine kıyasla karşılaştırır. Bu, belirli bir dönemdeki hisse senedi getirilerinin iki dönem (çeyrekler) karşılığında elde edilip edilmediğini test eder.) geleceğe.

Negatif bir gecikme faktörü, S & P'nin önceki dönem kazançlarına tepki olarak tepki verip vermediğini test eder:

EPS Büyüme ve S & P 500 Dönüşünün Kullanılması
EPS Değişken Gecikme (Qtrs.)	Korelasyon katsayısı	R2,
-4	0.09	0.01
-3	0.00	0.00
-2	0.20	0.04
-1	0.03	0.00
0	0.20	0.04
1	0.20	0.04
2	0.17	0.03
3	-0.12	0.01
4	-0.10	0.01

R2 determinasyon katsayısı, ya da korelasyon katsayısı kare ve iki değişken arasındaki doğrusal ilişkinin gücü için başka bir ölçüdür.

Borsa performansının gelecekteki kazançlara ya da geçmiş kazançlara geriye dönük olarak bakma olasılığını hesaba kattığımızda, ilişki, aynı dönemdeki verilerden daha zayıf olmasa da benzerdir. Bu, genel olarak, fiili şirket kazançlarının olduğunu göstermektedir. hisse senedi getirilerinin güçlü bir sürücüsü değil kısa dönemde.

Nitekim, hisse senedi fiyatları genellikle kısa vadede gerçek kazançlar ile bağlantılı olarak hareket etmemektedir.

Yatırımcılar için Takeaways

Kazanç haber bültenleri gibi kısa vadeli göstergeler, günlük ve haftalık hareketler için alım satım tonunu açık bir şekilde tanımlarken, aylık veya yıllık zaman ufkuna sahip yatırımcılar, akıllı yatırım kararları almak için çok uzun zaman aralıklarında kazançlara ve performans modellerine odaklanmalıdır - sadece bir anlık görüntü değil.

Genel olarak yatırımcılar, yatırım kararları verirken, üç aylık kazanç gibi kısa vadeli faktörlere fazla ağırlık vermekten kaçınmalıdır. Kazançlar, herhangi bir şirketin uzun vadeli potansiyelini değerlendirirken kritik bir faktördür - ancak kısa vadeli fiyat değişimleri, tek başına, yatırımcıları korkutmak veya kazanmak için yeterli olmamalıdır. Hikayenin ahlaki mi? Günden güne değişikliklere gelince sakin olun.

İstatistiksel Değerlendirmeler

İstatistiksel bir notta, basit bir doğrusal korelasyon kullanmak, bunlar gibi iki zaman dizisi arasındaki gerçek ilişki için bir yaklaşımdır. Gerçek ilişki doğrusal olmayabilir ya da dikkate alınması gereken başka istatistiksel faktörler olabilir.Bununla birlikte, buradaki bulgular, bazı küçük düzenlemelerin genel sonucu değiştirmeyeceğinden emin olabileceğimiz kadar aşırıdır.

Yasal Uyarı:Bu eserdeki görüşler ve öneriler bireysel katılımcı tarafından tutulur ve Investmentmatome'in görüşlerini yansıtmaz.

Jonathan Hwa, Konuk Katkıda.